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美的集团整体上市存疑 低价伪装优质资产
http://www.redsh.com 2013-09-11 红商网 发布稿件

  美的电器和美的集团到底在回避什么,为何不敢站出来公开回应市场的质疑,众多投资者的利益谁来给予保障,作为监管层是否应该对此进行深入调查?

  本报记者 韩永先

  从8月15日美的电器停牌,到美的集团的整体上市,质疑的声音就一直在弥漫:其整体上市的主要资产恰恰是美的电器剥离的不良资产,其整体上市的背后到底隐藏着多少秘密,目前公司并没有给出合理的解释。

  低价伪装优质资产

  美的电器8月13日公告称,公司股票自2013年8月15日起开始停牌,公司将实施换股,转换成美的集团股份在深交所挂牌上市。由此,美的集团正式迈入上市实施阶段,同时,将向上市公司装入小家电、电机业务等核心优质资产。

  然而正是这些核心优质资产广受市场质疑:此前也是美的电器2005年彻底剥离的“不良资产”。

  2004年3月份,美的电器剥离了其旗下的电机业务,将其持有的威灵电机75%的股权转让给美的集团。2005年5月份,美的电器称为专注于美的空调优质主营业务发展,将其所持子公司佛山日电85%的股权以2.49亿元的价格转让给美的集团。

  根据当时美的电器公告,当年其小家电业务出现大量 “亏损”,2004年亏损额高达9141.19万元。然而其2004年的年报也披露了另一事实,小家电业务作为美的电器的核心业务之一,业务发展态势良好,2004年其电风扇、电饭煲等产品的市场占有率高达35%以上,远高于其空调11%的市场占有率。

  知情人士向本报记者透露称,美的电器当时涉嫌刻意隐瞒利润,将优质资产“包装”成劣质资产,廉价转让给大股东。

  据记者调查,2005年美的电器转让佛山日电85%股权给美的集团之前,美的电器向佛山日电增资了2.2亿元,并以佛山日电为平台,整合了美的电器旗下与小家电业务相关的15家子公司,然后以2.49亿元的价格转让了佛山日电股权。

  根据当时的统计,被整合的15家小家电公司的注册资本合计高达76444.93万元(不含增资2.2亿元),其中美的电器的出资额为58900.70万元。经过计算不难得出,通过出让小家电业务,美的电器合计的亏损额高达5.6亿元。

  对于当时为何出血转让小家电业务,美的电器在当年的公告中称,是公司主营的空调业务增长迅速,而公司小家电业务陷入长期亏损,剥离不良资产有利于公司发展。

  公司为何闭口不谈

  根据最近三年的财务报表,美的集团大家电业务、小家电业务、电机业务和物流业务四项业务2012年合计实现的营业收入为960.9亿元,其中大家电业务即上市公司美的电器的主营业务收入636.29亿元,占比为66.22%。

  美的集团非上市业务,即小家电业务、电机业务和物流业务三项业务2012年的营业收入合计为324.6亿元,其中小家电业务和电机业务2012年营业收入分别为257.62亿元和48.53亿元,二者合计306.15亿元,占美的集团非上市业务营业收入的94.31%。

  2012年,美的集团实现的净利润为61.41亿元,其中美的电器净利润为41.29亿元,美的集团非上市业务2012年实现的净利润为20.12亿元。

  其中,2005年被美的电器剥离的主营小家电业务的佛山日电2012年实现的净利润为8.99亿元,主营电机业务的威灵电机2012年的净利润为5.23亿元,二者合计14.22亿元,占美的集团非上市业务净利润的70.7%。

  查阅美的集团最近三年的年报不难发现,2010年、2011年和2012年,集团三项非上市业务近三年的净利润也十分可观,分别为24.18亿元、21.11亿元和20.12亿元。

  当年亏损累累被剥离出去的小家电业务和电机业务,到美的集团手里又成了优质资产。

  更令人诧异的是,根据美的电器发布的《美的集团股份有限公司换股吸收合并公司报告书》披露,美的集团旗下的多个小家电产品长期保持绝对领先地位,美的电饭煲连续11年销量领先,美的电磁炉连续9年销量领先,美的电压力锅连续7年销量领先,美的饮水机连续9年销量领先,美的电水壶连续8年销量领先。

  也就是说,美的电器的小家电业务在2005年作为不良资产被剥离时就已经处于市场“绝对领先地位”。

  那么,为什么处于“绝对领先地位”的资产在财务报表上显示是巨额亏损,美的集团有何高招能让亏损的“领先业务”短短几年内盈利丰厚?

  针对诸多疑问,本报记者先后多次采访美的电器,但是均被拒绝。美的电器和美的集团到底在回避什么,为何不敢站出来公开回应市场的质疑,众多投资者的利益谁来给予保障,作为监管层是否应该对此进行深入调查?在漩涡密布的中国资本市场,这一切疑问依然还没有得到正面的回答。( 来源:中国经济时报 )

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