从总市值720亿元，到截止今日收盘仅剩251亿元，申通快递（002468.SH）在最近一年多时间内，市值跌去6成以上。

　　申通实控人陈氏兄妹股权质押比例占到公司总股本的21.81%，且在近期不断补充质押，方才避免平仓危险。这是引发本轮股价暴跌的重要原因之一，而质押融资去向却是一个谜。

　　6月19日以来，申通快递股价一路呈断崖式下跌，该股在6月21日、22日连续两日跌停。7月6日的股价报收16.2元/股，股价创上市以来最低。截至7月17日收盘，申通快递报收16.47元/股。

　　6月27日，申通快递发布公告，控股股东上海德殷投资控股有限公司（以下简称“德殷控股”）和一致行动人陈小英质押的股票，因股票价格快速下跌，质押物价值下滑，不得不进行补充质押；6月30日该公司又发布公告称，德殷控股和陈小英再次进行补充质押。

　　德殷控股法定代表人陈德军同时担任申通快递董事长，他是陈小英的兄长。陈氏兄妹系申通快递实控人。

　　截至6月30日，德殷控股已将其手中38%的股份进行了质押，累计质押股份占该公司总股份的20.41%；而陈小英股份质押比例则高达52.65%，累计质押股份占该公司总股份的1.40%。

　　根据申通快递2018年一季报，申通前十大股东中，仅陈德军和上海磐石熠隆投资未进行股权质押，公司有近36%的股份被质押。申通股价一路下行，或与其不断增加的股权质押有关。

　　自申通借壳上市以来，德殷控股及陈小英分别因“项目投资需要”和“补充流动资金需要”进行了多次股权质押。这些资金究竟流向何处，目前申通快递并未对外详细披露。

　　然而，陈氏兄弟在申通快递公司体外，各自都有自己数量庞大的投资项目。

　　德殷控股是申通快递的母公司，陈德军出资比例达51.7%，是其大股东。除申通快递外，德殷控股对外投资了8家公司：杭州申通产业投资基金合伙企业、龙游申通实业有限公司、上海通衢融资租赁有限公司、龙游龙禧商业发展有限公司、上海磐石腾达源叁投资合伙企业、上海瑞昱汽车有限公司、杭州旭申投资管理合伙企业、苏州钟鼎五号股权投资基金合伙企业。可以看出，除申通及相关子公司外，陈德军对外投资的公司以投资、管理咨询类居多。

　　根据天眼查显示，陈德军本人实际控制了121家公司。除申通相关公司及已注销公司外，陈德军实际控制的公司包括：桐庐君悦广场有限公司、浙江钧科新材料有限公司、浙江钦堂钙业股份有限公司、建德市大岩山矿业有限公司、上海锦秀江城城市更新建设发展有限公司、杭州市桐庐县浙富小额贷款股份有限公司。涉及房屋出租、金融等行业和材料、采矿、装修等实业。

　　陈小英亦是申通的实际控制人之一。根据公开资料，陈小英实际控制100家公司。除申通相关公司及已注销公司外，陈小英实际控制的公司多以投资公司、健康医疗相关公司、房地产公司为主。

　　德殷控股和陈小英质押股权的钱款是否流向除申通以外的地方，则不得而知。

　　据申通快递公告，7月11日陈德军通过竞价交易方式增持股份370500股，此次增持后持股股数为46444500股。

　　而申通快递股权质押样本只是A股市场上股权质押风险的一个缩影。

　　据《证券时报》评论文章，A股中有3349只股票存在质押情况，其中质押比例超过50%的公司有128家，有9家公司质押比例更是超过70%。目前A股共619家公司接近预警线，跌破预警线公司共564家。该文章认为，股权质押信息披露需增加透明度，如详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。

　　腾讯《一线》作者 常佩其

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