阳煤化工入股“无效”？
“当时2009年召开股东大会讨论回购股份、增资及进行战略性合作议案时，确定的阳煤化工增资价格是每股3.5元，可最后是以每股2.8元的价格增资，受让和增资股份的比例也不对，完全无视股东大会决议。”徐波说。孙广亮表示，如果增资价格确实低于股东大会通过的决议，属违法行为，小股东可以通过诉讼要求法院宣布无效。
导报记者了解到，在2009年4月29日的股东大会上，恒通化工董事长王永立介绍说，阳煤集团与恒通化工的具体合作方式为阳煤集团通过指定公司现金增资4000万股，收购转让5000万股，总计持有恒通化工9000万股，占据控股地位。恒业材料受托从社会公众股中回购5000万股，回购价3.5元/股，若有差额部分由恒业材料补足。
根据协议，阳煤集团增资和受让股权的价格都为3.5元/股，是以2008年净资产为基础制定的，但当时据恒通化工财务总监介绍，2008年度恒通化工净资产为每股4.05元，即便经过2008年底2009年初国际金融危机的冲击后，2009年4月的净资产仍有4.80亿元，折合每股净资产3.8元。为了让社会股东们认可这个折扣价格，王永立解释说，阳煤集团的收购价中考虑了煤炭差价因素，也就是说阳煤集团会以合作价向恒通化工供煤，所以收购价要偏低一些。
但*ST东碳去年底披露的重组预案显示，2009年12月，恒业材料将其持有的恒通化工4000万股以每股2.8元的价格转让给阳煤化工；同时，阳煤化工按同等价格对恒通化工进行货币增资5000万股。
以此来看，不仅股东大会通过的收购和增资的股数在执行中进行了对调，价格也比3.5元/股低了0.7元，严重违背了股东大会的决议内容。但这一行为却被阳煤化工方面描述为是经恒通化工股东大会审议通过的。
恒通化工小股东们还表示，恒业材料将其持有的恒通化工2002.87万股转让给齐鲁一化一事，在2009年4月的股东大会上根本没讨论，与*ST东碳披露的信息不符，甚至恒通化工更名也未经过股东大会讨论，阳煤化工及恒通化工在借壳*ST东碳的信息披露中存在严重的欺骗和误导行为。
对于小股东们的质疑，导报记者17日下午曾电话联系恒通化工方面，其工作人员对此未予回应，反而让联系公司证券部，但其提供的电话始终无人接听。
阳煤化工在回函中表示，根据其与恒通化工法人股东于2009年12月18日签订的《股份转让及增资扩股协议》，股份转让及增资的价格都为2.82元。到底恒通化工在股份转让及增资中是否违背股东大会决议，哪个环节出现了问题，导报记者未能从恒通化工得到答案。
存利益输送嫌疑
“与3.5元/股相比，阳煤化工以2.8元/股增资后，将恒通化工实际的每股净资产摊薄为3.23元。当时，恒通化工共有社会公众股3287.13万股，累计摊薄社会公众股股份价值为887.53万元，摊薄我当事人股份价值101.58万元。”孙广亮认为，恒通化工的增资行为侵犯了其当事人的财产权益。
其实，恒通化工的小股东更担心阳煤化工借壳*ST东碳存在利益输送，他们只是牺牲品。
“瞿亮2008年以3.5元/股受让了400万股恒通化工股份，如果不是确信能上市，那个时候她敢拿这1440万元赌吗？”孔繁航说，如果没有利益关联，阳煤化工主导下的*ST东碳重组为何要向一个不相干的人定向增发呢？
导报记者了解到，瞿亮的400万股是直接从恒业材料处受让的，同时从恒业材料获得股份的还有恒通化工的119名中层业务骨干人员，受让股份790万股，价格为2元/股。
在2009年4月宣布阳煤集团入主、恒通化工独立上市基本无望的情况下，被定义为自然人股东的119名恒通化工中层业务骨干的790万股都被恒业材料以每股3.5元的价格回购，一年时间每股赚了1.5元，获利比例达75%，也算可观。
“可瞿亮并未卖出她手里的400万股，表明其对上市比恒通化工一般管理人员更有信心，事实也证明她的‘精明’，*ST东碳把她的股份收购。”徐波分析说，瞿亮2008年才33岁，作为上海一家并不太知名的信息技术公司的财务负责人，她哪来的1440万元？如果没有更大的财力支持，她怎么敢下这么大的赌注在一家摘牌产权企业身上。如果不能获知内幕消息，坚信她的股份能上市，2009年又怎么敢一股不卖持有独立上市无望的恒通化工股票？
“瞿亮是否是代人持股，或是背后有利益输送，相当可疑。”徐波说。
此外，中诚信托的出现也增加了恒通化工小股东的猜测。作为阳煤化工的股东，中诚信托可以在重组完成后拥有*ST东碳6438万股股票。而在2004年恒通化工管理层收购公司8086万股的国家股时，就是采取信托方式通过中诚信托与郯城县财政局达成的交易，使恒通化工管理层在获得公司控股权时避免了很多麻烦。
“阳煤化工成立于2009年6月，同年11月中诚信托以现金66800万元对阳煤化工增资，基于恒业材料与中诚信托此前的良好关系，这其中是否又替恒业材料代持阳煤化工的股份呢？”徐波说，在此次*ST东碳的增发预案中，恒业材料作为恒通化工管理层的公司竟然没有利益体现，怎么也说不过去，很可能在背后有了股份安排。
“阳煤化工受让和增资的9000万股是2009年12月完成的，可恒业材料为何在当年6月就把2002.87万股以3.5元/股的价格转让给阳煤集团控制的齐鲁一化呢。”徐波说，此举可能是恒业材料在为曲线入股阳煤化工筹资，也可能是通过齐鲁一化预留退路。
徐波在离开济南时说，山东证监局有关人士建议他们把相关情况向证监会发审委反映，他们也正打算这么做。
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