业内人士分析认为，粤水电刻意隐瞒与新都公司关联关系的目的，是避开关联交易的披露义务，规避该交易的决策程序，另外使转移利润成为可能。但是，这种隐瞒存在巨大的经营风险。

　　关联企业新都公司

　　2010年7月6日，粤水电发布有关《绥芬河市棚户区旧城改造项目(一期)BT投资建设协议书》的重大协议公告称：本协议的交易对方——绥芬河市新都实业有限公司与本公司不存在关联关系。

　　但是，记者在黑龙江省绥芬河市工商局调查发现，粤水电刻意隐瞒了与新都公司的关联关系。

　　新都公司成立于2008年9月，董事长兼法人代表为陈宝森(2009年10月法人代表由陈宝森改为杨泽端)，杨泽端为总经理，注册资本为1500万元。原股东是：深圳腾昌实业有限公司(以下简称腾昌实业，出资1125万元，持股75%)、张绍平(出资75万元，持股5%)，姚传明(出资150万元，持股10%)、姚永河(出资150万元，持股10%)。2009年4月，公司股东变为：深圳市创丰源投资有限公司(以下简称创丰源公司，出资1200万元，持股80%)、姚传明(出资150万元，持股10%)、姚永河(出资150万元，持股10%)。2011年1月，新都公司股权再次变更为：广东水电集团有限公司(出资975万元，持股65%)、腾昌实业(出资75万元，持股5%)、林利勇(出资150万元，持股10%)、姚传明(出资150万元，持股10%)、姚永河(出资150万元，持股10%)。

　　值得注意的是，陈宝森为粤水电监事会主席，杨泽端为粤水电深圳公司总经理，广东水电集团有限公司为粤水电大股东；由此可见，新都公司确为粤水电关联公司。

　　粤水电一工作人员却对记者表示：新都公司和粤水电不存在关联关系。

　　新都公司背后的复杂“关联关系网”

　　记者在深圳市市场监督管理局查询调查发现，粤水电不仅与新都公司存在关联关系，而且背后存在着一张复杂的“关联关系网络”。

　　新都公司曾经的大股东创丰源公司原名为“深圳市金腾昌实业有限公司”，成立于2003年，成立时股东为：广东省水利水电第二工程局工会委员会(出资304万元，持股80%)和腾昌公司(出资76万元，持股20%)，成立时法人代表为陈宝森(董事长兼总经理)，管理层还有江新林(监事)、东美意(董事)、丁仕辉(董事)。2003年3月20日，创丰源公司股权发生变更：广东省水利水电第二工程局工会委员会(出资3804万元，持股98.04%)和腾昌公司(出资76万元，持股1.96%)。2006年8月9日，创丰源公司股权再次发生变更：深圳市创丰成投资有限公司(出资3804万元，持股98.04%)和腾昌实业(出资76万元，持股1.96%)。2009年5月31日，创丰源公司法人代表也变更为杨泽端，杨泽端此时另一身份为粤水电深圳分公司法人代表。

　　值得玩味的是：粤水电深圳分公司2010年11月18日，法人代表发生变更，杨泽端变更为曾林光。

　　创丰源公司的大股东深圳市创丰成投资有限公司，成立于2005年9月19日，注册资本1800万元，原股东为：杜小琴(出资396万元，持股22%)、陈承辉(出资306万元，持股17%)、方群(出资450万元，持股25%)、潘远生(出资270万元，持股15%)、林幼芬(出资378万元，持股21%)。2011年3月20日，创丰成公司股东变更为创丰源公司(出资1800万元，持股100%)，法人代表也变更为曾林光，曾林光此时另一身份为粤水电深圳分公司法人代表。此时，创丰成公司和创丰源公司成为循环持股公司，其幕后缘由值得关注。