研发能力或不足
桃李面包的主要产品包括面包、月饼和粽子三类，其中核心产品为桃李品牌的面包。
报告期内，其面包实现的销售收入占年度销售收入的比例均超过 94%，毛利占公司总毛利均超过93%。
然而，作为桃李面包主要产品的“桃李”牌面包，目前却仅仅拥有 3 大系列 30 余个品种，其中3大系列包括软式面包、起酥面包、调理面包。
这对桃李面包来说，意味着收入过于倚重单一品牌和主导产品。
“在面包的细分品类上，聚焦于少而精，不追求品种多，追求单品生产销售规模，大规模的生产可降低公司的单位生产成本。”桃李面包在招股书中如是称。
而时代周报记者注意到，自1993年起生产及销售烘焙产品的克莉丝汀月均推出两款新品，目前主要生产的各式中西糕点、面包、裱花蛋糕、月饼、饼干、糖果等六大类产品超过3000种。
2012年2月23日，克莉丝汀在香港主板上市。可见，桃李面包在新产品研发方面明显弱于克莉丝汀。
2003年在新加坡上市的“面包第一股”—面包新语，定位面向时尚年轻人的Bread Talk从面包房的设计，以及为产品采用新奇好玩的名字等方式，为目标客户打造了一种不一样的顾客体验。
相比之下，桃李面包则不免显得产品单一，并且明显缺乏自身的经营特色。
招股书显示，2012-2014年，桃李面包的营业收入分别为15.28亿元、17.58亿元和20.58亿元，净利润分别为2.15亿元、2.55亿元和2.73亿元。
报告期内，尽管桃李面包的营收和净利双双向好，然而，其营业毛利率却均低于行业的平均水平。这成为桃李面包将来不得不面对的一个问题。
桃李面包2012-2014年的营业毛利率分别为35.99%、34.79%和33.22%，呈逐年下降趋势。
而在同期，克莉丝汀的毛利率分别为50.23%、49.69% 和47.24%，远远高于桃李面包；而面包新语同期的毛利率更是分别高达53.97%、53.04%和52.68%。
对此，桃李面包却在招股书中表示，公司采用“中央工厂+批发”的经营模式，与克莉丝汀等采用连锁店经营模式的上市公司相比，公司的产品售价相对较低，使得公司营业毛利率较同行业上市公司平均水平偏低。
截至2014年底，桃李面包主导产品每公斤的平均销售价格仅为16.58元。
“这或许与桃李面包研发能力的缺少有关。”刘仁向时代周报记者表示。
他同时想时代周报记者分析说，国内大部分面包生产企业缺少专业的研发人员，对市场面包产品的形状和口味进行跟风与模仿，对产品内在品质关注不足，产品形状和口味较为单一，包装图案设计粗糙。
招股书显示，截至 2014 年底，桃李面包的员工合计6328人，其中研发人员仅有16人，占总员工数的比例为0.25%。并且，桃李面包员工的总体素质较低，受教育程度在专科及以上员工仅有17.24%。
而从研发费用来看，桃李面包的整体投入水平也较低。2012-2014年，其产品研发费用占营业收入的比例分别仅为0.08%、0.10%和0.11%。共3页 上一页 [1] [2] [3] 面包第一股桃李面包：不差钱家族的IPO图谋 沈阳桃李面包：家族控股 不差钱却欲募12亿 搜索更多: 桃李面包 |
