凯达化工，一家四个月前被雅化集团耗资4.7亿收入囊中的民爆同业企业，今朝却在重庆产交所平台挂牌出售，而出让方却是中国兵器工业集团下属公司，22.4%的股权作价1.21亿。当记者向重庆产交所咨询该项目信息时，收到回复均是闪烁其词、讳莫如深。

　　是“一女二嫁”抑或深藏隐情？雅化集团此前是否真的收购过凯达化工？如今又为何被他人兜售？此外，挂牌公告披露的凯达化工股东结构与雅化集团此前的描述截然不同，到底是谁在撒谎？

　　更实际的悖论是，雅化集团坚称已支付收购价款，并完成工商登记变更，若此次挂牌吸引新的投资者竞标，凯达化工产权归属或陷纠纷。

　　兵工集团挂牌凯达化工

　　11月20日，重庆产交所挂出一则项目信息：四川凯达化工有限公司22.4262%的股权，作价1.21亿元。

　　据该挂牌公告披露，凯达化工成立时间为2006年12月14日，主营民用爆炸品和化工产品生产、经营。

　　关于明细财务信息，公告披露，经年度审计报告，2011年凯达化工实现营业收入27440万元、营业利润6909万元、净利润5009万元。2011年底公司资产总计19291万元，负债总计2418万元，所有者权益16872万元。

　　截至2012年7月31日，公司实现营业收入13175万元、营业利润2474万元、净利润2335万元。以此观之，凯达化工不仅在四川境内，即使在全国范围内也属于大型民爆企业。

　　此次转让方是凯达化工二股东泸州发展树脂有限公司，系中国兵器工业集团公司旗下企业。

　　“主人”应是雅化集团

　　耐人寻味的是，按雅化集团公告，四川凯达化工有限公司100%股权早已在今年8月份被其纳入囊中。

　　2012年7月13日，雅化集团公告，根据发展需要，拟用“新型乳化剂建设项目专户”存储资金（含利息）、超募资金专户资金（含利息）和公司自有资金收购四川凯达化工有限公司股东转让的股权。

　　公司以凯达化工资产评估结果为基础，同时考虑凯达化工位于川南的区位有利于战略发展，有利于形成区域性市场实力和跨区域市场拓展，将凯达化工100%股权定价为54000万元，待公司与凯达化工股东签署股权转让协议后按协议兑付。

　　此外，由于雅化集团已持有凯达化工599.375万股股份，因此本次股权收购最多需要支付的收购资金不超过47526.75万元。

　　据当时公告，凯达化工拥有民用爆炸物品安全生产许可能力47000吨，其中乳化炸药（胶状）33000吨、膨化硝铵炸药14000吨。截至2011年12月31日，凯达化工净资产16831.65万元，营业收入27428.60万元，实现净利润5138.32万元。

　　8月9日，雅化集团公告上述收购事项进展，截至目前共受让凯达化工79.8102%股权，加上原已持有的11.9875%股权，共计持有91.8%股权。

　　同时，凯达化工已召开股东会，选举产生了新一届董事会成员、监事会成员；凯达化工相关证照的变更工作正在有序开展。

　　至8月22日，公司又公告，凯达化工完成工商变更登记，并取得泸州市龙马潭区工商行政管理局签发的《企业法人营业执照》。

　　两份公告前后矛盾

　　同一家凯达化工，何以能被兜售两次？

　　对比雅化集团公告及今次挂牌公告，可见两者对凯达化工股东结构的披露矛盾重重。

　　首先看雅化集团公告，其披露的凯达化工股东结构为：泸州发展树脂有限公司持股22.42%、雅化集团持股11.98%、泸州北方科技有限公司持股3.73%，以及彭吉良等15名注册股东代表，其中5名股东代表代持183名内部股东的股权（每名被代持股东均与股东代表签署了书面委托书）。

　　再看本次挂牌公告，其披露的凯达化工股权结构却为：泸州江阳化工厂持股39%、泸州发展树脂有限公司持股22.42%、四川南红化工有限公司持股19%、泸州横江化工有限公司持股19%、饶安全持股0.57%。

　　两者除了泸州发展树脂有限公司所持22.42%外，其余均大相径庭。

　　原收购案虚实难测

　　若再回溯，其实早在2010年，雅化集团即已成为凯达化工的重要股东。

　　2010年7月，雅化集团公告，分别与王贵金、杨仲华、雷政权、徐州等四人签署《股权转让协议书》和《股权转让补充协议书》，约定雅化集团以每股5.4元受让四川凯达化工有限公司股权共599.38万元，占四川凯达化工有限公司注册资本的11.98%；同时，王贵金、杨仲华、雷政权将剩余股权除分红权外的其他股东权利委托给雅化集团行使。因此，雅化集团实际持有的表决权为18.99%。

　　在此背景之下，再反观今日的挂牌公告，两者实难以符合。

　　按产权交易规则，挂牌公告所示凯达化工股东结构源自最新工商登记材料。若按雅化集团公告的口径，目前凯达化工应由其全资控股。挂牌信息与其截然不同。

　　另一方面，若挂牌公告披露凯达化工股东结构的时点并非来自最新工商登记，而在雅化集团收购完成前，则应与雅化集团前一份公告一致，即有诸多自然人股东，雅化集团自身也有11.98%股权。但挂牌信息又与之不符。

　　事实上，挂牌公告中的股东名单，竟完全不见雅化集团的身影。这是否在向市场揭示：自2010年7月起，雅化集团入股乃至收购凯达化工一事虚实难测，相关股权变更并未经过兵工集团及国资监管部门，其收购资金流向更引人关注。

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