自2010年成功上市以来，广西皇氏乳业公司就被负面新闻缠身，近期又有消息显示，公司有使用贷款资金投资理财产品的举动。

　　10月8日皇氏乳业发布公告称，公司及控股子公司循环累计使用不超过3.8亿元的暂时性自有闲置资金购买保本型银行短期理财产品，该金额占公司2011年度经审计净资产的48.04%。消息一出，业界立刻对这3.8亿元资金的来源表示关注，同时怀疑此举是否为皇氏乳业在主业疲软状态下的“自救”。

　　自有资金投向短期理财

　　对于“暂时性自有闲置资金”的说法，有媒体怀疑这笔钱涉及贷款。依据其半年报显示的数据以及近期相关公告，公司7月4日向广西北部湾银行南宁市城北支行申请流动资金贷款额度10000万元，9月21日公司公告称将向国家开发银行股份有限公司广西壮族自治区分行申请流动资金贷款额度10000万元。截至2012年6月30日，皇氏乳业账面的货币资金约为1.91亿元，短期借款1.65亿元，而且公司今年上半年的净利润严重缩水，仅为2346.21万元，较期初降幅达30.03%。而归属于上市公司股东的净利润约为1877.22万，较去年同期的降幅更是高达44.32%，因此，高达3.8亿元的资金为“自有闲置”似乎有些不合理。

　　对于这3.8亿元的运用，中投顾问食品行业研究员简爱华在接受记者采访时表示，皇氏乳业购买保本型短期理财产品的主要目的是短时间内获得大量资金，助力其实现主业的全国布局，同时协助皇氏乳业开拓新的业务增长板块。大胆的业务扩张和涉及新的业务领域，在一定程度上表明近年来皇氏乳业主业不振、亟需后驱动力的现状。

　　据了解，皇氏乳业主业不振的现状来自两方面的压力：一是国内乳业市场大环境的普遍低迷，“目前国内乳业市场的整体环境不好，一是乳制品质量安全事件频出，消费者消费信心不足；二是受人工及原材料价格上涨，国内乳企利润普遍下滑，此外随着蒙牛、伊利等的全国性扩张，区域性乳企的生存环境更加艰难，”简爱华这样评论，“皇氏乳业贷款投资的行为也是迫于此。”

　　水牛奶质量丑闻缠身

　　作为广西区域乳业的龙头企业，2010年1月，皇氏乳业登陆中小企业板。国泰君安的数据显示，2009年，皇氏乳业主打的巴氏奶占到了广西巴氏奶销售收入的70％。另有乳业咨询公司的数据称，它在广西当地乳制品市场的份额达到60%。挂牌上市后乳品市场便爆发三聚氰胺事件，区域性乳企得到了宝贵的发展机会，皇氏乳业开始业务拓展事宜，试图将偏安一隅的地方性企业做大，冲击全国市场。在2011年6月收购了云南大理来思尔乳业公司后，皇氏乳业便蓄力以“摩拉菲尔水牛奶”为主打产品，向北京、上海市场拓展，但很快遇上国家卫生部2012年4月公布的“牛初乳”禁令，一时间皇氏乳业的外拓计划受到阻碍。

　　2012年5月初，有网站称该站记者自购皇氏水牛奶送检，结果显示摩拉菲尔水牛奶中每100毫升含有蛋白质3.45克、锌0.47毫克、铁0.10毫克，同普通鲜奶每100毫升含有的蛋白质3.0克、锌0.29毫克、铁0.10毫克相差无几，远低于产品说明标示。

　　事件一出，业界立刻对皇氏乳业的生产情况表示关注。后期调查发现，皇氏乳业的奶源也有问题，皇氏在官方网站皇氏商城中介绍，摩拉菲尔的奶源来自十万大山生机牧场，公司另一高端品牌“西山牧场”奶源来自桂平西山牧场。但实际上，皇氏在十万大山唯一拥有的上思牧场，养殖的都是黑白花牛，而在桂平市蒙圩的牧场主要是培育小牛，两个牧场都没有养殖奶水牛。

