统计数据显示，5月份挖掘机国内销售13956台，同比下降12.4%，单月首现同比下降；环比下降47.7%，相比4月（环比下降38.6%）降幅进一步扩大。

　　安信证券分析师张仲杰认为，销量下滑一方面是由于信贷收紧影响逐渐显现，另一方面则是由于一季度的大力促销带来的市场透支。

　　“挖掘机制造厂家为了使账面好看，在代理商等渠道上存货很大。如何消化存货，也是让制造商头疼之事。”中联重科一位高管向记者透露。

　　80%产品滞销

　　目前，中联重科拥有挖掘机产能约1.5万台，主要由旗下的中联重科土方机械分公司负责生产。该公司是中联重科旗下主要事业部之一，在公司销售收入占比为3%左右。

　　中联重科官网显示，土方机械现具有年产3500台以上主导产品的生产能力，而去年7月投产的渭南工业园项目，让中联重科远期具备年产大中型和小型液压挖掘机各1万台的产能。

　　但上述中联重科高管表示，由于目前中联重科的挖掘机在市场的认知度并不是很高，所以公司一直都没有满负荷生产，“去年就做了几千台。”

　　据其透露，去年我国挖掘机销量约为16万台，其中国产品牌占20%左右，大概有3万多台的销量。中联重科1000多台的销量，市场份额简直微乎其微了。三一重工（600031.SH）以14000台的销量稳居首座，约占市场份额10%左右。

　　而让其更为担心的是，公司生产的挖掘机绝大部分并没有到达最终用户，而是成为了经销商的库存，“我们估计在今年生产1万台挖掘机中，真正卖掉的只有2000多台。”

　　一位业内人士对本报表示，为了使销售数据上去，不少厂商会将所有发出去的货都归入销售总数里面，但实际上有相当部分的货仅停留在经销商层面，没有进入到最终用户的手中。

　　今年一季度，国内挖掘机累计销售了7.4214万台，同比大增59%，仅3月份，24家挖掘机厂商就销售了4.3万台左右。这一系列亮丽的数字背后，究竟有多少能真正反映市场情况的。

　　中联重科的一位高层曾表示，今年一季度国内挖掘机产能已超过了30万台，而去年我国挖掘机销量约为16万台，这意味着各企业都不扩充产能的前提下，销量翻一倍才可能消化掉这些过剩的产品。

　　资金受压

　　记者了解到，挖掘机销量一路飙升，除国内市场需求外，低首付的分期付款模式也是推手之一。为刺激销售，挖掘机制造厂商一味降低首付比例，最终用户与企业只有“两败俱伤”。

　　对企业来说，经营现金流急剧紧张，应收账款随之猛涨，卖得越多，风险越大。对用户来说，如果没有一定的工程量做保证，所购设备很容易变成欠账设备。一旦出现银行再加息情况，用户还款压力不断增大，不仅会被回收设备，还要连本带利偿还资金。

　　国都证券一位资深分析师称，“以三一重工一季报为例，一季度营业收入140亿元，应收账款累计132亿元，同比增加131%，几乎赶上营业收入。

　　如果将融资租赁考虑在内，三一重工没有现金支撑的营业收入估计在80%以上。过度宽松的付款条件引发火爆销售之后，未来需求很有可能被透支，经营性现金流存在恶化风险。”

　　而中联重科一季报显示，由于“销售收入大幅增长导致应收账款相应增加”，截至3月31日，公司应收账款111.15亿元，比起年初的69.47亿元增加了近60%，反观同期，公司的营业总收入仅107.35亿元。

　　面对越发激烈的低首付竞争，上述中联重科高管显得有点无奈，“生产制造厂家追求市场份额，不断地推出各项刺激政策，代理商要完成厂家销售目标和应对几十家同行的激烈竞争，想不低首付都不行。而且，消费者货比三家，你不卖他卖，你首付十万他五万，你五万他零首付。目前，一般小挖2万提机，中挖5万提机，这连基本的风险控制能力都会丧失。”

　　此外，挖掘机租金近年来持续下滑，也是厂商降低首付的重要原因。

　　挖掘机“过剩劫”

　　在工程机械细分产品中，挖掘机利润最为丰厚，众多厂家纷纷涉足，连很多不相干的企业也开始研发投产。本土品牌为挤占三分之二的国外产品市场份额，更是开足马力，扩大产能。

　　三一重工2011年挖掘机产、销量将达到2.5万台；中联重科也在江阴建立年产能3万台的挖掘机生产基地；徐工机械2011年挖掘机销量锁定1万台目标；柳工的目标是到2015年达3万台销量；厦工拟实施年产挖掘机1.2万台的投资项目。

　　“估计明年挖掘机年产能会达到40万台，销量在20万到25万台之间。根据各家企业上报的近期挖掘机目标产能，已经达到62.5万台。虽然挖掘机市场走俏，但这样的产能肯定会过剩。”中国工程机械协会秘书长苏子孟说。

　　“挖机是技术含量最高，国产率最高的品种。目前国产品牌紧追慢赶，也只占三分之一不到。为将欧美和日韩产品挤出去，国内厂家扩大产能，攻占市场，也就不难理解了。”国都证券分析师魏静认为，虽然挖掘机市场异常火爆，但需求总有饱和之时，一旦增速放缓，必然会出现当年装载机那样的销售和降价大战。到时，强者生存，弱者淘汰，会加速整个行业的洗牌。

　　在上述中联重科高层看来，未来挖掘机市场将面临全面价格战且利润率大幅下滑的情况。“这种情况5年前就在装载机市场中出现过。当时国内有50家企业，产能每年30万台，但需求只有每年近10万台，导致部分企业一台30万元的产品只剩下不到1万元的利润。”