导语：当理财产品逐渐成为投资者的焦点选择时，有一类理财产品或许很多人投资者不愿意去做一个统计，那就是预期收益率很高但实际收益率低于预期或为零的理财产品。
持有这类理财产品的投资者，无论最终能保本还是非保本，都不能实现预期的理财计划，随着通胀高企，事实上他们最终拿到手的钱还是贬值了。
投资快报记者通过统计今年上半年的到期的理财产品数目，发现了16款未能达到预期收益的理财产品，其中4款收益为零，一款跌了40％，而其中8款理财产品收益率在0.0325％至0.5％之间。
“阳光理财”、“慧盈创盈”、“焦点联动”是光大、华夏和招行三大银行的品牌理财产品。这三品牌的12款理财产品未能达到预期收益。此外，邮政储蓄银行、中信银行（601998）、平安银行和外资行花旗银行也各自有一款理财产品录得最低收益。
事实上，华夏银行（600015）以一年翻一番的产品发放速度赢得了市场，却成为零收益最多的银行。
光大银行（601818）五款产品对利率情有独钟，三款产品纷纷斩获最低收益率。
此外，招行则偏爱挂钩汇率，截至当前共发了8款结构性理财产品，汇率就独占了3款。即使最新的一款产品收益率低至0.5％，但上周末该行依然推了一款类似的产品。
这类理财产品究竟有什么共通点呢？
类似的理财产品会否再度折戟而归？
华夏豪赌银行保险股 收获三款零收益
华夏银行的三款“慧盈”系列理财产品收益率为零，余下另一款“创赢”产品净值跌幅超过40％，。
记者查阅华夏银行网站发现，华夏银行“创盈”系列理财产品第80号正在热销，按照时间顺序排列的理财产品中，不见了3、11、34、44、47、51、54-59、61、68-76、78-79等24款产品的介绍。
事实上，其余的56款产品中，有近八成是信托理财产品。而2008年1月31日成立的“创盈7号”恰好属于信托理财产品，非保本浮动收益，将募集资金交付平安信托有限责任公司（受托人）设立“华夏平安福1号单一资金信托”，该信托投资范围包括：国内依法公开发行的各类证券投资基金和现金类资产。资产配置比例为0-95％证券投资基金、5-100％新股申购等现金类资产。
产品销售时据称“收益率可高达30％”，而事实上，该款面临高达43.6％的巨亏，在今年3月初还被媒体曝光。
与此同时，华夏银行今年1月到期的“慧盈21号”A款和B款以及2月到期的“慧盈22号”产品，均录得零收益。目前华夏银行在“慧盈”系列理财产品共有23款。21号、22号均是A股挂钩自动赎回型理财产品，均钩挂于“工商银行（601398）、建设银行（601939）、 中国平安（601318）、中国太保（601601）”，其中21号运行期为2010年1月21日至2011年1月21日，22号运行期为2010年1月21日至2011年2月11日，其销售时间只隔了5天。
这三款产品规定，产品每季度为一个观察期，若某一季度观察日各挂钩股票较期初涨幅均不低于5％，则产品自动终止并获得相应到期收益率。而该产品运行至第四个观察日时也未发生终止条件，则产品到期录得零收益。
事实上，华夏银行与其战略伙伴德意志银行从2009年就表示要在财富管理上进一步深入。当时德意志银行集团中国董事长张红力表示，“德意志银行同华夏银行除了在董事会，在管理上的合作，也有在具体风险管理、产品开发等技术上的合作。
2年过去，德意志银行依然位居华夏银行十大股东之一，但华夏银行并没有在业绩上获得超越式的发展，只是在理财产品领域，华夏银行似乎更为激进了，理财产品的发放速度和数量都在增长。
记者查阅华夏银行年报获悉，2009 年，公司委托理财业务取得良好成绩，累计发行创盈、卓越、慧盈、增盈等理财产品254 期，总发行规模659 亿元，实现中间业务收入6971 万元，比上年增加3908 万元，增长127.59％。
而2010年的数据则是惊人的。据华夏银行年报数据显示，2010 年委托理财业务快速发展，共发行创盈、慧盈、增盈、卓越等理财产品618 期，发行规模达到884.67 亿元，全年实现理财中间业务收入2.36 亿元，比上年增加1.66 亿元，增长237.14％。
记者比较了一番，2010年的理财产品发放是2009年的2.4倍，其收入增长惊人。
事实上，尽管华夏银行发理财产品数量很多，其发产品的质量却并不高。在普益财富整理的银行理财能力排行榜上，华夏银行无法挤进全国五十强。
光大“阳光理财”看错利率走势 保住最低收益
在理财能力排行中，光大银行去年居于全国第一。
据年报显示，其理财产品发行规模在快速增长。2010年理财服务手续费收入比上年增加2.7亿元，增长40.2％。
今年上半年，光大银行的5款“阳光理财系列”均获得最低预期收益。
