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应收账款高企 雅本化学闯关创业板财务风险隐现
投诉—爆料—内幕—线索—传闻
http://www.redsh.com 2011-07-15 红商网 评论 发布稿件

苏州雅本化学股份有限公司(下称“雅本化学”)7月15日向创业板发起冲刺。有财务分析人士指出,雅本化学的利润很大一部分来源于各种减税优惠,另外还存在其他财务风险,需要引起投资者注意。

  雅本化学成立5年多来,主要从事高级农药、医药中间体产品的研发、生产和销售,本次拟募集的资金将全部用于年产217吨医药中间体建设项,投资总额2.16亿元。预披露材料显示,在报告期(2008年度、2009年度及2010年度)内,公司的净利润分别为1266.24万元、2584.93万元和3966.70万元,业绩增速相当抢眼。

  然而,在利润逐级攀升的背后,却隐藏着不少财务风险。

  雅本化学招股说明书显示,公司利润中相当一部分来源于各种国家税收优惠政策。这不禁让人疑问,雅本化学的真实利润水平到底如何?

  招股说明书显示,公司于2009年获得江苏税务部门认定的高新技术企业证书,并在2009年和2010年享受15%的所得税优惠税率;公司子公司于2008年获得上海税务部门认定的高新技术企业证书,在3年内享受15%的所得税优惠税率。

  根据招股说明书显示的相关数据计算,雅本化学报告期内(2008年度、2009年度、2010年度)所得税税收优惠金额合计分别为321.08万元、384.93万元和432.18万元,占同期净利润的比例分别为25.36%、14.89%和10.90%。

  招股说明书同时显示,报告期内公司子公司上海雅本还享受国际出口退税优惠,因此影响公司报告期内净利润金额分别为105.49万元、1081.11万元和1210 .55万元,占当期净利润比例分别为8.33%、41.82%和30.52%。

  以此测算,各种税收优惠占公司当期净利润的比例高达33.69%、56.71%和41.42%。如果扣除这些税费减免,雅本化学的净利润将大幅缩水。

  “创业板企业一般都会因技术优势,获得国家各方面的优惠政策,但雅本化学报告期内,来自各种税收优惠的总额在净利润中占比过大,特别是2009年度和2010年度,都在40%以上。这一问题投资者必须给予高度重视。”一位财务分析师这样对《经济参考报》记者说。

  该人士还补充道,雅本化学目前享受的所得税优惠政策只有3年,未来能否继续享受这一政策,还不得而知;与此同时,雅本化学出口可能受到国际市场供求的影响。如果未来公司出口销量大幅下降,转内销后则享受不了出口退税优惠,届时将对公司业绩造成影响。

  此外,公司的应收账款也与日俱增。报告期内,公司应收账款分别为2501.43万元、3072.40万元和4708.77万元,增幅明显,特别是2010年比2009年增加1636.37万元,增幅53.26%。截至2010年底,公司流动资产和总资产分别为10205.26万元和19097.61万元,以此测算,2010年期末,应收账款占流动资产和总资产的比例分别为46 .14%和24.66%。

  记者随后查阅雅本化学主营业务收入后发现,报告期内雅本化学主营业务收入分别为9091 .87万元、16216.13万元和18330.88万元。经测算,赊销比率为27.51%、18.95%和25.69%。这表明公司的主营业务收入对应收账款存在一定依赖,不但给主营业务收入带来不确定性,也进一步加大了公司可能面临的坏账风险。

  除此之外,资产负债表还显示,报告期内雅本化学的存货也不断高企,分别为1986 .07万元、3121.63万元、3961.19万元,增长迅速。

  对此,上述财务分析师指出,尽管预披露材料显示的雅本化学的购销率良好,但高企的库存也加大了资产减值的风险,可能给公司未来经营造成不良影响。

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    来源:中国经济网   责编:唐小婉

     
     
     








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