和许多中国企业一样，绿诺选择一种被称为“反向收购”（reverse takeover）的迂回方式，可以理解为中国A股的借壳上市，即购买一家处于休眠状态的美国壳公司资源，将自家公司资产注入实现上市，这也是非传统上市融资方法（APO）的重要组成部分。
2007年10月11日，绿诺在美国OTCBB（美国场外柜台交易系统）挂牌上市。凭借这一步，绿诺拿到一笔总计2500万美元的私募融资，公司股价上市首日为4.48美元，及至2008年，已涨至13美元上下。
2009年，新的资金缺口再度出现。这次，绿诺瞄准主板市场，聘请罗德曼投资银行（Rodman &； Renshaw）操刀。同年7月，绿诺转板纳斯达克。12月，绿诺以每股30.75美元的高价增发，再次融资1亿美元。
但恰好是这笔融资，使该公司成为浑水公司的猎物。
实际上，浑水公司同样名不见经传。其公司网站显示，尽管标榜为研究机构，但该公司仅推出两份报告，其一为东方纸业，最新的就是绿诺。
从内容看，浑水公司研究重点是中国概念股票，且无一例外是找出公司内在问题，然后穷追猛打。
公司负责人为卡森·布洛克（Carson Block），实际上，不论是浑水公司还是卡森，其生意的重点都是在中国，卡森甚至还在上海拥有一家仓储公司。
空军阴谋？
事态的进展变得更加混乱。
《华尔街日报》引述知情人士话语称，美国证券交易委员会（SEC）已开始整顿帮助中国公司赴美上市的“反向收购”市场的行为；此外，SEC也已开始有针对性地调查个别中国公司是否存在会计违规和审计不严的问题。
当前，中国赴美上市企业正遭遇前所未有的一轮信任危机。
“SEC调查中国公司历年皆有，但是大规模的调查属于首次。这可能是因为在美国上市的企业日益增多，问题迭出，从而引起SEC的注意。”新加坡一大型律师行负责人评点称。
而对于穿梭于中美之间、四处寻觅中小企业赴美上市的中介机构而言，这种感觉并不好受。
“准确地说，对中国企业的质疑从今年七八月份就开始了，但SEC的调查加剧了这一进展。”12月23日，贝尔蒙合伙人（中国）有限公司高级顾问韦薇对记者表示。
贝尔蒙是运作中国企业赴美上市的企业之一，尤其侧重于“反向收购”。其官网介绍，截至2010年9月，已为25家中国私企提供服务。
“自传出SEC调查的消息后，交易所对已在OTCBB的企业提出的转板申请考察更严格，涉及财务、税务等具体细节；另一方面，审计所也需要更加尽职，以往多依赖基层员工完成尽职调查，但如今，包括合伙人这一级别都必须亲临现场，为项目把关。”韦薇举例称。
“长远来看，SEC的调查对改善中国企业的财务状况是有益的，这也能加强美国投资者对中国企业的信息，上市时可以获得更高的PE。”她对记者表示。
但对于漩涡之中的中国企业来说，如何摆脱困境才是当务之急。
日前，天星生物（SKBI）换掉了麻烦缠身的Frazer Frost。其发布公告称，公司董事会和董事会审计委员会批准由Crowe Horwath LLP代替Frazer Frost出任公司独立审计，该决议于12月13日生效。
而包括东方纸业在内的一些公司，则将矛头转向市场做空机构，指责他们利用研究报告来打压股价，从中获利。
这并非空穴来风。在浑水公司对绿诺出具的报告首页，即毫不掩饰地声明，该公司客户长期持有绿诺股票的空头头寸。
而在2009年浑水公司发布看空东方纸业的报告后，东方纸业的回应之一，就包括浑水公司和做空机构关系匪浅，且还存在索取30万美元的“封口费”的行径。
“浑水公司的做法并不违法。因为他是基于真实信息而做出的报告，这属于公众监督的一种形式，而且各国证券交易所通常会欢迎和考虑这种经证实的举报”。新加坡一位资本市场领域的资深律师回答记者。
“对中国企业来说，应吸取这次教训。上市后的持续合规义务远比上市标准复杂，海外上市企业应当培养相应的自律意识。鉴于中国法律对于非上市企业的监管非常薄弱，一旦上市如同进入透明的玻璃房内，一举一动皆得接受公众监督。企业家应遵守上市地的游戏规则，若过于随意，将可能招致股东诉讼、监管部门处罚、甚至招来刑事责任。”该人士建议。
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