公司规模较小 产品单一 抗风险能力差

　　截至2009年末，冠昊生物总资产1.56亿元、净资产不到1亿元。2007至2009年，生物型硬脑膜补片收入比重分别为99.94%、99.87%和92.35%。公司产品的单一性也决定了其抗风险能力的局限性，若公司其他产品销售盈利不能充分体现，一旦主要产品生产和销售出现问题，将对公司经营造成重大影响。【详细】

　　为募投项目属于新产品研发项目 存在较大不确定性

　　上次募投项目中有2个属于新产品研发项目，发行人尽管在再生医学取得突破，但报告期内仍以发家的生物型硬脑(脊)膜为生，该产品直到上市前的2009年度仍占收入的92.35%，另外两种产品还在培育阶段，这再次印证了该公司开发支出资本化的激进，大部分研发项目最终是以失败告终，只有极少数的项目能取得成功，盈利前景不明。

　　去年募投的新产品研发项目"整形美容产品研发项目"和"盆底材料产品研发项目"仍出现招股说明书的未来发展与规划章节。分析人士指出，生物科技类企业大部分研发项目最终是以失败告终，只有极少数的项目能取得成功。研发目标能否按期实现、能否如期取得产品注册证存在不确定性.【详细】

　　利益会计准则 涉嫌收益性支出资本化

　　公司在申报期间资本化的研发支出增长率额外异常，如果将这些资本化的研发支出直接进入当期损益，则发行人IPO业绩将变得非常难看，甚至陷入亏损困境。【详细】

　　冠昊生物二度冲关有备而来 仍存隐患

　　首次上会被否原因仍存在 情况不容乐观

　　招股说明书显示2010年公司资产总额为23602.11万元，2008年至2010年，公司资产总额迅速增长，2010年末、2009年末资产总额分别比上年末增长92.99% 、97.83%。同时，2010年公司赖以发家的生物型硬脑（脊）膜补片销售收入占公司营业收入比例为86.95%，相对于2009年、2008年和2007年的92.35%、99.87%、99.94%已有较大程度的好转，但仍占据较大比例。

　　财务数据差异大 研发费资本化用饱受质疑

　　最令人惊诧的是，冠昊生物前后两份财务数据差异巨大。饱受质疑的是，在前次IPO时，冠昊生物将大量研发费用资本化，2007、2008、2009年度分别资本化研发支出420万元、224万元、2262万元。对照净利润可见，若些费用直接进入当期损益，则公司2007至2009年业绩将大为削减，甚至亏损。因此，冠昊生物再度IPO时，有意谨慎确定了研发项目研发费用资本化时点。

　　

　　冠昊生物简介

广东冠昊生物科技股份有限公司是一家从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。公司通过一系列自主研发的、具有世界先进水平的组织处理技术，开发出一大类以动物组织为原料的新型生物材料，并用此类材料开发出众多的新型医用植入器械产品，正在开发的除膜类产品外，还有管、骨腱及蛋白质类共二十多个产品。

冠昊生物发行基本情况

公司名称	广东冠昊生物科技股份有限公司
法定代表人	朱卫平
股票种类	人民币普通股(A股)
发行股数	1,530 万股（发行股数占发行后总股本的 25.04%）
发行后总股本	6,110 万股
主承销商	申银万国证券股份有限责任公司

冠昊生物主要财务数据（万元）

项目名称	2010-12-31	2009-12-31	2008-12-31
资产总额	236,021,085	122,297,864	61,820,045
负债总额	91,029,069	45,344,839	24,807,749
所有者权益	144,992,015	76,953,025	37,012,295

冠昊生物主要利润数据（万元）

项目名称	2010年度	2009年度	2008年度
营业收入	102,618,066	65,569,016	35,192,060
营业利润	33,910,320	10,891,380	4,665,208
利润总额	37,635,704	15,086,437	7,843,980
净利润	32,341,059	14,416,921	7,094,822

冠昊生物保荐人情况

主承销商	申银万国证券股份有限公司
主承销商简介	申银万国是国内最早的一家股份制证券公司，也是目前国内规模最大、经营业务最齐全、营业网点分布最广泛的综合类证券公司之一。
保荐代表人	袁樯、冯震宇
申银万国联系方式	上海市常熟路171号 统一电话：021-54033888

冠昊生物涉及的相关概念

收益性支出

收益性支出又称收益支出，“资本性支出”的对称。是指企业单位在经营过程中发生、其效益仅与本会计年度相关、因而由本年收益补偿的各项支出。这些支出发生时，都应记入当年有关成本费用科目。