6月30日，深国商(000056.SZ)公告称，根据2010年度股东大会及董事会决议，截至2011年6月29日，已按照审议通过的条款与建设银行深圳分行和渤海国际信托有限公司陆续签订了借款及担保相关协议。此前的6月24日，深国商股东大会通过了最新的高达15亿元的高息贷款计划，该计划的绝大部分用来偿还去年借下的13亿元高利贷，剩余两亿用于福田中心区购物中心项目“晶岛”的精装修及开业准备工作。

　　作为深圳首家零售商业类上市公司，深国商旗下的国际商场在上世纪八九十年代享有“国门第一商”的美誉，但这家上市公司的唯一项目已建设了8年的烂尾楼在新股东进入后一直没有实质性的投入，仍处于资本玩家的游戏之中。深国商在上市15年之中，有8年出现亏损或微弱盈利，但靠着一年微亏一年微盈的财务把戏保壳至今。如今，这个资产负债率已经高达110%，早已经资不抵债的空壳公司开始遭遇终极考验。

　　深国商董秘曹剑在接受本报记者采访时称，公司的相关情况已有公告，暂时无法对外透露新情况，而大股东深圳皇庭集团相关人士则称，深国商和晶岛项目的具体事宜他们不知情。

　　借新还旧

　　一直处于资本漩涡的深国商充满复活的希望又危在旦夕。

　　深国商一季报显示，截至2011年3月31日，深国商资产总额15.29亿元，负债合计16.94亿元，资产负债率高达110.75%，深国商早已资不抵债。

　　更为严重的是，深国商的13亿元信托融资款将于今年6月底到期，对公司持续经营造成了很大的资金压力。深国商唯一资产晶岛项目迟迟不能招商让深国商一直空转而没有收入来源。

　　6月24日，深国商公告称，深国商将向建设银行深圳分行和渤海国际信托有限公司借款，总金额不超过15亿元。这是新东家皇庭集团在2010年新进入后为深国商作出的第二次‘贡献’。

　　一年前，深国商发布公告称，公司向渤海国际信托有限公司借款13亿元，借款期限12个月，期限超过半年的，年利率为15%。当时，深国商对公司的前途用“生死攸关”的词汇来进行说明，称“如13亿信托借款不能成功，公司将陷入短期债务危机，经营资产也将陷入被查封拍卖当中。”

　　事实上，多年来，深国商的高息负债已经让公司沦为银行和信托公司的打工机器。

　　对比深国商前后两次的巨额借款发现，两次借款理由基本相同，在2010年13亿的信托借款中，借款主要为偿付晶岛项目工程款、偿付融发公司对外借款、项目精装修等。具体用途为，一是为融发公司偿还4.6亿元公司借款；二是用于偿还泛华公司晶岛项目4.85亿元未付工程款；另外3.55亿元偿还融发公司历史遗留对外借款，以及支付晶岛项目精装修资金。而在今年15亿元的融资计划中，深国商董事长郑康豪表示，除归还到期的13亿元信托融资款外，还将剩余2亿元的资金，这部分资金将主要用于深圳福田中心区购物中心项目(晶岛项目)的精装修及开业准备工作。

　　而对于外界普遍关心的晶岛项目装修工程及招商进程，郑康豪则称，目前该项目的平面改造工程已完成了90%左右，今年7月中旬将完成原有设计方案的优化及修改工作，预计7月底将全面实施晶岛项目的精装修工程。

　　按照深国商的计划，晶岛将在今年年底、明年年初开始试业。深国商公告显示，晶岛项目目前尚在精装修和招商阶段，目前已经签订正式招商协议两份，其中电影院3500平方米，深国商百货14000平方米，。其中深国商百货为深国商下属深国商商业管理有限公司打造的自有百货品牌，其仍需进一步招租经营。而晶岛的总建筑面积13.8万平方米，商业面积约8万平方米，招商形势并不乐观。

　　事实上，从2009年开始，深国商晶岛的开业日期都定在每年的年底，但三年过去了，晶岛离开业还有相当的距离。

　　另外，公司在福田中心区面临的竞争环境也不如深国商预期的乐观。深国商表示，未来晶岛项目定位于中高端时尚购物中心。

　　深国商的这个重新定位面临西边知名的COCOPARK、北边的怡景中心城的夹击。而在东边和南边没有高端商场威胁的区域，是深圳福田CBD的边缘地区所面对的人流量大幅下降。

　　皇庭何为？

　　2010年，郑康豪通过收购深国商原大股东百利亚太股份入主深国商,成为深国商董事会董事长，而郑康豪的另一个身份则是深圳皇庭集团董事长兼总裁。

　　但在皇庭集团的官方介绍中，深国商被划归为跟地产开发、商业管理和酒店管理并列的金融投资类，对深国商只是投资的定位十分明显。这或许决定了尽管郑康豪介入，但深国商展现给资本市场的仍旧是相同的故事。

　　深国商在6月25日的公告表示，制约公司发展的资金瓶颈问题将得到有效解决，公司将通过商业地产抵押贷款的方式获得总金额不超过15亿元的借款。公司核心资产晶岛项目预计7月底开始全面精装修。

　　一年前，深国商在获得13亿信托贷款后表达了类似的观点。但是一年后，除了借更高息的负债来弥补一年前的贷款外，作为深国商的唯一资产，晶岛项目依然没有任何改观。

　　此前有未经证实消息称，深国商对国际大品牌的多次招商一直搁浅。而且即使招商成功，深国商也需要对国际一线品牌支付大笔的装修等费用吸引其加入。

　　本报获悉，在股东大会当日，有股东甚至就晶岛项目到底价值多少产生了怀疑。公司相关负责人也仅表示，晶岛项目会让深国商资不抵债的现象不再出现。

　　在去年借款13亿之后，一年过去了，坐落于福田中心区的晶岛项目一直没有实质性的改观。唯一改观的是，公司的股价成为某些人利用的对象。

　　东海证券分析师桂长元5月5日发布一篇《乌鸡变凤凰》的深度调研报告，认为深国商的价值被严重低估，并表示“上涨空间将十分巨大”，随后，深国商股价接连大涨，并于5月9日和10日涨停。但深国商随后发布澄清公告，指责东海证券报告纯属乌龙，并表示最近一年内未曾接待过东海证券调研。但股价随后依然大幅冲高。

　　据本报独家获悉，晶岛项目的产权无法分割，只能出租不能出售，对深国商的短期业绩贡献没有任何爆发力。

　　但就在公司股价大涨期间，公司股东泰天实业累计减持深国商A股1217.32万股，减持比例为5.507%，并由此引发业内对上市公司与券商之间利益纠葛的热议，一直饱受争议未能获利的郑康豪自然也处于利益纠葛的漩涡之中。