沃尔玛收购好又多的道路荆棘密布，控股计划也一再延期。高管变动后的继任者能否顺利完成好又多的整合，仍然扑朔迷离

　　经过4年多的拉锯战，中国零售领域最大的并购案仍然难以画上句号。

　　近日，全球最大的零售商沃尔玛对外宣布，该公司同意在获得监管部门批准后，收购好又多剩余的股份，该交易已经在今年4月份通过反垄断审查。沃尔玛并希望在本财年内完成其他审批流程以结束并购。这是传统零售巨头第三次延期控股计划。

　　2007年2月，沃尔玛以2.64亿美元的价格购买广州好又多控股公司35%的股权，同时以向其他股东提供3.76亿美元贷款为条件，换取额外的30%投票权。根据协议，沃尔玛有权在2010年进一步扩大股权比例，从而成为好又多的控股股东。

　　沃尔玛原计划在2010年2月全面控股好又多，但随后宣布将收购日期推迟到当年11月26日。同年12月，沃尔玛中国发布公告称，沃尔玛和出售方股东达成一致，将好又多的控股交易延期到今年5月26日，以满足合同中的某些交易条件。

　　由于在美国本土的业务增长停滞不前，沃尔玛必须发力于中国及其他新兴市场。今年3月份，沃尔玛中国总裁兼CEO陈耀昌在投资者说明会上说，作为全球高速增长的零售市场，中国市场对沃尔玛全球的发展至关重要，总部也给予极大的支持。他透露，沃尔玛打算在中国中小城市开展业务。

　　据悉，目前沃尔玛在中国120余个城市开设分店数量超过330家，远超竞争对手家乐福的180家。不过，美国人在这一战略增长市场的扩张计划并不顺利。去年沃尔玛中国的销售额为75亿美元，仅占全球收入的2%。

　　整合依然不力

　　5月27日，陈耀昌公布了沃尔玛中国区的新管理层任命意向，现任沃尔玛智利首席财务官梅迪纳将出任沃尔玛中国高级副总裁兼首席财务官，曾在沃尔玛百货多个部门担任高级副总裁的斯隆科则将出任沃尔玛中国大卖场专门负责商场营运的首席营运官。陈耀昌说，两位高管具有多年工作经验，非常了解中国零售市场。

　　就在数天前，沃尔玛中国高层发生人事震动，公司首席财务官罗睿澜和首席运营官罗世诚相继离开。沃尔玛方面解释称，两人离职是出于寻求其他机遇的个人原因。由于离职处于并购交易的敏感期，外界普遍认为他们落马的原因源于整合好又多不力。

　　另一种解释指向了财务问题。从今年年初以来，零售行业整体不景气，为了达到过高的考核指标，沃尔玛管理层对营运销售数据造假。此前，坊间爆出，2011年春节期间沃尔玛中国有43亿元购物卡的销售数据存在虚报的问题。

　　“他们公司里有足够多的人才，填补空缺职位比较快，”咨询公司MonitorGroup分析师唐仕德说。实际上，内部的人事铁腕政策是沃尔玛整合好又多一贯的作风。

　　2008年6月，沃尔玛中国任命原百安居英国总裁罗世诚为公司首席营运官，试图在中国市场一展身手的零售业巨头希望，这位“救火队长”能推进其与好又多业务整合的步伐。此前，沃尔玛中国首席营运官一职动荡频繁。2007年7月，时任沃尔玛中国首席营运官的于剑羿离职，沃尔玛中国的“二号人物”孟永明担任该职位。履行一年后，孟永明因“个人原因”挂冠而去。

　　4年多时间以来，沃尔玛控股好又多数度难产，高层变动不断，员工中间也有消极情绪在弥漫。

　　有分析人士指出，好又多与沃尔玛管理理念、文化差异性巨大，公司内部面临权力的斗争，人事动荡也是内斗的结果。沃尔玛内部员工也认为，整合好又多涉及各方的利益，确实容易得罪人。

　　事实上，虽然沃尔玛与好又多的不少部门已经完成合并，好又多总部也搬入了沃尔玛中国公司的深圳办公室，但由于好又多产权结构过于复杂，整合的代价很高。市场研究机构KantarWorldpanel的数据显示，去年下半年沃尔玛的市场份额持续下降，原因在于双方整合过程中好又多顾客的不断流失。

　　经过多年努力，沃尔玛接近理顺复杂的产权关系，将大部分好又多门店转制为外资，但即便完成收编，也会面临好又多难以扩张和整体业绩下滑的问题。据知情人士透露，沃尔玛在后台管理上进行统一采购仓储配送等美国商业模式后，好又多很多原有的特色货品消失，本土销售的灵活性不再，部分门店销售额下降三至五成。

　　角力中国市场

　　眼下，外资零售巨头正加紧在华布局扩张，中国零售市场新一轮的竞争日趋激烈。

　　为了扩大在华市场份额，沃尔玛已经准备放手一搏。5月初，它宣布与中国电子商务企业1号店达成协议，将对后者注资并获得少量股权。有知情人士透露，沃尔玛收购的股权比例不超过5%。沃尔玛全球采购CEO埃杜亚多表示，通过投资1号店，公司将继续涉足这一重要的电子商务市场，以尽快实现成为全球领先的多渠道零售商的目标。

　　此前，沃尔玛全球CEO麦克·杜克曾坦言，公司将会采取一切可能的措施，通过网络等方式来提升海内外市场销售收入。“我们正面对下一代客户，其中包含全球数百万新兴中产阶级，要获取成功，我们必须以最佳方式经营业务，”杜克说。

　　近些年来，中国网购规模迅速增长，未来几年或将接近美国市场水平。实际上，新兴市场已经让沃尔玛看到疲软的美国本土市场以外的机会。主要受国际市场销售收入增长11.5%提振，沃尔玛在今年第一季度的全球收入同比增长4.4%至1042亿美元。与此相比较的是，美国市场同店销售连续两年下降。

　　不过，沃尔玛在中国市场遭遇到的来自竞争对手的压力可能远超美国本土。

　　6月初，全资拥有大润发和欧尚超市等内地大卖场品牌的台湾润泰全球子公司Sun-ARTRetail宣布拟赴港交所上市，计划募集资金约10亿美元。在今年3月份中国连锁经营协会发布的报告中，大润发以502亿元的销售规模位列国内综合超市零售商业第一。

　　不仅如此，全球第三大零售商英国特易购目前也正致力于扩张亚洲市场业务，而中国是其投资的重点市场。有报道称，英国人计划在5年内把中国大卖场门店数增加一倍以上，从80余家卖场增至超过200家。2006年12月，特易购宣布出资1.8亿英镑，将所持的台湾顶新国际集团旗下乐购超市的股权比例增至90%，从而终结持续数年的股权之争，为进一步挤占中国市场扫清障碍。

　　有分析指出，与许多外资零售商一样，沃尔玛在面对处于转型中的中国市场时也遭遇利润增长的瓶颈。事实上，该公司直到2008年才获得了在中国市场上的首笔利润，而此时它已经进入中国市场长达12年之久。

　　中国零售市场仍是高度割据。咨询公司MonitorGroup的数据显示，按销售收入计算，2010年，沃尔玛与法国竞争对手家乐福在购物超市行业的市场份额同为5%，市场领导者大润发占据8%的市场份额，而区域性连锁集团和小型便利店占73%的份额。

　　麦肯锡咨询师安宏宇认为，许多国外零售商的中国业务承受着来自总部的巨大压力，但事实证明，它们很难复制自己在本土市场的成功，部分原因在于在中国市场开设新店的成本相对较高。