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    公司专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售。

    此次募集资金投向如下:

 

序号 募投项目 拟募集资金额度(万元)
1 再生型医用植入器械国家工程实验室建设项目 3,800
2 再生型生物膜高技术产业化示范工程建设项目 4,779
3 整形美容产品研发项目 3,500
4 盆底材料产品研发项目 2,910
5 营销网络扩建项目 4,816
合计 19805


    汉鼎咨询分析报告显示:原因1经营规模小,产品单一,抗风险能力太差

    做为一个生产制造型企业,最近年2693万的利润远低于证监会此前对于“3000万利润”的规模化指标性要求。具体经营规模指标如下:

 

项目 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31
资产总额 156,238,342.89 74,674,984.87 40,699,781.06
负债总额 58,930,047.19 29,821,270.54 20,031,163.02
营业收入 65,569,016.07 35,192,060.86 22,375,479.34
营业利润 31,011,881.94 16,161,182.35 3,117,161.89
净利润 26,930,773.17 14,328,896.29 2,810,242.61


    此外,公司产品的单一性也决定了其抗风险能力的局限性,公司单一产品生物型硬脑(脊)膜补片销售收入占公司营业收入总额比例分别为99.94%、99.87%和92.35%。公司规模较小且销售收入来源单一,若公司其他产品销售盈利不能充分体现,一旦主要产品生产和销售出现问题,或主要产品发生法律诉讼、索赔的情况,将对公司经营造成重大影响。

    汉鼎咨询分析报告显示:原因2募投项目存在不确定性。

    本次募投项目中有2个属于新产品研发项目,发行人尽管在再生医学取得突破,但报告期内仍以发家的生物型硬脑(脊)膜为生,该产品直到上市前的2009年度仍占收入的92.35%,另外两种产品还在培育阶段,这再次印证了该公司开发支出资本化的激进,大部分研发项目最终是以失败告终,只有极少数的项目能取得成功。研发目标能否按期实现、能否如期取得产品注册证存在不确定性,新产品投入市场并实现规模销售更是需要较长周期,盈利前景不明。

    汉鼎咨询分析报告显示:原因3利益会计准则,涉嫌收益性支出资本化

    公司在申报期间资本化的研发支出增长率额外异常,如果将这些资本化的研发支出直接进入当期损益,则发行人IPO业绩将变得非常难看,甚至陷入亏损困境。具体见下表:

 

年度 2007 2008 2009
资本化研发支出(万元) 420 1224 2262
占收入比重 35.39% 40.53% 41.39%
当年利润 281 1433 2693

来源:中国企业新闻网   责编:李婉茹

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