宁基装饰目前总股本为4000万元，董事长为江淦钧，公司的主导产品为定制衣柜。该公司成立于2003年7月15日，从近三年财务指标来看，宁基装饰成长性较为优良，在短短7年十年内营业收入就达到6亿元，净利润达到8400万元。

　　在全国房地产行业被严厉调控、成交量大幅下降的大背景下，该公司的成长性存在较大不确定性。在拟招股书中，宁基装饰比其他拟上市企业多了一项风险提示，即“前瞻性陈述可能不准确的风险”。

　　大环境趋冷

　　2010年，国家对房地产市场进行了严厉的调控，而这种调控在2011年没有减弱的迹象。虽然定制衣柜行业短期内不会受到房地产行业宏观调控的影响，但是由于家具行业、装饰装修行业与房地产行业的相关性，如果宏观调控导致房地产市场的长期低迷，定制衣柜行业将会受到影响，对公司的经营业绩产生不利影响。

　　据华泰证券(601688)发布的最新研报称，以“限购令”和房产税试点开征为代表的新一轮调控政策出台，这有可能会加速行业景气的见底过程。一方面，“限购令”对投资与升级需求和很大打压作用，另一方面，二手房营业税政策调整、取消利率优惠和持续加息导致购房成本剧增，这对刚性需求也有抑制作用，未来1个季度房地产成交量将明显下降。身处与房地产景气度关联性非常强的家具行业，宁基装饰高速发展的大环境正悄然发生变化。

　　2月25日，广州市贯彻落实新“国八条”的“穗十条”新政正式生效，广州楼市一手房成交量应声而落。据当地有关部门统计，2月26日和27日，广州一手房网签只有314套，与新政发布前的2月19日和20日相比，减少了223套，成交量下跌42%。

　　竞争加剧

　　随着定制家具行业的高速发展,中国的定制家具行业已经入一种超竞争的状态。定制家具虽然可以根据消费者的意愿订做,但是现在的定制家具行业同质化倾向日趋严重,产品的差异化程度和差异化时间越来越有限,不同的定制家具工厂却有着相同的风格,款式,颜色等。以前研发一款新品或者新技术至少在市场上能经营好几年,但是现在只能保持短短的几个月,接着就是“山寨版”接踵而至。定制家具行业的竞争远不止产品的雷同,还有营销策划、宣传推广也开始雷同。

　　招股书(申报稿)中，宁基装饰把“市场竞争加剧的风险”放在了首位。据《中国人造板》杂志的不完全统计，国内定制衣柜品牌已超过300个。部分传统家具行业企业开始转型生产定制衣柜；此外，很多家居企业看好定制衣柜市场前景，包括橱柜企业、家装企业、地板企业，开始涉足这个行业，市场竞争的逐步深入将导致行业平均利润率水平逐步下降。

　　逆势投资

　　宏观环境发生重大变化的背景下，宁基装饰却计划大幅增产。公司拟利用募集资金 1.98亿元投资建设“定制衣柜技术升级改造项目”。招股书(申报稿)表示，本次技术升级改造完成后，公司的柜体产能新增65万件板，趟门年产能将新增50万扇，抽芯年产能将新增137万套。

　　据公司披露，公司2008、2009、2010年的产能利用率分别为89.15%、92.63%、86.37%，2010年产能利用率已经出现下滑趋势。公司的募投项目一旦实施，新增产能不能及时消化也存在较大不确定性。

　　除此之外，公司的主要原材料中密度板和以钢材与铝材为主的五金配件以及劳动力价格在不断上涨，对公司的盈利水平将产生不利影响。

　　运作待规范

　　在家具销售合同中往往约定“定制产品不退不换，除非双方事先约定”，几乎没有定制家具企业在合同中有“包退换”的约定。同时，在销售合同中，通常只列明了所使用的板材面积，但具体剪裁尺寸并未体现在合同当中，这无疑也给出现纠纷后的维权造成困难。

　　虽然宁基装饰号称业内第一，但从网上搜索一下就会发现，投诉该公司“索菲亚”品牌的帖子并不罕见。

　　一位网友表示，他2009年7月25日在团购现场订购了索菲亚衣柜(订单号00002265，U卡号：20230341)，但在安装这一环节出现很多问题。3扇移门中任何2扇放在一起都是不平整；隔板封边脱落；竖板表面起翘、有裂缝；底部封边带做工粗糙，和店里样品不能比。另外，索菲亚安装人员服务态度恶劣。

　　有一位网友投诉到，他去年定制了一件近4000元的索菲亚衣柜,但安装时发现，设计的尺寸完全不对，导致衣柜和墙体不能吻合，2次整改后,依然不合格。

　　不仅投诉增多，公司还存在偷税问题。2009年8月，广州市国家税务局东区稽查局于对宁基装饰2006年1月1日至2008年12月31日期间的纳税情况进行检查，出具了穗国税东稽处[2009]244号税务处理决定书，核定公司在2007年~2008年期间取得的15份《公路、内河货物运输业统一发票》为假发票，金额共计100.96万元元。公司为此补缴企业所得税14万元。

　　宁基装饰在拟招股书中解释说，“主要是发票经手人员缺乏识别经验导致”。但这一解释比较勉强，按理说公司完全可以要求对方重新开具“真发票”。这种情况的另一种可能是，公司故意购买假发票逃税。这从侧面反映了公司的运作还有待规范。