6月27日，铜峰电子与韩国SKC株式会社签约，拟投资1.2亿元人民币，增加一条BOPET(双向拉伸聚酯膜)生产线。预计新增生产线可年产厚3~12微米电容器用聚酯薄膜和热转印碳带基膜3000吨，可实现产值上亿元、利润约1000万元。

　　铜峰电子在其公告中宣称，新增的BOPET项目技术含量高，产品市场前景广阔，项目的实施可进一步加快公司现有产品结构的调整，提高公司盈利能力，将会对公司长远发展产生积极影响。

　　业内人士对此却并不乐观。“1.2亿元的投入，1000万元的利润，还不是纯利润，投资回报率可够低的。”长期关注铜峰电子的中信金通分析师袁隽懿认为，股改4年多了，但铜峰电子高投入、低回报的投资风格一点也没变。

　　大而弱的“龙头”

　　据铜峰电子2010年年报显示，2010 年公司营业收入规模达到7.6 亿元，净利润仅为3000 万元，净利率3.85%，甚至低于很多电子代工企业。

　　与羸弱的盈利能力形成鲜明对比的是其庞大的产能，袁隽懿在一份研究报告中指出，铜峰电子2010 年产能为聚丙烯薄膜12000 吨，金属化膜产能4000 吨，交流电容器10 亿微法，各类直流电容器9亿只，特种薄膜电容器1 万台，国内市场占有率高达20%，排名世界第一，是不折不扣的薄膜电容器行业的巨型猛犸象。

　　相关资料显示，铜峰电子在2007年之前进行了大量的投资，导致公司固定资产将近8亿元，巨大的折旧和摊销推高了公司的成本，每年大量计提减值也拖累了公司的业绩。铜峰电子旗下总共有11家子公司，各家子公司的盈利状况不一，但大部分子公司2009年处于亏损状态。铜峰盛达化学是亏损最严重的子公司，2009年亏损额为1376.98万元。

　　除此之外，定位不清晰、低端，产品线繁多，也是铜峰电子的一大软肋。华西证券一位分析师告诉记者，目前很多电子元器件企业都在走细分路线，产品定位非常清晰，企业的发展也很好，例如恒星科技(002132.SZ)专攻多晶硅切割丝，苏州固锝(002079.SZ)专注于二极管产品生产销售，发展的都很好。

　　而铜峰电子的产品线涵盖了电容器、光膜、聚酯膜、再生树脂、晶片和金属镀化膜等多个方面，但由于核心竞争力的缺失，严重影响了其利润。

　　数据显示，铜峰电子的电容毛利率为2.65%，而其竞争对手法拉电子为32.23%，金属化膜的毛利率为8.92%，其竞争对手南洋科技则为39.76%，聚丙烯薄膜毛利率为5.61%，南洋科技则为37.02%。显然，在各个更为细分的领域，铜峰电子的毛利润率远远低于同行业其他对手。

　　民进国不退?

　　对于自己的大而不强，铜峰电子早有意识，2007年，铜峰电子就引入铁牛集团作为战略合作者。铁牛集团出资8000 万元，持有铜峰电子控股股东铜峰电子集团60.46%的股权，铜陵国资以铜峰集团评估后的国有净资产出资5232 万元，持有铜峰集团39.54%的股权，重组后铁牛集团成为实际控制人。

　　铁牛集团是浙江的一家大型民营集团企业，浙商特征明显，资本实力雄厚。从事房地产、防盗门、汽车配件等多种不同业务，创新能力、管理能力都很强。

　　袁隽懿分析，之所以选择铁牛集团作为战略投资者，铜陵市国资委应该是看中了铁牛集团强大的资金实力和产业规模，希望依托其资金、管理优势将上市公司做大做强。

　　然而，4年之后，原本被寄予厚望的铁牛集团并未给铜峰电子带来太大改观，铁牛集团更多的是充当了一个财务投资者的角色。

　　公开信息显示，铁牛集团在入主之后，并未向铜峰电子派驻管理层，目前，除铁牛集团董事会秘书李建华任董事之外，铜峰电子的其他管理层均有铜陵市国资委的背景或者与其相关。

　　上述证券分析师告诉记者，作为一家有着多年历史的老牌国企，铜峰电子的转型存在诸多障碍。而对于实际控制人铁牛集团而言，由于铜峰电子集团仍有39.54%的股权仍然在铜陵市国资委手上，且一旦改制就会涉及到诸多利益问题，例如职工合同的买断、离退休职工的安置、人员聘用等方面都会遇到很多复杂的问题。

　　因此，铁牛集团彻底改造铜峰电子的想法难以实施，对上市公司的运作就显得非常消极，不愿意投入精力和资金，重组的效果大打折扣。

　　此外，记者查阅相关资料发现，重组之初，铜陵市国资委曾表示，会将剩余39.54%的股权逐步转让给铁牛集团，但时至今日也没有兑现。