光大银行名为“套餐计划2011”的三款理财产品均为结构性和信托计划的组合理财产品，最终获得最低收益率。其3个月期的套餐计划2011年第六期产品1预期最高收益为3.98％或4.02％，该款最终收益为3.98％；套餐计划2011年第六期产品2收益为4.08％或4.12％，2个月期套餐计划2011年第七期产品2预期收益为3.45％或3.5％和3.45％。
事实上，这三款产品均挂钩于3个月期美元LIBOR，并设定了利率区间。由于3款产品在投资期内挂钩利率始终位突破利率区间，因此产品到期收益率均为最低预期收益率。
此外，光大银行2011年4月发行的阳光理财套餐计划2011年第七期产品1，投向为人民币结构性理财产品和信托投资理财产品，投资比例分别为50％和50％。其挂钩的柳绿为3个月期伦敦同业拆借利（3 Month LIBOR），预期收益率为3.25％或3.2％。，若人民币结构性产品挂钩标的利率始终未触碰过或突破过利率设定区间上限或下限，则本产品的综合收益率为3.2％；反之则为3.25％。
而另一款理财产品为2010年A+计划第七期产品1与美元兑日元汇率即期汇率走势相联结，产品年化收益率为1.71％。
事实上，光大银行明显看走了眼。光大银行在产品报告中称，“美元兑日元即期汇率走势接近15年来的历史低位，市场投资者普遍认为日本央行可能迫于日元升值对其出口的压力而出面进行外汇干预。同时，鉴于日本持续通缩的局面，日本央行还会在未来相当长的时期内维持低利率的货币政策，因此美联储可能在日本之前开始加息，届时两国的利差放宽将进一步导致日元走弱。”
然而在产品募集期内，日本央行于2010年9月15日，即产品起息日前两个交易日，对美元兑日元汇率进行了干预，并造成本产品定盘价较高。产品存续期内，美联储实行了二次量化宽松的货币政策，再次向市场注入流动性。市场投资者对美联储提前收紧货币政策预期的淡化使得包括美元兑日元在内的主要货币保持了低位运行的格局。截止期末观察日，美元兑日元即期汇率始终未曾触及目标汇率，根据产品收益计算方法，本产品到期年化收益率为1.71％。
另外，据光大第一季度报告显示，其理财业务以销售稳健型产品为主。报告期末，公司理财产品余额1，996.16 亿元，全年共发行理财产品5，609.57 亿元，实现理财中间业务收入9.48 亿元。
招商银行（600036）三款产品最高0.5％收益
招行在其官网称，“焦点联动系列结合基础金融市场和金融衍生品市场，为投资者设计出一系列以股票、基金、汇率、金属等为挂钩标的的理财产品。”
据普益财富统计数据显示，招商银行三款“金葵花焦点联动系列”理财产品的收益分别为0、0.4％和0.5％。
招商银行发行的“金葵花焦点联动系列之A股金融类股票表现联动理财计划”到期遭遇零收益。该款产品发行于2010年6月10日，投资期限为1年，其挂钩标的为中国平安（601318）、中国人寿（601628）以及工商银行（601398）这三只A股股票。产品每季度设定一个观察日，若某一观察日所有股票收盘价均不低于期初价格的108％，则产品终止并获得收益，第一个至第四个观察日终止能够分别获得4％、5％、6％和7％的年化收益率。然而，实际情况是四个观察日都未达到终止条件，故产品到期收益率为零。
而“焦点联动系列之石油价格表现联动理财计划” 为招商银行发行的一款挂钩于NYMEX最近月交割的石油价格收盘价的结构性产品。在2个月的投资期内，若石油价格从未跌破期初价格的92％，则产品到期收益率为5.50％，否则为0.40％。实际来看，石油价格在投资期内下跌并跌破期初价格的92％，因此产品获得最低预期收益率。
市场人士表示，结构性理财产品最终要看挂钩标的的走势状况，同款设计的产品在不同的市场情况下，可能会有不同的走势。投资者在下手抢购结构性理财产品前，必须要对挂钩标的有个大概的判断。
外行：花旗预期最高8％ 实际只有0.0325％
作为外资行的代表，花旗银行的一款产品收益颇为惨淡。
“1年期人民币结构性投资帐户——挂钩一篮子消费类股票每日累计收益”为花旗银行推出的一款保本浮动收益型产品，最高预期收益率为8.00％。该款产品发行于2010年4月19日，投资起始日为2010年4月27日，投资期限为1年。
产品挂钩对象包括国美电器控股有限公司（493 HK）、中国蒙牛乳业有限公司（2319 HK）、李宁有限公司（2331 HK）以及百盛商业集团有限公司（3368 HK）。
产品于每个股票交易日监测所挂钩的股票，若当日所有挂钩股票观测值高于或等于其各自指示性收益率触发点，则该日可以获得8.00％的年化收益率；若低于各自指示性收益率触发点，则该日没有收益。也就是说，该款产品的到期收益率等于8.00％×观测期内所有挂钩股票观测值高于或等于其各自指示性收益率触发点的交易日总天数（不含受干扰日）/在观测期内的交易日总天数（不含受干扰日）。
从实际情况来看，所有挂钩股票观测值高于或等于其各自指示性收益率触发点的交易日总天数仅为1天，因此产品到期收益率为0.0325％。
