近日，洽洽食品发布公告称，公司拟使用IPO超募资金9600万元收购江苏洽康食品有限公司(下称“洽康食品”)60%股权，已于8月19日与江苏小康食品有限公司(下称“江苏小康”)及该公司实际控制人韩圣波签订了洽康食品股权转让协议。由此，洽洽食品正式进入调味品领域。

　　进军调味品市场不被券商看好

　　公告显示，以2013年8月2日为评估基准日，洽康食品的评估值为1.65亿元，目前洽康食品净资产为9119.57万元，评估增值7332.43万元，增值率80.40%，以该评估价为计算依据，洽洽食品拟收购的60%股权，对价为9600万元。以洽康食品2012 年备考的扣除非经常性损益后的预计净利润值900 万元计算，洽洽食品收购洽康食品的PE为18.28倍。

　　然而，洽洽食品扩张之举却引来外界一片质疑声，券商纷纷表示不看好。

　　瑞银证券发布报告指出，收购调味酱公司对洽洽食品增厚业绩有限，因洽康食品主要从事腌菜和酱生产，与洽洽主业相关度不高，短期内渠道协同效应并不明显。瑞银证券还指出，洽洽食品此前经历了团队重组，新产品的开发速度仍低于预期，“短期仍缺乏增长动力。”

　　齐鲁证券也认为，洽洽进入调味品这一新领域仍需要更多的时间磨合，从而逐步形成协同效应。目前洽洽自身依然受到原材料价格上涨带来的毛利率压力，同时自身新品开拓依然处于摸索阶段。

　　招商证券则表示，目前销售转型仍是公司的核心难题，否则未来增长仍依赖于成本波动，成本转嫁力不强，与洽洽作为品牌快速消费品的定位并不相符。

　　评级和盈利预测方面，长江证券将洽洽食品的投资评级下调至“谨慎推荐”，瑞银证券给予公司“中性”评级；中信建投则下调了公司的盈利预测，预测13-15年公司EPS分别为0.76、0.88和1.06元。

　　上市两年后业绩首现下滑 三季度仍堪忧

　　据此前刚发布的中报，往年业绩呈现较高幅度增长的洽洽食品在上市两年后业绩突现下滑。中报显示，报告期内公司实现净利9864.4万元，同比降7.76%，这是以瓜子为主业的洽洽食品上市来业绩首次下滑。

　　不仅如此，洽洽食品预计业绩下滑还将持续，公司预计今年1月至9月归属于上市公司股东的净利润为1.63亿元至1.83亿元，同比下降幅度为10%-20%。招商证券研报指出，这预示其三季度利润降幅在13%-34%，业绩仍未见底。今年3季度利润将会继续下降10-20%。

　　不足两月近8亿买理财产品 研发投入同比降超3成

　　7月8日，洽洽食品发布公告称，公司7月5日利用闲置募集资金5000万元购买理财产品。不足两个月时间，合计购买银行理财产品接近8亿元。公告显示出，公司对理财产品的兴趣越来越浓。

　　2012年，洽洽食品斥资1.2亿元投资蔚然基金，同时委托贷款给合肥兴泰资产管理有限公司1亿元。今年更是大举进军，不到两个月，洽洽食品用于购买理财产品的资金已经接近8亿元。

　　与其大手笔地进行投资理财相对的是公司在研发投入方面的吝啬。中报显示，洽洽食品在研发投入方面花费278.72万元，较上年同期下降了34.15%。另外，主营业务方面公司也表现平平；数据显示，公司上半年主营业务收入12.24亿元，同比仅增6.42%。（来源：中国网）

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