应收账款是构成中发电气主营业务收入的重要部分。记者手中掌握的数据显示，2006年为中发电气历史上应收账款占营收比例较高的年份之一。当年，公司实现营业额1.45亿元，而其中应收账款多达1.37亿元，应收账款占营收比竟高达94.48%。虽然此后几年这一比例有所下调，但依然占据大头。如2008年，公司商品销售收入为2.23亿元，应收账款达1.67亿元，占比为74.89%。与中发电气相比，同属于输配电设备商的中国西电[6.15 -0.32% 股吧]最新一个财务年度的应收账款占营收比仅51.35%，同为系列开关和开关柜制造商的东源电器[16.29 -1.27% 股吧]的占比数据为54.72%。

　　值得注意的是，不但中发电气的收入是用账单堆铸，公司的高负债以及高负债引发的高财务费用更是惊人，并成为令公司长期处于亏损的元凶。

　　2006年为中发电气历史上负债比例最高的一年。记者掌握的一份数据显示，2006年公司资产总额为6.1亿元，而负债总额达到4.66亿元，资产负债率达到76.39%。在随后的财务年度，公司的资产负债率有所下降，但仍处于高位，2007年和2008年的数据分别为52.48%和62.61%。

　　就中发电气负债的构成而言，短期借款、应付票据和其他应付款成为其三强。以2008年为例，公司合计负债4.94亿元，其中短期借款1.34亿元、应付票据1.48亿元、其他应付款1.74亿元。

　　较高的负债比例令中发电气产生出相当多的财务费用，从而将公司仅有的利润吞噬一空。2006年，在公司主营业务利润仅有871.5万元的情况下，公司全年产生财务费用1542.79万元，从而导致公司全年亏损。同样的情况也发生在2008年，公司全年主营业务利润为1524.06万元，而财务费用高达1262.83万元，再加上885.68万元的管理费用，直接导致公司该年亏损596.8万元。

　　作为一家输配电设备供应商，中发电气为何在财务数据上会有如此多的反常表现？一位上海本地输配电行业资深人士告诉记者，在输配电设备领域，中发电气尚是一名新兵。中发电气原本的收入主要是依靠物业出租。而一位来自同行业上市公司的人士亦向记者表示，在历年的国网招标中从未见过中发电气的身影。

　　“中发电气如今所生产的11万伏、22万伏开关组合其实是近几年才开始获批生产的。而它所拥有的技术力量大多来自于上海本地的老牌国有企业——上海华通开关厂。在此之前，中发电气并不具备这一行业的技术力量。”一位本地业内资深人士对记者表示，在涉足输配电行业此之前，中发电气的主要收入来源于旗下物业上海机电[11.78 0.60% 股吧]城。上海机电城为一大型机电专业实体商城。从中发电气财务数据所反映出的高负债、高应收账款等特点来看，亦显示出明显的房企特征。