新开源：核心技术遭质疑
新开源(300109)是民生证券保荐的一个备受争议的项目，其“精美包装”的核心技术受到同行的质疑。新开源声称，公司通过研究开发投入和工艺技术改造，提高了产品质量，先后取得了ISO9001:2000认证、HACCP认证、Kosher认证，完成了美国FDA食品设施注册、欧洲化学品REACH预注册等市场准入。
但日前，相关媒体报道指，新开源的核心技术遭到质疑，上述认证都没有真正意义的技术含量，而“含金量”很高的欧盟COS认证，该公司并没有。国内生产PVP的龙头企业南杭化工有限公司的某人士表示，这个企业的认证问题很大。而新开源并没有ISO14000认证，这个是很重要的环保认证。
熟悉该行业的人士称，要出口到欧盟、美国，通过COS、GNP认证是不可或缺的，但博爱新开源都没有这些认证。而博爱新开源通过的Kosher认证和HACCP认证“根本没有任何技术含量，花点钱就可以搞定。”
“要想通过COS、GNP等严格认证，并不是花点钱就可以搞定的，因为欧盟、美国对药品要求非常高。”上述人士对记者表示。
记者还看到，博爱新开源的招股说明书还提及该公司完成了美国FDA食品设施注册，欧洲化学品REACH预注册等市场准入。对此，该人士称，只要是做PVP的企业都会去注册这个东西的，但能否通过就难说了。
不仅核心技术权威性遭到炮轰，新开源高毛利率也受同行质疑。招股书显示，2008年主营业务毛利率为28.23%，比2007年提高了3.52个百分点。2009年主营业务毛利率为30.17%，比2008年提高了1.94个百分点。2010年1～3月主营业务毛利率为34.82%，比2009年提高了4.65个百分点。
熟知该行业的人士对记者表示，高达30%的毛利率根本是不可能的。由于这几年原材料上涨，估计今年PVP行业很多企业都会亏损。据业内人士了解，行业平均毛利率能够达到5%到10%就已经很不错了，而净利润大都在5%以下。
一名不愿具名的新开源员工向记者表示，现在一年出货差不多仅千把吨，因为利润率已很低。“PVP现在不赚钱，毛利率也做不到那么高。国内做得比较好的就是南杭，他们有COS认证，但新开源暂时还没有。”
星河生物：股价已与基本面脱节
星河生物(300143)是民生证券炮制的一只高PE个股。这家生产蘑菇的上市公司，发行市盈率高达138.46倍，仅次于新研股份。如此高的市盈率，民生证券的包装功夫可谓到了极致。虽说新股定价采用询价机制，但从实际操作过程和最终定价的结果可见，询价机构的报价范围往往离不开IPO主承销商所出具的研究报告。
上市首日该股收盘47.20元，四家机构共买入星河生物1.5亿元，12月13日又有一家机构买入500多万元，12月10日、17日和20日有大批券商营业部进入买入前五，在游资和机构的助推下，该股一路上扬，至12月23日该股达到最高价69.18元。按照申银万国给予其2010-2012年归全面摊薄EPS0.62/1.01/1.79元计算，明年的估值也高达69倍。
在其股价上扬的同时，券商们一致看好，认为2000-2008年国内食用菌产量年均复合增长率13.48%，目前食用菌年产量2020万吨，但人均日消费仅有42.5g；传统生产模式具有季节性，供货不稳定，质量不可控，工厂化模式必然成为未来国内食用菌生产的主流模式，成长空间巨大。
事实上，研究人员更看重该公司超募资金的用途。星河生物募投项目主要用于产能扩张和技术研发方面。据上述研究员表示，其调研反馈的消息是，虽产能要到后年才能释放，然而进入这个领域需要一定的技术门槛，但公司产品的生物转换率目前遭遇了一定瓶颈，要大幅提升不太可能。
另外，券商研究员普遍认为，星河生物目前接近56元的股价与公司的发展有些脱节了，机构们的追捧和唱多显然有些狂热。共2页 上一页 [1] [2] 银河证券H股IPO难掩资管短板 3款产品业绩排名倒数 传凡客创始高管王春焕将离职 IPO或遇阻 荣大快印借IPO核查发财 打印员指点投行申报材料 迪瑞医疗招股书难圆其说 IPO“圈钱”有术 外贸电商兰亭集势提交赴美IPO申请 搜索更多: IPO |
