停牌近三个月后，成飞集成14日公告了重大资产重组预案并复牌。受利好消息刺激，成飞集成股价连续三个交易日一字涨停。今日早盘该股再度封上涨停板，有望收获第四个涨停。

　　成飞集成掘金退撤退板 溢价四成收购同捷科技疑问多

　　1月14日晚间，已停牌近三个月的成飞集成发布公告，称公司将以现金+股权的方式收购上海同济同捷科技(以下简称“同捷科技”)，而同捷科技此前曾冲击资本市场未果，本次心甘情愿“嫁”给成飞集成，却存在诸多疑点。

　　资料显示，同捷科技两度折戟IPO，2006年境外上市未成行，2009年欲搭创业板早班车却被证监会否决，而同期申请发行的爱尔眼科、网宿科技、华谊嘉信早已登陆A股。券商人士分析，股权过于分散和盈利持续性是同捷科技被否的主要因素，“股权分散对成飞集成来说当然不是问题，但盈利问题则不容忽视。”

　　数据显示，同捷科技本次被收购的标的资产2010年、2011年净利润分别仅为5125.81万元和5261.04万元，2011年业绩同比增幅仅为2.6%。而在2012年前三季度，该部分资产盈利额更是仅有570.8万元。而公司管理层及交易方对公司两大核心主业――汽车设计及样车试制业务今后三年所开出的盈利承诺也仅为3800万元、4200万元和4600万元，业绩高增长根本无从谈起。

　　而根据估算，同捷科技拟被收购的87.8618%股权预估值约为5.77亿元，较净资产账面值增值率约44%，各方协商后的交易价格不高于5.45亿元。对此，成飞集成解释称同捷科技位于上海等地的房产增值是溢价主要原因。

　　反观收购方，成飞集成在本次交易中显得“很心急”。公司在宣布收购时，中科远东、中路集团等一些出让方事实上目前还未获得同捷科技相关股权，成飞集成为此不得不表示，若转让未能如期完成，本次可能收购的股权将不足87.8618%，最少为69.3740%。也就是说，可能会产生5.45亿只能买下同捷科技69%股权的情况，若真如此，这笔交易溢价将近八成。

　　为何成飞集成要溢价收购业绩平平的同捷科技？为何要在部分股东还未获得同捷科技股权的情况下就展开收购？仅仅是为了完整产业链？我们不得而知。

　　值得关注的，2011年成飞集成非公开增发募资10.03亿元收购了中航锂电，但成飞集成2012年前三季度净利润下滑11.53%，中航锂电成为重要拖累。直到近期中航锂电获得政府财政支持资金1.5亿元才使成飞集成摆脱了尴尬。

　　成飞集成股价三涨停 多空双方分歧大

　　就在市场对交易产生诸多质疑的时候，成飞集成的股价却节节高升，14日复牌后已连续三日涨停，但成交一直未有放大。机构分析，公司停牌近三个月，在此期间股指涨幅显著，股价有一定的补涨需求。

　　16日龙虎榜显示，成飞集成多空双方分歧较大，看好的华东资金主要由华东营业部组成，安信、宏源、南京以及招商旗下两个营业部都是大手笔，前三家的入货量在3050万-6100万元，后者合计也超过1050万元。但卖出方也相当坚决，中信证券桐乡复兴北路营业部卖出金额高达1.46亿元，同时另有机构席位也出货364.5万元。

　　需要注意的是，成飞集成还出现在了大宗交易市场上。深交所大宗交易信息显示，16日成飞集成共有三笔成交，成交量分别为200万股、356万股、400万股，均在15.25元的涨停价成交，涉资达1.45亿元。更蹊跷的是，三笔交易卖方均为中信证券(浙江)桐乡复兴北路证券营业部，与龙虎榜上第一大卖出席位重合，不排除股东趁高大举减持的可能性。

　　就在2012年7月，曾有媒体报道过，成飞集成借“试水”电动汽车租赁模式的利好为定增股东“抬轿”解套。

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