在2012年、2013年新旧更替之际，基民开始对手中的基金进行调整。面对1000多只基金，人们选基金几乎把全部精力用在了研究基金的短期业绩排名上。笔者认为，通过各大机构的基金评级来筛选基金，也不失一条捷径。据观察，由于业绩原因或风险度的加强，不少基金星级被调降，而格外扎眼的基金公司则是国泰，旗下5只基金齐齐被调降星级。

　　人们惊呼：国泰基金[微博]怎么了？何时这么不受待见?了？

　　作为业内权威的评级机构晨星（中国），因有全球二十余年的基金评价成熟理念、方法和经验，通常情况下，基金评级结果与业绩排名的相关性几乎达到80%，其评级结果往往为投资者关注。笔者注意到，正是这家机构，将国泰系5股基三年期评价全部下调一个星级。而国泰基金成为最不受待见的基金公司。

　　其中，国泰金马稳健混合、国泰金鹏蓝筹混合目前仅为二星，与上期相比下降一星；国泰金龙行业混合目前为三星，下降一星；国泰金牛创新股票、国泰区位优势股票也黯然退出五星级基金的行列，成为四星级基金。

　　据了解，给予某类基金三年评级时，晨星会根据各基金截至当月末的过去36个月回报率，计算出风险调整后收益MRAR(3)。各基金按照MRAR(3)由大到小进行排序：前10%被评为五星；接下来22.5%被评为四星；中间35%被评为三星；随后22.5%被评为二星；最后10%被评为一星。在具体确定每个星级的基金数量时，采用四舍五入的方法。换句话说，国泰系5股基风险调整后收益MRAR(3)均明显下降，且有两只已经滑落至后1/3区域。

　　据Wind资讯最新统计，5只国泰系基金2010～2012年平均回报率分别为3.27%、－19.64%、－5.52%，可对比的主动管理型偏股基金年平均回报率分别为4.15%、－23.82%、－0.82%。也就是说，5只国泰系基金三年中除2011年略赢同类基金外，其余均跑输同业。尤其是2012年，5只基金的平均业绩不但远远跑输同业，也同时被大盘甩在了后面（上证指数年内下跌1.90%）。国泰金龙行业混合、国泰区位优势股票2012年以来净值分别大跌16.61%、8.89%，而这两只基金在晨星的上期评价中还具有四星级、五星级的高评价。

　　对于国泰基金的持续低迷，有基金分析师认为，国泰金马稳健混合、国泰金鹏蓝筹混合两只双星级基金，以及三星级基金国泰金龙行业混合，在投资风格上均属激进配置型，在2012年的宽幅振荡中，这种投资风格风险最高，也极容易造成业绩的下降。事实上，3只基金业绩均下降，印证了激进配置在2012年的水土不服。

　　笔者还注意到，曾是国泰基金公司旗下的明星基金之一的国泰金龙行业，业绩垫底还与原基金经理王航离任，新任基金经理过于自信有关。

　　新任基金经理周广山经验比较少，今年上半年，国泰金龙行业的换手率达251%，这意味着，每个季度持股更换一次以上。今年8月份增配上任的刘夫，对该基金彻底做了调整。前十大重仓股全部撤换，并高价位买入争议比较大的白酒行业股（食品饮料由二季度末的9.7%增至32%）。随着“塑化剂”风波的蔓延，“猛饮”白酒的国泰金龙行业在择股上再度犯下一个严重失误。其中，酒鬼酒10月以来累计下跌41%。

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