恒星科技定增为何被否？本报记者当天以投资者身份致电恒星科技，该公司证券部有关人士称，“应该不是募集资金项目的原因。实际上，公司募集资金项目的超精细钢丝项目今年年初已经开始投产，并开始产生效益了。定向增发资金是为了进一步扩大产能。”

　　当天复牌之后，公司股价大幅震荡。早盘以11.54元的跌停板价格跳空低开之后，一路低位震荡整理。尾市在大盘反弹下，跌幅有所收窄。终盘收报12.21元，跌4.76%；成交量也较前一交易日大幅放大至1.8亿元，全天换手率6.47%。

　　利好频出股价飞涨

　　去年下半年至今，纵观恒星科技二级市场走势图，可以用“惊艳”两个字来形容。

　　回过头来看的话，去年6月末的股价也成为了恒星科技的阶段性底部。截至2010年9月末，公司股价从6月末的10.27元大幅上涨至9月末的22.19元，三个月时间里涨幅高达116.07%。

　　恒星科技去年三季报显示，泽熙投资旗下两只产品泽熙瑞金1号和泽熙二期证券投资集合资金信托计划率先现身公司前十大流通股股东排行榜。截至报告期末，其持股量分别为544.93万股和262.89万股，位居公司前十大流通股股东第二席和第五席。

　　此外，中银价值精选、申万巴黎盛利精选和上投摩根中小盘也纷纷现身其中，期末持股量分别为189.31万股、169.92万股、102.96万股。

　　针对公司的利好传闻，恒星科技当时明确否认万吨产能传言并发布了澄清公告。公司承认，研发小样已经取得部分用户的认可，年内预计生产超精细钢丝300至600吨，按照市价估算，可增加约3300万至6600万元销售收入，在下半年可对公司贡献毛利1300万至3900万元。

　　去年11月11日，恒星科技公告称，拟非公开发行股票数量不超过3500万股，募集资金预计不超过7.2亿元，将用于建设年产1.5万吨超精细钢丝项目。

　　此前，恒星科技于去年9月7日进入太阳能硅锭切割用超精细钢丝领域，首期投资2.61亿元建设年产5000吨超精细钢丝项目。

　　公司利好消息出炉之后，二级市场股价被再度推高至35.73元的历史新高。

　　与此同时，全国社保基金一零七组合也现身其中，期末持股为325.03万股。而中银价值精选、申万巴黎盛利精选和上投摩根中小盘等三只公募基金则成功高位减持，退出了前十大流通股东之列。

　　不过，进入今年5月，恒星科技二级市场的异动再度引起市场高度关注。5月24日，恒星科技成交量放出上市以来的历史天量，全天成交6亿元换手率高达16.35%。在接下来的几个交易日里，恒星科技开始放量下跌。

　　“从盘面情况来看，不排除有资金先知先觉开始撤退。毕竟公司股价涨幅太大，获利盘太丰厚。”前述知情人士表示。

　　券商研报成“吹鼓手”

　　本报记者注意到，恒星科技二级市场股价飙升背后，券商无形之中也成为了公司的“吹鼓手”。

　　自从恒星科技去年年末推出定向增发预案之后，公司的券商研报均是一边倒给予推荐甚至强烈推荐。

　　其中，东兴证券更是从去年11月至今年5月，一连发布了十篇研究报告。除了去年11月3篇研报为推荐之外，其余研报均为强烈推荐。

　　在东兴证券5月20日以及5月24日最新出炉的“恒星科技：切割钢丝受青睐，亿元大单又袭来”以及“名门大厂五千吨订单保业绩增长，切割钢丝超预期放量定龙头地位”两份报告中，不乏溢美之词。

　　5月24日，公司公告称，5月20日与江西赛维LDK太阳能高科技有限公司签订《采购合同》，向江西赛维供应规格为0.13mm的超精细钢丝5200吨，价格以甲乙双方确认为准，合同履行期限为2011年4月27日至2011年12月31日。

　　公司表示，以7元/km计算，预计该合同履行所总产生的销售收入将达3.5亿元，占到2010年营业收入的18.77%。同时称，公司年产1.5万吨超精细切割钢丝产能将于今年年底完全建成。

　　东兴证券在报告中称，公司1.5万吨切割钢丝项目已经通过自有资金进行了前期投入建设，结合已经完成的一期5000吨产能，年底将形成1.5万吨超精细切割钢丝产能。预计公司2011-2013年切割钢丝产量为9000吨、18000吨和24000吨(均折合成0.12mm切割钢丝)，销售价格按照10万元、8.3万和8万元，毛利率按照50%45%和40%左右计算，可为公司分别带来收入9亿元、15亿元和19.2亿元左右。

　　不过，另有不愿公开姓名的券商研究员表示，公司超精细钢丝项目是否能够放量生产出合格的产品还有待进一步验证。合同订单从签定到最终实施，中间的变数不是没有。

　　此外，在目前下游硅片厂商价格处于急跌的状态下，超精细钢丝价格开始走低。“对于辅料切割线的成本压力沉重，加之超精细钢丝国产化逐渐开始，国内产能陆续开出，因此产品售价将逐步走低，毛利率下滑在所难免。”

　　与此同时，恒星科技前述证券部人士坦言，公司定向增发被否，将影响项目的实施进展。不过，公司仍会自筹资金继续推进该项目。