宝姿价格高泡沫面临洗牌 拟私有化回归A股提升估值
因一则转让股份公告而陷入“退出时装业”传闻的宝姿，现如今的日子并不好过。
虽然宝姿实际控制人陈启泰曾公开向媒体澄清，所谓“退出”是外界对公司私有化的误读，宝姿不会放弃时装和服饰业务。但受制于女装业绩的下滑，多位业内人士皆认为宝姿的女装主业正面临服装业重新洗牌的冲击。
近段时间，《证券日报》记者在走访北京大型一线商场时发现，宝姿女装的价格普遍高于其同层周边品牌店的价格，而其不打折的行为更是让宝姿“鹤立鸡群”。
“宝姿从来都不打折，在北京都是这个价格。”当记者询问一家宝姿门店的销售人员时，被其告知，“宝姿在北京没有工厂店和折扣店，也从来不打折。”不过，当记者询问宝姿如何处理存货时，该人员表示，宝姿在厦门有类似工厂店、打折店的销售渠道。
退出时装业传闻不实？
6月1日，宝姿发布公告称，其全资附属公司Ports BVI将现有时装和服饰业务Ports HK20%的股权作价6亿元，出售给东方富海。东方富海将识别及介绍第三方买家给Ports BVI，以24亿元的对价向Ports BVI发出购买Ports HK剩余80%权益的要约。
该公告披露后，有市场人士猜测，早在2013年退出港股春天百货后，香港商人陈氏兄弟就有退出服装主业计划。而谁将接手宝姿剩余的80%股份一时间成为市场的关注焦点。
有报道称，退出服装主业应早在陈氏兄弟计划当中：就在5月29日举行的宝姿股东周年大会上，股东通过了几项决议，分别是：重选陈启泰、何坤为公司执行董事以及续聘毕马威为公司核数师。此外，宝姿还更改公司名称，除了英文名称改变外，还采纳“宝国国际控股有限公司”作为新中文名称，取代现有中文名称“宝姿时装有限公司”。
上述都被当成宝姿要退出服装主业的例证。面对质疑，宝姿实际控制人陈启泰及时接受媒体采访并明确表示“不会放弃时装和服饰业务”，对于宝姿出售港股的行为，陈启泰则解读为宝姿拟私有化回归A股。
宝姿拟回归A股
“以前我们对A股不够重视，只想到了在海外上市，但现在无疑A股市场更具吸引力。”陈启泰在接受媒体采访时表示，借这一波海外上市公司纷纷回归A股的热潮，宝姿决定先私有化后从港股退市，再重返A股上市。陈启泰认为，在A股，宝姿仍然能够获得投资者的追捧。
陈启泰曾向媒体解释，宝姿时装目前在香港联交所的市值是31亿港元左右，还不到26亿元人民币，价值被严重低估。但若回归A股市场，其市值将会超过200亿元。目前内地其它时装公司的市盈率都可以达到50倍至80倍，假如保守一些以50倍市盈率估算，2.74亿元的税后利润，对应的市值约为137亿元。
据了解，宝姿于2003年在香港成功上市，一度被视为高端女装的翘楚，上市后，公司股价涨了12倍。2008年，宝姿股价曾暴涨至31.5港元/股。此后盛极而衰，近年来业绩连续下滑，公司股价也跌至2014年的最低点2.34港元/股，截至2015年7月10日，公司股价也仅为3.84港元/股。
而参考与宝姿同属高端女装品牌的歌力思，其于4月22日在上交所上市，发行价格为19.16元/股，上市后，歌力思的股价曾一度最高涨至91.81元/股。考虑到歌力思2014年营业收入实现7.44亿元，净利润为1.39亿元。对于规模大于歌力思的宝姿来说，其回归A股之后的发展，业内人士表示看好。
据陈启泰向媒体透露，宝姿时装正在进行有计划的资本重组，目前正在进行尽职调查，顺利的话，大约三个月至四个月后可完成，之后可回归A股。
不过，受到A股大盘近段时间的暴跌影响，截至7月7日，歌力思的股价已经跌至33.44元/股，截至7月10日，公司依然处在停牌中。在如此情势下，宝姿是否会按部就班的回归A股呢？
近日，《证券日报》记者就此问题致电宝姿香港相关部门进行询问，但被告知公司董秘在厦门办公，希望记者与厦门方面联系。
遗憾的是，而当记者致电厦门后，又被告知因为实名制的关系，记者报出的董秘黄凤媚的名字查无此人。最终记者表示要进行采访，厦门方面则告知应联系上海对外广告部门。由于当时该部门人士开会无人接听，记者只得将电话留下，但截至发稿前，尚未接到相关回复。
行业不景气业绩下滑
事实上，之所以宝姿被误会要退出时装业，主要是因为宝姿服装主业的业绩出现了下滑。
据宝姿财务报告显示，2011年至2014年，公司营业额分别是19.85亿元、20.98亿元、21.37亿元、18.79亿元；经营溢利分别为5.66亿元、4.81亿元、4.11亿元、1.70亿元；公司股东应占溢利为4.30亿元、3.51亿元、2.93亿元、0.73 亿元。
从宝姿公告可知，公司2014年销售所得总额与2013年同期相比下降了12.1%至18.79亿元。毛利率虽然仍维持在80.8%的高位，但公司利润暴跌75%至7320万元。与此同时，公司全年关店42家，目前其在中国内地、香港、美国及加拿大共经营310家零售店。
业内认为宝姿业绩的下滑主要源于中国奢侈品市场疲弱。
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