昨日早盘，近日股价连续大涨的星美联合突然临时停牌。深交所发布公告称，“因公司董事会认为近期股价波动较大，申请停牌自查，待公司刊登相关公告后复牌。”

　　从公司股价K线图看，本周四个交易日，星美联合股价连拉四根阳线，周四更是封于涨停，股价从4.63元一路飙升至5.75元，涨幅高达24.19%。

　　昨日下午3点，重庆江北区北城天街15号富力海洋广场2幢1402室，一户普通的小三室民宅，也就是星美联合现在的办公所在地，公司2012年度股东大会准时在这里召开，会议室设在不足20平方米的客厅。

　　虽然到会股东代表仅3人，公司内部董监高人数也不多，但前来列席的媒体却挤得满满当当，以至于座椅都不能满足需求，有人只能站立倚靠墙角。在本报记者印象中，这一次股东会堪称“史上最简陋的股东大会”。

　　在年度议程顺利获得通过后，公司董事长何家盛接受本报记者采访表示，星美联合目前还是一个“空壳”公司，虽然去年依靠下属子公司业务实现盈利并“脱星摘帽”，但公司没有任何主营业务，“生存”仍然是摆在公司面前的最大问题。

　　何家盛同时坦言，在星美原地产注入计划受政策影响而停顿后，公司一直在寻求外部重组路径，甚至不惜向潜在收购方整体转让控股股东上海鑫以的股权，以彻底“让贤”。不过，多家潜在收购方在经过接触后均由于各种原因“知难而退”，没有取得实质性进展。

　　据市场人士分析，这里的“难”首先指的就是重组成本高昂。上海鑫以当年拿下星美股权后，随即启动了股权分置改革和破产重组，并替上市公司偿还了巨额银行债务。再加上后续的多年运营，累计投入现金成本应在5个亿以上（尚不算时间成本、机会成本等因素）。如果上海鑫以不打算亏本甩卖，那么5个亿的投入必然对潜在收购方构成较高的“门槛”。

　　其次，星美联合目前总股本约4.14亿股，市值20多亿元。这也自然要求重组方要有足够大的体量，在注入具有良好盈利能力资产的同时，还要经得起4亿多股老股的“摊薄”。

　　此外，要成为上市公司的控制人，还要保持自身身家的“清白”，注入资产不能有明显瑕疵等……以上种种因素，导致上海鑫以虽“虚位以待”，但星美联合重组依然难以推进。

　　由于上海鑫以的实际控制人杜惠恺在国内主要经营房地产业务，而相关限制政策何时松动尚无法预测，其无疑已陷入了骑虎难下的尴尬境地。

　　星美联合总裁、董事会秘书徐虹告诉记者，今年公司的基本任务还是保壳，“壳之不存，谈何重组？”所以，公司在很大程度上还必须依赖子公司与关联方的关联交易。同时，公司将同大股东就采用何种方式引进具有优质资产和持续盈利能力的战略投资者，完成对公司的重大资产重组尽快达成一致统一思路，调整策略。（来源：上海证券报  作者：王屹）

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