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品牌观察网讯：每股110元！汤臣倍健于12月2日晚间发布公告，确定首次公开发行A股发行价格，对应市盈率为115.29倍，创出创业板新股发行价新高。这也成为继中小板海普瑞后又一只发行价过百的新股。
汤臣倍健本次发行不超过1368万股，其中网下发行270万股，网上发行股数为1098万股。该股将于12月6日实施网上、网下申购。
主承销商广发证券称，考虑到发行人具有较确定的高成长性、良好的行业地位和竞争优势，给予了一定的合理溢价。
公司主要产品为膳食营养补充剂，在A股中没有同行业公司。不少分析师认为，与发达国家相比，膳食营养行业在国内市场扩展空间较大，整体行业属于“朝阳产业”。
中航证券万应兴对东方财富网表示，对于膳食营养产业比较看好，国内市场需求较大。
申银万国也在报告中称，膳食营养补充剂在国外已有70多年历史，但在我国仍是朝阳行业，市场整体年均增长约30%。
东方证券称，我国保健品行业经过多年洗牌和淘汰，目前已经进入一个相对稳定的发展阶段，同时面临新的发展机遇。在政策面和需求面的双重驱动下，以膳食营养补充剂为代表的保健品行业有望迎来大发展。
而针对国内营养产品良莠不齐的现象，CCTV证券频道评论员李意坚认为，营养品关键在于产品质量，即效用及安全性。只有在这两大方面下功夫，公司才能占领更大的市场份额。
尽管主打“营养牌”，具有较高的市场份额及公司毛利，但汤臣倍健110元的天价发行价还是令人咋舌，也超出了相当部分券商的预期。申银万国此前给出的合理定价为93—106元，东方证券认为合理发行价为81—94.5元，对应市盈率30—35倍。
东吴证券策略分析师寇建勋对东方财富网表示，过百的市盈率明显偏高，只有等高发行价新股纷纷跌破发行价之后，创业板疯狂情绪才能得到缓解。
李意坚认为，创业板高股价、高市盈率不能用传统的估值体系来评估。创业板与创投没有本质区别。
还有某券商分析师对东方财富网透露，该公司07年资产负债率为50.62%，08年为45.24%，今年一季度为19.57%，呈逐年下降趋势。这意味着公司不断有股东进入，并有降低债务的冲动。发行股份反映在财务报表上会继续降低债权人的风险，相应地也就摊薄了原有股东的收益。
汤臣倍健招股说明书显示，2007年至2009年、2010年1—6月，公司存货月分别为1505.23万元、1701.78万元、3344.72万元和3573.31万元。公司的存货余额均处于较高水平，其中2009 年的存货余额增长更快，存货周转率出现了较大幅度的下降。
该分析师还认为，公司存货余额持续增加，如果未来市场无法消化扩大的产能，则可能出现存货积压、过期、毁损的风险，对业绩将造成负面影响。
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