以规定的最低价格作为行权价格进行股权激励触动了市场的神经，方案能够顺利通过董事会这一关离不开鼎晖的支持。这样的一唱一和背后，隐藏着利益交换链条。
本刊记者 张颖／文
由国内知名的豆浆机制造商九阳股份(17.00,0.14,0.83%)有限公司(002242.SZ，下称"九阳股份")引发的市场对于上市公司股权激励制度需要规范的讨论继续发酵，而作为事件的当事方一直强调方案符合证监会的相关规定。
按照流程，该方案获得证监会批准后，经过上市公司股东大会决议后即可生效。
公众质疑九阳股份行为有损其他股东的利益，但作为九阳股份重要股东上海鼎晖投资管理有限公司(下称"鼎晖")为何力挺上市公司，使得方案顺利通过2月15日举行的董事会决议。
鼎晖通过Dinghui Solar Energy(Hong Kong)Limited持有上市公司5.14%股权。焦树阁作为鼎晖的利益代表担任九阳股份的董事。
值得关注的是鼎晖所持的九阳股份股权将于2011年5月解禁，如何实现退出一直是鼎晖这样的PE最显能力的一环。
从公开信息看，鼎晖于2007年6月22日向九阳股份注资8451万元，但有别于之前鼎晖与被投资对象签署对赌协议，要求对方承诺业绩增长，该投资鼎晖并未预先设置这样保护自身利益的条款。
这与鼎晖所持九阳股份股权较少有一定关系，但在九阳股份推出股权激励的时刻鼎晖的出手相助，相信会换来九阳股份在鼎晖退出时的援手。
对此，公司方面表示股权激励与公司限售股解禁没有关联。
股权激励价格太低？
2011年2月14日，正值西方的情人节，九阳股份选择了停牌，准备公布股权激励方案。
由于此前另外一家家电企业TCL集团(4.82,0.44,10.05%)(000100.SZ)公布股权激励方案，九阳股份的方案令市场十分期待。
2月15日，九阳股份公布方案为：九阳股份拟向激励对象授予426万股限制性股票，价格为7.59元。在授予日的12个月后分三期解锁，解锁期36个月。在解锁期内，激励对象可在授予日的12个月后、24个月后和36个月后分三期申请解锁，每期解锁数量分别为授予总数的40%、30%和30%。三期解锁的业绩考核条件分别为，以2010年度为基准年，2011年销售额增长率不低于20%，2011年净利润增长率不低于5%；以 2011年度为基准年，2012年销售额增长率不低于20%，2012年净利润增长率不低于6%；以2012年度为基准年，2013年销售额增长率不低于20%，2013年净利润增长率不低于7%。同时要求，这三年的年度经营性现金流净额不小于当期净利润。
方案一经公布，市场哗然，质疑行权价太低了，公司方案中激励对象以市价近一半的行权价格购买公司的股权。
面对质疑，九阳股份公司证券事务代表邵际生表示："五折行权价符合中国证监会股权激励有关事项备忘录1号的要求。"
根据证监会发布的股权激励有关事项备忘录1号文规定，如果标的股票的来源是增量，即通过定向增发方式取得股票，其实质属于定向发行，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%；"若低于上述标准，则需由公司在股权激励草案中充分分析和披露其对股东权益的摊薄影响，我部提交重组审核委员会讨论决定。"
而海通证券(10.42,0.17,1.66%)家电分析师陈子仪认为，解锁条件中收入目标较高，利润目标设置较低。虽然5%、6%、7%的利润增长条件低于市场对公司未来增长的普遍预期，但20%的收入增速目标设定并不低，好于海通证券此前对公司2012-13年收入的增长预测。公司将利润门槛放低，主要是出于希望骨干成员能顺利拿到激励。这只是一个起步，此次计划若能顺利实施，后续仍将出台覆盖面更广、数量更大的激励计划。
此次激励对象主要为年轻骨干成员，意在稳定骨干队伍，加大竞争对手挖角成本。计划草案中提到，"激励对象在获授限制性股票并解锁之后2年内离职的，激励对象应当将其因获授限制性股票而取得的全部收益返还给公司。激励对象在获授限制性股票并解锁之后离职的，自离职之日起2年内不得在与公司存在竞争关系的机构任职或在其他机构从事与其在九阳股份承担的相同或类似工作。
该方案利于稳定现有团队，也有利于人才招揽。
鼎晖相助
九阳的股权激励方案依次面临三道关卡：董事会决议、证监会审批和股东大会投票。
该方案在董事会上，由于关联董事姜广勇、崔建华、杨宁宁三人对该议案进行了回避表决，仅有独立董事和其他董事共六人进行了表决，具体为董事长王旭宁、副董事长黄淑玲、董事焦树阁和三名独立董事，分别是刘洪渭、张守文、吴鹰。六人均投了赞成票，使得该方案顺利通过第一关。
共2页 [1] [2] 下一页
飞利浦侵犯豆浆机发明者九阳专利
九阳产品再上质量黑榜：都是贴牌惹的祸
九阳电磁灶质量不合格疑因贴牌
九阳清华紫光电磁炉上国家质检总局黑榜
质检总局：九阳电磁炉三角牌电饭锅不合格
搜索更多: 九阳
