昨日，三元股份（600429.SH）公告称，公司将通过北京产权交易所以不低于3.5亿元的底价转让全资子公司北京华冠乳制品有限责任公司（下称“华冠公司”）100%的股权。

　　并购三鹿集团部分资产后，三元股份本有机会进入乳业第一阵营，但因整合问题，当年实现归属于母公司所有者的净利润却为-1.28亿元。而根据10月28日三元股份发布的2010年第三季度报告显示，公司前三季度继续亏损，累计亏损近7621万元。今年1~9月，受收购三鹿资产的影响，其净利润同比下降27.77%，第三季度更是净亏损2069万元，同比下降405.29%。而根据沪深交易所相关规定，上市公司连续两年亏损，股票简称前将被冠以“ST”。

　　“对乳业公司来说，被冠以ST不仅名声不好，对其品牌也有影响。”东方艾格一名分析师如此表示。

　　而出售华冠公司将给三元股份带来3.5亿多元的收益，如能够顺利挂牌出售，不仅能增加公司现金流，三元股份也将顺势排除“ST”的危险。

　　三元股份认为根据华冠公司所拥有的资产情况，目前是股权转让的较好时间，能够获取较高的交易价格。此前，在半个月内，9月27日、10月12日连续两次密集增资，分别增资4840万元和2.1亿元。截至2010年10月31日，华冠公司总资产2.82亿元，净资产2.81亿元，负债总额135万元，营业收入145万元，净利润14万元。

　　据知情人士透露，华冠公司此前曾是三元股份在北京的重要产能之一，但三元股份表示，目前，华冠公司已被新建住宅区包围，交通极为不便，工厂日常生产以及原辅材料、成品运输等给社区居民造成了一定影响。同时，为满足环保要求，公司投入了大量资金对污水、烟尘、噪音等污染源进行治理，一定程度上增加了公司的经营成本。

　　且三元股份2009年已开始在北京市大兴区投资兴建新的乳品工业园，日处理鲜奶能力为1200吨，预计将于2011年中期建成投产。工业园投产后，华冠公司所在生产厂的产能将转移至工业园，以避免人力、设备及辅助设施的重复设置。

　　此外，大兴工业园正处于投入期，仍需较大资金，转让华冠公司的所得将增加公司现金流，缓解资金紧张的情况。

　　除了缓解财务压力，华冠公司的出售还有利于三元应对蒙牛、伊利对其大本营北京市场的争夺。2009年6月，蒙牛、伊利在乳业危机恢复后开始重新侵占北京市场，而三元不但未能保住高峰期90%的市场份额，且此后一直停滞不前，而华冠乳品主要生产奶酪等乳制品，虽有盈利但对公司贡献不大，将其整合到新工业园中，可增加三元的液态奶产能，有利于三元集中精力与蒙牛、伊利争夺北京液态奶市场。

　　东方艾格分析师认为，虽然整合三鹿给三元带来巨大亏损，但三元不会出售三鹿在河北的资产。三元接收三鹿资产主要是奶粉业务，其毛利率一般在40%~50%之间，远高于三元之前的主营业务液态奶，整合后潜力巨大。

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