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益盛药业再上市引三大质疑 风口浪尖下何去何从
投诉—爆料—内幕—线索—传闻
http://www.redsh.com 2011-03-02 红商网 评论 发布稿件

  中成药生产企业吉林省集安益盛药业股份有限公司(下称“益盛药业”)在2009年底冲击中小板被否,成为2009年中小板IPO未过会的唯一一家从事制药的公司。时隔1年多,益盛药业终于在2011年2月21日通过了证监会发审委的审核。

  然而作为兔年上市的首只获批发行的新股,益盛药业最近却处在风口浪尖,被曝出存在多重问题。

  招股说明书被删改涉嫌粉饰

  对比两次招股说明书发现,新版招股说明书募投项目去除了运营周期为13年的非林地栽参项目,带有重大瑕疵、涉嫌国资流失的历史出资及股权转让部分则被做了大幅删改。

  2011版的招股说明书中则删除了集安制药有限公司(益盛药业前身)对集安制药厂资产收购等相关情况。而在1997年11月,集安制药有限公司签订购买集安制药厂因不能偿还到期债务抵偿给中国工商银行(行情,资讯)集安支行的资产;1998年,前者又按账面值收购集安制药厂的全部流动资产。成立于1970年11月的地方全民所有制企业集安制药厂价值3000余万元的资产被集安制药有限公司收入囊中。

  请注意,益盛药业的前身集安制药有限公司成立于1997年6月,当时的注册资本为50万元,企业的性质为国有独资。一家注册资本仅50万元的企业,拿什么在一年之内连续收购近3300万元的资产?在90年代末国退民进的高峰期,公司对集安制药厂的收购是否存在重大问题尚需进一步挖掘,但新版招股说明书对这一事件的避而不谈确有此地无银三百两之嫌。

  另外,在招股书陈述“质量控制措施中”,益盛药业丝毫没有提及公司长期以来的“不合格药品”。而实施情况是自2007年以来公司多种产品被各省药监局抽检不合格。在不合格药品中,不乏公司的主导产品“生脉注射液”。

  离谱的数据

  在同行业中,一般药企的销售费用占主营业务收入的三成左右,而在益盛药业的招股说明书,2010年,益盛药业主营业务收入为5.16亿元,销售费用为2.35亿元,占比46%,其中,市场开发及服务费用为2.02亿元,占39.1%。

  销售费用将近占主营收入五成的数据如何让人信服?

  益盛药业2008年度、2009年度及2010年的综合毛利率分别为76.31%、74.80%、75.81%。说明书中提供的国内部分同行业上市公司中,益盛药业综合毛利率排名第二。

  其中,2010年,主导产品振源胶囊、生脉注射液、清开灵注射液的产品毛利率分别为88.83%、74.35%、64.64%。举例来看,公司在清开灵注射液市场的主要竞争对手包括中国神威药业集团有限公司,而神威药业市场份额占据第一:每盒约10元,而益盛药业每盒7.67元。在价格于市场份额均处劣势的情况下,益盛药业2008年、2009年和2010年清开灵注射液销售收入分别为2123.67万元、4782.32万元、11229.93万元,年增长超过100%。如此离谱的数据背后到底有何玄机?

  被否项目卷土重来

  据报道,益盛药业2009年因为“非林地栽种人参需要6年才能长成,第7年为保护期,从第8年才能开始收获,发审委认为投资周期过长,存在不确定性”被否。

  然而在2011年招股书中,人参项目截止到2010年12月31日,栽种面积已经达到801亩。另外公司与集安市台上镇双岔村村民委员会及板岔村村民委员会签订的《土地流转合同书》显示,公司目前租用土地3宗,具体为:集安市台上镇双岔村民委员会,358亩,2007年4月30日至2013年12月31日;集安市台上镇板岔村民委员会,230亩,2008年4月30日至2014年12月31日;集安市台上镇双岔村民委员会,213亩,2010年4月1日至2016年12月31日。6年的土地流转时间如何适应人参7年的最佳采摘年限?

  对于上述问题,本网将继续予以跟踪报道。

来源:中国资本证劵网  刘震撼 责编:周婉君

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