　　5月10日，又有报道称，皇氏乳业水牛奶产量涉嫌造假。皇氏乳业在上市招股说明书中披露，预计2011年的水牛奶原料奶供应量为29174.60吨。但相关调查报告显示，皇氏目前每天收购鲜水牛奶约15吨，理论上2011年水牛奶产量只能约为5475吨，两者相差甚远；另外广西畜兽医局公布数据显示，2011年，广西全区奶水牛存栏5.98万头，其中能繁母牛3.71万头，水牛奶产量2.36万吨。业界开始怀疑，皇氏乳业的水牛奶生产中是否掺了假。

　　2012年3月28日，皇氏乳业2011年年报公布，称公司2011年实现净利润5893.24万元，同比增长3.52%；但数据显示公司董事长黄嘉棣的年薪居然只有30元，而公司其他7位高管，包括公司副董事长、董事会秘书在内的成员，其去年的年薪也只拿到了20-25元不等。这起年报出错事件使得皇氏乳业的公司信誉再度下滑。

　　一连串的丑闻爆出后，虽然皇氏乳业陆续做出危机公关，用委托中国检科院综合检测中心检测摩拉菲尔原味水牛奶的报告对水牛奶营养含量质疑进行了反驳，同时对后三起事件表示歉意，声明要提高产品质量监控和公司管理水平，但由于乳业市场公信力的低下和本身危机公关的延迟，致使皇氏乳业的当年业绩，特别是开拓北上广等城市的市场成果大受打击。尽管2011年皇氏乳业的销售费用率从去年的19%增加到22%，为6年最高点，其中广告费用就高达2800万元，但公司股价却持续下跌，净利率下降3.6 %至10.3%，为近年来的低点。公司副总经理、董事会秘书何海晏此前对外声称，由于负面报道不断，2011年皇氏乳业进军北方市场的尝试效果并不理想，公司将寄希望于2012年后。

　　未来走向多重领域

　　在重重危机下，2012年的皇氏乳业还是力求突破，试图重振主业水牛奶。对于开拓水牛奶市场的规划，简爱华认为，皇氏乳业将全面提高旗下水牛奶产品的质量，逐渐恢复消费者的消费信心；同时即本次利用3.8亿元投资理财产品，为水牛奶布局外埠市场提供大量资金，从而弥补产品宣传和销售费用。而且“据皇氏乳业2012年上半年年报显示，乳业及食品的营业成本约为2.2亿元，3.8亿元远超公司营业成本，这种数额对公司未来的营运有利好作用，并不会使公司陷入资金紧缺的经营困境”。

　　鉴于前期危机的影响，皇氏乳业采取了迂回战术，振兴主业的同时将重点精力放在拓展新型业务上，如避开实体店铺对乳类产品销售的不利，开展网络销售业务。“外地产品进入本地市场会遇到不同程度的阻碍，作为外来者我们将采取其他措施，比如网络销售来绕开障碍。”针对网络销售的问题，何海晏指出，“去年10月份，公司已经开始在1号店等网站上进行销售，网销可以绕过壁垒，节约成本，但物流配送是个问题，目前的销售还可以，但还需走一步看一步。”

　　除去乳类业务，皇氏乳业还开始进军传媒方向。2012年初，公司与新华通讯社广西分社签署多个合作协议，根据协议，皇氏乳业享有广西新华频媒、新华影廊全部的经营管理权和广告招商权，并将在3-5年内将新华频媒项目建成广西最大的公众频媒系统。简爱华认为，受国家政策倾斜，未来文化传媒的发展空间巨大，皇氏乳业涉足广告传媒业务可扭转主业的颓势，同时减少主业的广告费用以及公司经营成本。

　　2012年9月14日，皇氏乳业再次发布晚间公告，称公司拟实施广西田林肉牛产业化基地建设项目，项目总投资拟为2亿元人民币，建设期限为5年；首期拟投资人民币2000万元，主要用于养殖基地、基地进出道路、桥梁等基础建设以及购置良种肉牛。涉及多重领域的业务扩张表明了皇氏乳业力挽狂澜的决心，也清楚显示了目前乳类主业发展困难的现实。此番举动能否成功、未来皇氏乳业是继续北上还是回到广西本土，还需要时间加以证明。