年前推出高送转方案的天药股份（600488），近两个交易日涨幅超过15%，颇受市场关注。但有投资者指出，公司总股本大于5亿股、股价刚接近7元一线、每股公积金还不到1元，这些条件比起其他很多实施高送转的个股，挺“寒酸”的。 考虑到公司屡因股价因素导致增发搁浅的背景，有投资者质疑，公司是“勉强”推出高送转方案，以期拉股价保增发，而这给公司股价未来的走势增加了不确定性。

　　2013年2月6日晚间，公司公布了2012年年报以及利润分配预案。年报显示，2012年，公司实现销售收入16.43亿元，同比增长15.8%；实现净利润为9884.45万元，同比增长6.1%，每股收益为0.182元。

　　相比于平淡的业绩，公司公布的拟实施每10股转增5股派0.2元（含税）的分配方案较为惹人注目，公司由此加入了2012年年报高送转个股的行列。但是，方案公布后的第一个交易日2月7日，市场并未“买账”，公司股价收跌1%左右。2月7日晚间，公司又发布了一则年报修订公告，更改了年报中的几处小错误。似乎这则公告“提醒”了市场，2月8日，公司股价以涨停价报收。 节后开盘的第一个交易日2月18日，公司股价再度冲击涨停价未果后回落，收涨5.72%。

　　两个交易日超过15%的涨幅，高送转的威力可见一斑。但有投资者对《证券市场周刊》记者指出，公司每股公积金只有0.9373元，与其他上市公司动辄8、9元的每股公积金相比，挺“寒酸”的。当每股资本公积金大于等于1.00元时，该公司股票相应地具备了10转增10的能力，所以公司选择了10股转增5股的方案。不仅是每股公积金指标，从股本、股价、盈利能力等其他几个常用来衡量高送转潜力的指标看，公司也都不太符合标准。

　　一般而言，市场普遍认为，有高送转的潜力的个股一般具备如下特征：总股本小于5亿股、 股价高于30元、经营状况稳定盈利能力强。再看公司，目前股本为5.43亿股，股价刚到7元一线，2011年和2012年的净利润同比增长率分别仅为2%和6%，三条标准都不太符合。

　　“公司如此勉力推行高送转方案，或是为了保增发方案的顺利实施”，上述投资者表示。

　　公司于2011年1月首次发布定增预案：拟非公开发行股票不超过6650万股，发行价格不低于8.27元/股，预计募资不超过5.5亿元。之后，无奈股价一直低迷，被迫于2011年7月和2012年5月两度修改方案，发行价格先后由不低于7.25元/股变更为不低于5.49元/股，发行股数由7600万增至1亿股，仍募资5.5亿元不变。2012年11月，公司的定增方案最终获得了证监会的批准。

　　从一波三折的经历中可以看出公司有强烈的保增发意图。但是，在增发方案被批准后，公司股价仍然是增发是否顺利实施的不确定因素。2012年12月4日，公司股价在达到4.38元的阶段性底部后与大盘同步开始反弹。

　　有参与增发意图、近期去公司调研过的机构投资者对《证券市场周刊》记者表示，在增发方案获批后，公司就相关事项与潜在机构投资者展开了密集沟通，但到了2013年1月上旬，公司股价仍徘徊在5.30元附近，与每股5.49元的增发底价存在倒挂，这影响了大家的认购意愿。在机构看来，公司股价达到6元以上才有利于增发。

　　“在屡因股价因素导致增发搁浅的背景下，公司投市场所好，借2012年年报之势推出高送转方案，以期拉股价保增发，是顺利成章的事，但依托“高送转”飙起来升的股价并不牢靠。因为，在高送转消息明朗后，或者在实施“高送转”方案后，股价就会会发生大幅下挫是常见的现象。比如和顺电器（300141.SZ），2012年3月22日股价最高达到34.23元，实施高送转方案后于3月30日跌到12.30元（复权价为24.80元），短短几个交易日的跌幅高达27.55%。因此，天药股份的盘算能否如愿还不好说，倒是给公司未来的股价走势增添了一层不确定性”，上述投资者指出。

　　记者就上述事宜致电公司，公司证券代表许晓明表示，公司的利润分配及送转方案符合相关规定。对于借助高送转托股价保增发的质疑，则未予置评。

　　2013年2月18日，公司收涨5.72%，报7.02元。（来源：财经网  作者：宁波）

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