2010年应收账款占营业收入比重近八成，公司业务主要集中在江苏

　　7月12日，世界第一跨径斜拉桥——苏通大桥、世界第四跨径悬索桥——润扬大桥的研究方案提出商，即江苏省交通科学研究院股份有限公司(下称“苏交科”)创业板首发过会。

　　苏交科在招股说明书中称，公司拟在创业板发行6000万股，发行后的总股本为24000万股。

　　公司本次募集资金主要用于咨询中心建设项目6057万元、实验室建设项目8472.50万元、信息系统建设项目2800万元、设计院并购项目2546.35万元，合计需要资金19875.85万元。

　　在公司招股说明书中，暴露了一系列问题。改制时，2014.05万元的净资产为何6折卖给内部职工？公司近三年的应收账款占营业收入比例为何居高不下？

　　两实际控制人均是技术员出身

　　苏交科的主营业务为交通工程咨询与工程承包业务，重点工程应用包括了312国道沪宁段、苏通大桥、沪宁高速公路、青海格茫二级公路等。

　　公司实际控制人为符冠华和王军华，合计持有公司49.9643%的股份。

　　符冠华1963年出生，东南大学道路与铁道工程专业博士，自1989年起历任公司技术员、工程师、高级工程师、研究员级高级工程师、部门副主任、部门主任、院长助理、副院长、院长，持有公司52999099股，占总股本的29.4439%，为第一大股东，现任苏交科董事长。

　　王军华1961年出生，江苏工学院汽车工程专业本科学历、南京理工大学管理科学与工程研究生学历，自1984年起历任公司技术员、工程师、高级工程师、研究员级高级工程师、部门副主任、部门主任、副院长、院长。王军华，持有公司36936640股，占总股本的20.5204%，为第二大股东，现任公司董事兼总经理。

　　苏交科成立于1978年，是全国交通行业省属科研设计院所中第一个单位，2002年实现由事业单位成功转制为科技型企业有限公司，2008年又整体变更为股份有限公司。

　　公司招股说明书显示，2007年12月12日，朱绍伟、苏交科工会与王军华签署《出资转让协议》，约定朱绍伟、交科工会分别将其持有的81.89万元、702.89万元出资额转让给王军华。同时，召开股东会议，股东会通过决议，同意上述转让。

　　苏交科于2008年1月22日在江苏省工商行政管理局办理了变更登记。这次股权转让后，符冠华和王军华的出资额分别为1126.06万元和784.78万元，出资比例分别为28.1515%和19.6195%。

　　2008年6月24日在江苏省工商行政管理局办理了股权变更登记，此次股权转让后，苏交科工会不再持有苏交科的股权。此时，苏交科的两大股东分别为符冠华和王军华，合计持有公司49.9643%的股份。

　　2010年，苏交科基本每股收益为0.53元，本次发行摊薄后为0.4元。按照目前创业板平均30倍的首发市盈率算，苏交科的首发价格在12元左右。由此算来，董事长符冠华与总经理王军华将一跃成为亿万富豪。

　　应收账款占营业收入近八成

　　苏交科招股说明书显示，公司2009年、2010年，前五大客户所实现的收入合计金额分别为43447.56万元、46537.25万元，分别占公司同期营业收入的50.32%、40.51%。

　　宝应县政府和四川省德阳市交通局在2009年和2010年中均有出现。在这两年中，宝应县政府在这五大客户中，占收入总额比例较大，分别为28.13%和27.02%，收入金额分别为24287.89万元和31032.29万元。

　　此外，四川省德阳市交通局在2009年、2010年的业务额占收入总额比例分别为10.23%和3.17%，收入金额分别为8835.34万元和3643.91万元。

　　招股书显示，2008年末、2009年末、2010年末，公司应收账款账面价值分别为37514.05万元、59640.17万元、88063.01万元，占总资产的比例分别为48.03%、58.80%、65.69%。

　　上述三年公司的营业收入分别为46648.95万元、86348.29万元、114866.78万元，应收账款占比分别达到80.42%、69.07%和76.67%。

　　但是，苏交科对巨额的应收账款表示乐观。公司招股书称，公司客户主要为政府部门及其下属的基础设施投资管理公司，资信良好，应收账款发生大额坏账的可能性较小。

　　不过，苏交科也在招股书中坦言，随着公司销售收入的增加，应收账款金额也保持上升趋势，如果公司不能拓展融资渠道，公司营运资金压力将进一步显现，可能给公司经营带来不利影响。

　　与此同时，如果苏交科不能维持应收账款的高效管理，任何应收账款的损失，都将对财务状况和经营成果产生不利影响。