5月26日，深康佳A（000016.SZ）发布了一份公告，称其参股的瑞丰光电上市申请获得中国证监会通过。这项在LED领域的突击式股权投资，或许将给2011年一季度净亏7686万元的深康佳带来新的利润来源，却改变不了公司主业接连下滑直至亏损的实质。

最近两年，受“家电下乡”、“节能惠民工程”、“以旧换新”等政策刺激，利润空间已被大幅挤压的国内彩电业迎来了难得的生机，但深康佳业绩却一如既往地下滑。

2009年，尽管海信电器净利同比大增121%，TCL集团净利同比大增213%，就连ST厦华当年也顺利扭亏为盈，但深康佳全年净利润同比下降44%，成为当年唯一一个净利下滑的彩电企业，公司年报被称为“2009年中国彩电业最难看的年报”。

2010年公司业绩同样糟糕，全年实现净利润为8395万元，同比大幅下滑45%，而扣除非经常性损益后，净利润仅仅为3288万元，同比下滑73%。2011年第一季度，尽管有着1800多万元的政府补贴作支撑，净利润还是大幅亏损7686万元，每股亏损0.06元。

销售收入同比下降导致费用率有所上升，上游液晶面板价格相对坚挺，且大宗原材料价格明显上涨，导致公司制造成本上升，而产品零售价格的持续下滑，也是公司盈利能力大幅下降的主因。

由于彩电经营每况愈下，转型又找不到出路，深康佳A近年开始走投机路线。一边忙于突击参股即将上市的公司以赚取投资收益，一边顶着与大股东华桥城集团同业竞争的质疑，频频囤地，谋划进军地产业。

此次入股瑞丰光电，就是深康佳投机的典范。2009年末，瑞丰光电引入康佳集团作为股东，入股价格极低。截至2009年10月31日，瑞丰光电每股净资产4.05元，但瑞丰光电给东莞康佳的增资价格为每股4.01元，目前康佳已成为瑞丰光电第二大股东。同时，深康佳2010年很快进入瑞丰光电前五大客户行列，就在瑞丰光电上会前夕的2011年5月17日，深康佳股价暴涨7.9%。

深康佳投机的另一个手段是屡屡囤地，谋划进军地产业。

2010年7月深康佳就斥资3.42亿元重金竞得昆山市周庄镇地块。而早在四年前，康佳董事局就审议并通过了成立康佳房地产开发投资公司从事房地产开发投资业务的议案。殊不知，这涉嫌与其大股东华侨城集团及其旗下另一家上市公司华侨城A（000069.SZ）之间的同业竞争问题。

由于拿地需要大笔资金，现金本不宽裕的深康佳因此频频伸手向大股东华侨城集团借款。2010年4月，深康佳向华侨城借款3亿元，当年9月，再向华侨城借款1亿元，至2010年11月，又向华侨城借款3亿元。

这难免令人产生联想：深康佳频繁地向大股东华侨城伸手借钱，可能是帮大股东囤地，未来再通过关联交易转让给大股东。

相比2010年， 2011年的深康佳日子似乎更不好过，不断上涨的原材料价格仍然是制约公司盈利的沉重枷锁。上游面板资源供应形势的不确定性，不仅给公司带来了巨大的经营压力，也大大削弱了公司产品的成本竞争优势。而国际品牌兵临城下，也使公司前景充满忧患。

借钱拿地的做法显然无法改变这一切，相反，可能背上同业竞争和关联交易的骂名。