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同样来自浙江珠宝首饰企业的明牌珠宝，2014年实现营业收入68.42亿元，同比下降20.05％；但受益于公司存货成本的走低、管理改善，公司经营毛利有所回升，实现净利润2.00亿元，同比增长139.26％。
而国内珠宝行业的老字号老凤祥，2014年营业收入达到328亿元，相比于2013年的330亿元略有下降；但归属净利润为9.4亿元，依然比2013年的8.9亿元增长5.6％。
依赖浙江省内销售
作为浙江地区的知名品牌，最近三年曼卡龙的销售收入主要来自于浙江省内。
截至2014年底，曼卡龙拥有53家直营店/专柜、23 家加盟店。从分布区域来看，公司直营店主要位于浙江地区，尽管曼卡龙已逐步开拓省外市场至上海、江苏及山东等地，但浙江省内的杭州市及宁波市贡献了70％以上的销售收入。
曼卡龙在华东其他区域的营销网络建设相对滞后，市场的辐射力和渗透力不足，而从上市募投项目可以看出曼卡龙借力资本拓展市场的决心。
招股书显示，曼卡龙珠宝本次拟计划募集资金逾2.5亿元，其中2.07亿元用于营销网络建设项目、2236万元用于电商管理平台建设项目，2162万元用于研发及物流中心建设项目。
从数据来看，80％以上的募集资金将投资于营销网络建设项目，该项目包括南京、宁波、湖州、杭州、嘉兴、金华 6 个地区新设 11 家直营店和 36 家专柜。
值得注意的是，其中除了南京的10家专柜之外，其他仍全部集中在浙江省内。
“曼卡龙作为区域珠宝品牌，在扩张的过程中只能通过逐步企稳浙江本地市场，并逐步渗透周边市场，布局华东地区，逐渐往外扩张，而不能一蹴而就。”李连志向时代周报记者分析说道。
而在以直营为主的销售模式下，存货居高不下是最近几年一直困扰着曼卡龙的问题。
招股书显示，2012-2014 年末，曼卡龙的存货余额分别为 4.25亿元、4.00亿元和3.55亿元，占当期流动资产的比例分别为 81.20％、79.28％和 82.65％，存货余额较大。其中，库存商品占比最高，分别为81.3％、81.4％和82.7％。
相对而言，曼卡龙存货占流动资产比重高于同行业上市公司水平。同期，明牌珠宝这一指标分别为54.45％、45.70％和37.94％。
“主要是公司以自营为主的经营特点决定的。为保证直营店及专柜的有效运营，公司需保持一定的铺货及周转存货量。”曼卡龙在招股书中称。
而和曼卡龙模式趋同的潮宏基最近三年的存货余额占比分别为81.95％、63.58％和58.12％，最近两年已经有所下降。
2013-2014 年末，曼卡龙存货跌价准备计提金额分别为194.97 万元和 239.90 万元，因此，曼卡龙也将面临因计提存货跌价准备导致经营业绩下降的风险。
就上述多项问题，时代周报记者多次致电曼卡龙，始终未有人接听。来源：时代周报 作者：项义妹 共2页 上一页 [1] [2] 曼卡龙珠宝IPO库存畸高风险暗藏 曼卡龙珠宝利润断崖式下滑 库存畸高风险暗藏 搜索更多: 曼卡龙 |
