桂冠电力（600236）昨日发布公告称，拟不超过6782万元收购浙江纵横能源实业有限公司（下称“纵横能源”）100%股权。但公司盈利预测数据显示，纵横能源未来三年将连续发生亏损。而评估人士还指出，该标的资产旗下的发电站存在无证发电的行为，涉嫌违规经营。

　　“这次收购有利于开拓华中电力市场，现有电价水平下，基本满足对水电收购项目股权投资内部收益率的要求，短期内该项目对公司利润贡献很小，6782万元股权收购价款不会影响公司的正常经营。”桂冠电力对此表示。据了解，该水电资产为七个电站项目，其中投产3个，装机容量4.8万千瓦；在建项目2个，装机容量7万千瓦；规划项目2个，装机容量6.5万千瓦。

　　而令人震惊的是律师对纵横能源的相关调查。东方华银律师事务所的出具调查情况报告显示，纵横能源的坪堑电站暂未取得发电业务许可证，坪堑电站虽然于2007年投产发电，但是至今尚未进行建设项目环保竣工验收和建设工程竣工验收。一资深风险评估师接受《大众证券报》采访时表示：“即使原股东愿意承担‘没有发电业务许可证的风险’，也需要再思量。该发电站一直没有取得相关许可证，但却在2007年便已经投产发电，这其中是否存在违规行为，需要再核实，而其中风险也需交易双方进一步划分。”对此情况，记者多次致电桂冠电力，但公司对外联系电话一直无人接听。

　　此外，值得关注的是纵横能源未来几年的盈利能力。纵横能源的盈利预测数据显示，2011年至2013年，公司净利润预测值分别为-1456万元、-456万元和-1100万元，累计亏损额高达3012万元；而2014年至2018年，纵横能源的净利润预计分别为184万元、52万元、580万元、526万元和1112万元，累计盈利数额为2454万元。即便将该公司2014年至2018年所实现的全部盈利填补前面亏损，也无法实现盈亏平衡。也就是说，桂冠电力在经营8年后仍“颗粒无收”。

　　与此同时，桂冠电力收购纵横能源的定价却“不菲”。截至2011年3月31日，纵横能源净资产账面价值为3812万元，资产评估价值为6905万元，增值率高达81%。即便以不超过6782万元的价格成交，收购溢价率依然较高。