上周，《大众证券报》报道了《龙力生物高新认定惊险达标 节省税费狂吃三年》一文，引起了市场的强烈关注。上海投资者娄先生向记者表示：“这家公司的高企资格不实在，硬生生的达标很难看。募投项目同样也存在不实在，公司产能利用率离饱和还有差距，却要盲目扩充产能，有凑IPO项目数的嫌疑。”

　　产能利用率不饱和

　　龙力生物招股说明书显示，低聚木糖是公司的主要产品，占公司2010年主营业务收入的28%。2009年、2010年，该产品的产能利用率分别为55.6%和84.8%。公司的其他产品木糖醇、淀粉和淀粉糖在2010年的产能利用率分别为78.7%、94.6%和84.9%，无一达到满负荷状态。需要提及的是，2009年公司木糖醇和淀粉糖的产能利用率尚不足一半。

　　龙力生物此次拟公开发行4660万股，募集资金将用于年产6000吨低聚木糖建设项目、精制食品级木糖及结晶阿拉伯糖联产项目、年产5000吨晶体麦芽糖醇项目、沼气发电项目、功能糖综合技术研究开发中心项目等五个项目，总投资额为3.46亿元。

　　“根据目前产能利用率状况，龙力生物还没有扩大产能的必要。公司既然可以为拿到高企资质将技术人员凑到一个不差，更会为上市融资想方设法把没有必要的募投项目拿出来凑数。”娄先生对此直言不讳。

　　市场饱和竞争激烈

　　目前国内大型木糖醇生产企业包括福田药业、浙江华康、禹城绿健、丹尼斯克及龙力生物，五家企业年木糖醇生产量依次为1万吨至4万吨不等，累计产量约11万吨。据福田科技集团投资部对外发布的研究报告称，国内木糖醇的年需求量在2.5万吨，而国际市场木糖醇近三年的总需求量也仅为10万吨。也就是说，目前的木糖醇生产能力已大大超过了市场需求，市场呈现供大于求的格局。

　　上述五个募投项目中，年产6000吨低聚木糖建设项目和精制食品级木糖及结晶阿拉伯糖联产项目预计投资金额合计达到2亿元，占预计投资总额的58%。有业内人士向记者表示：“公司目前的产能利用率为八成，再砸进亿万资金扩大产能有些牵强。我个人认为公司目前不宜盲目扩产，当务之急是拓宽销售渠道。如果销售跟不上，盲目扩产将引发产能过剩，会导致大量生产线闲置。 ”

　　股权低价转让引关注

　　除募投项目的发展远景令市场疑惑外，龙力生物的股权转让更是怪异。招股说明书显示，公司前身龙力有限成立于2001年6月，注册资本316万元，公司由四个法人股东及30名自然人股东出资设立。2001年10月公司首次增资，作为四个法人股东之一的山东禹城东方实业集团第五油棉加工厂增资255万元，龙力有限的注册资本增至571万元。2002年4月，龙力有限进行了股权转让，原所有股东将其持有的全部股权转让给程少博等14位自然人，股权转让价格是龙力有限2001年12月31日的净资产值，数额为23.42万元，

　　据招股书的相关信息可知，上述股权转让是一次集体所有制企业的改制，而部分接手这批股权的程少博，目前已经成为公司的实际控制人。而令人不解的是，2002年4月与2001年10月相差时间不远，龙力有限净资产为何半年之内就骤降至23.42万元。这其中是否存在市场所质疑的利益输送问题？《大众证券报》将继续跟踪报道。