更值得玩味的是同仁堂科技方面的回应，据称，该批次产品并非由其实际生产，对于具体生产方正在内部调查，尚无定论。然而，同仁堂科技方面又坚称健体五补丸长期由其生产，该回收批次却恰巧不是由其生产，因此，实际生产方如今仍是个谜。
此外，同仁堂国药与同仁堂香港药业的海外代理权的变动也值得关注。健体五补丸并未在中国内地注册备案，而是在中国香港地区注册。作为高端保健品，其主要成分为黄芪、冬虫草、鹿茸、银耳和人参五味药材。
“冬虫夏草这味名贵药材掺假的可能颇大，一些不法商贩为了给药材增重就会刻意往其中参杂水银。一些投资者将此次原料管控的纰漏推至全公司层面，或许背后有着做空集团的身影。 ”分析人士指出。
本身隶属于国药集团旗下的同仁堂集团与同仁堂二级集团的层层业务分配、国内外市场销售代理体系的变更都让追查这一批次问题产品的行动牵出多个方向的线头。
同仁堂剥离出来的“子公司”同仁堂科技，后者就在近日刚刚再度将其旗下的同仁堂国药进行剥离，同仁堂本体及其“子公司”、“孙公司”同时在两地资本市场上募资。同仁堂科技及同仁堂国药同在庞大的中国北京同仁堂(集团)有限责任公司旗下，而今次出事的同仁堂香港药业则系同仁堂集团持股25%，合作方香港药业持股75%。
在中国内地以外的海外市场(包括中国港澳台地区)销售，同仁堂香港药业与同仁堂国药二者的实际控制情况不甚明晰。国药控股(01099.HK)上市后，公司计划将海外销售的药品收回代理及销售权，由其统一掌控，诸如旗下同仁堂参股的同仁堂香港药业的代理本应在其合同到期后进行中止合作。
然而根据此前国药控股公布的消息显示，同仁堂已与香港药业续签了合约，为期十年。同仁堂证券事务部对外表示，目前很多事情还不清楚。
侧重资本运作被质疑
与此同时，作为同仁堂科技的优质资产，同仁堂国药此次分拆，却以每股3.04港元“保守”招股，引发资本追捧。 “这样可能导致同仁堂更侧重资本运作，而忽略企业业务层面管理。 ”北大纵横医药合伙人史立臣对记者表示。
同仁堂国药从同仁堂科技分拆在香港创业板上市，已是“同仁堂系”第三家上市公司。此前，“同仁堂系”已经有两家上市公司，分别是同仁堂A和同仁堂科技。
开盘首日，同仁堂国药股价高触7.19港元，收盘6.53港元，较发行价3.04港元足足翻了一倍有余。实际上，同仁堂国药此次低廉的发行价也被业内质疑涉嫌集团内部利益输送。
同仁堂国药的招股说明书显示，公司共发售新股2亿股，其中1亿股供持有同仁堂科技的符合资格股东优先认购，每股发行价3.04港元，发售完成后，同仁堂股份及同仁堂科技在同仁堂国药中所持股权将分别为35.18%及39.82%。
对于同仁堂每股3.04港元，多位业内人士表示，同仁堂国药的价值很可能被低估。
一位医药行业某资深人士对记者直言，从同仁堂国药在2012年10月终止国内销售的情况看，扣除业务调整因素后按持续经营业务估算，3.04港元的招股价，对应2012年业绩，只相当于18-21倍的PE，其实，按2013年5月7日同仁堂科技25.5港元的收盘价计算，母公司同仁堂科技对应的PE约为36倍。 “很明显同仁堂国药的发行价被低估过低，对于优先参与配股的股东不免有利益输送之嫌。 ”
随后，同仁堂相关人员在接受媒体采访时表示，持有同仁堂科技股份的同仁堂股份、同仁堂集团及同仁堂科技的高管全部在此次优先发售中放弃认购，而上述这些预留股份将重新分配给其他符合资格股东。 5月10日，记者在同仁堂外宣负责人处证实了该消息。
“同仁堂放出消息的用意是为了平息舆论。”一位不愿具名的投资界人士对记者分析称，同仁堂让高管“被放弃”做法真是“一箭双雕”，即撇清了同仁堂国药的利益输送，又给二级市场较低廉的股价，或许是同仁堂国药上市前为博得投资者青睐的资本运作手段。
众所周知，同仁堂A已多次被拆分，不免被投资者指责其存在圈钱的嫌疑。
相关资料显示，2000年10月，同仁堂科技从同仁堂A剥离，同仁堂科技依靠同仁堂老字号招牌，颇受投资者关注，当年业绩暴增。
从首次两上市公司合并报表了解到，当年，同仁堂A实现盈利2亿多元。对此，一位不愿具名的业内人士告诉记者，分拆上市一直是尝到甜头的同仁堂惯用的策略，同仁堂更专注于资本层面的运作而忽略业务层面的管理，如果业务层面不能为同仁堂提供更多的支撑，这种分拆上市的确有圈钱的嫌疑。
同仁堂科技是同仁堂A公司海外发展的主要渠道，而被拆分的同仁堂国药是其中的优质资产之一。对此，有业内人士预言，海外业务是同仁堂科技增长的重要引擎，若分拆成功，同仁堂科技或将失去很大一块有较好业绩的业务板块，其预期值也将受到影响。5月7日，受同仁堂国药上市影响，同仁堂科技下跌1.55%至25.45港元。（新闻晚报）
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