昨天，受医药板块跳水影响，广州药业大跌2.75%，但仍报收31.77元。这个价位与即将被换股吸收的白云山A相比，已有近三成的比价优势。至此，选择了现金行权的股东肯定懊悔不已。白云山A日前发布了与广州药业换股合并的最新公告，8.48万股白云山A选择了“现金行权”，行权价为11.5元每股，仅相当于市价的38%左右。

　　白云山股东获3成套利空间

　　广药旗下“双子”的吸收合并案已进入了最后的阶段，已经停牌等待退市的白云山A已完成了“现金选择权”的实施，未来就只等着换股上市了。尽管已经停牌，但是白云山A的股东们近期却搭上了“财富增值”的快车。在二级市场上，广州药业股价的攀升，已为白云山A的股东们带来了近3成的套利空间。

　　自3月22日，市场传出“广药将收购汇源股权”的消息以来，广州药业的股价就不断攀升。即使子公司的“原料门”事件也未能阻止广药的上涨。昨日盘中，该股一度摸高至33.63元，创下了近八个月以来的股价新高。最终该股以31.77元收盘。

　　广州药业股价攀升，白云山A的股东们也同时受益。根据重组方案，白云山A与广州药业的换股比例为1∶0.95，即每1股白云山A可换取0.95股广州药业的A股股份，而按照白云山A最后一个交易日的收盘价23.27元计算，换股之后的价格仅为24.84。以广州药业昨日的收盘价计算，白云山A的股东们已获得了28%的套利空间。

　　“打折”行权出现“乌龙指”

　　除了换股之外，白云山A还为投资者提供了“现金选择权”。因为行权价远低于市价，市场分析人士均认为不会有人选择行权。在停牌期间，白云山A也多次发布公告，提示投资者现金行权存在的风险与损失。不过，白云山A上周五却发布公告表示，3月22日~3月28日为公司现金选择权的申报时间，在此期间内，共有8.48万份现金选择权通过手工方式进行了有效行权申报。

　　按照重组方案，选择现金行权的投资者，每股获得11.5元的（税前）权益，以昨日广州药业的收盘价计算（按1∶0.95的换股比例换股之后），这部分行权的股份已损失了166万元左右。“目前，广药的价格在32元左右，这一行权价仅相当于市价的38%左右。”一位券商投顾分析指出，广州药业的股价优势十分明显，未来即使连续八个跌停，股价也将高于行权价，遭行权的8.48万股可能是“乌龙指”。（来源：华龙网-重庆商报  作者：程心）

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