据《证券日报》基金周刊独家观察，一季度末104只基金重仓持有海螺水泥市值合计187.05亿元，浮亏22亿元并未让基金轻易离场，以基金为首的主力机构资金净卖出还不到1亿元

　　截至4月22日，一季度基金第三大重仓股海螺水泥4月以来累计下跌1.28%，虽然总体跌幅不大，但其振幅惊人。4月7日至4月18日，短短12个交易日海螺水泥最大跌幅11.27%。有人戏称，重仓基金本想“假摔”却不小心“崴脚”。

　　据《证券日报》基金周刊记者观察，最新披露的基金一季报显示，共有104只基金重仓持有海螺水泥，11.27%的最大跌幅将使得这些基金账面浮亏22亿元。不过这关键的12天，以基金为首的主力机构资金净卖出还不到1亿元。有研究人员指出，正是因为持续的重仓持有，这些基金4月以来的平均业绩跑输同侪4成。

　　“需求保护，供给端持续减少，企业心态趋稳，我们看好水泥行业中长期景气回归！”北京一建材业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“虽然4月份海螺水泥股价出现了一轮快速下跌，但绝大多数基金并未减少筹码，说明这些资金依然确信其二季度盈利增长。”

　　12天大跌11.27%

　　公募私募联手减筹1.18亿元

　　根据指南针机构密码数据，4月7日至4月18日，基金等主力机构持仓海螺水泥下降0.14个百分点，净卖额9440.3万元，其中机构买入额35.54亿元，卖出额36.48亿元；私募基金同时也出现减仓，12天合计减仓0.01%，买入额1.33亿元，卖出额1.57亿元，私募基金净卖额2334.49万元；与此同时，散户悄然增仓0.14%，净买额11775.18万元，买入额和卖出额分别为17.37亿元、16.19亿元。从买入成本上分析，私募基金买入成本最低，仅40.83元，以公墓基金为首的主力机构买入成本为40.94元，散户买入成本更高，为41元。

　　在这12个交易日里，海螺水泥股价累计下跌3.28%，最大跌幅深至11.27%。据交易数据，海螺水泥4月7日最高价43.05元，创造了2007年10月22日以来新高，与2007年10月12日历史最高价47.92元仅差10%；随后一路下跌，4月18日最低价38.2元。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，海螺水泥的这次下跌与4月8日的一则公告有关，该公告披露，公司股东平安信托于2010年10月8日至2011年4月7日通过上海证券交易所交易系统累计减持公司股份17664万股，约占公司总股本的5％。减持后，平安信托仍持有公司5436万股股份，约占1.54％。未来12个月内，平安信托不排除有继续减持公司股份的可能。按2010年底持股量估算，平安信托累次减持海螺水泥套现最少已64.48亿元。

　　不过，大股东减持效应近两日明显减弱。指南针机构密码数据显示，基金等主力机构经历上周一至周三的日均减筹4628.33万元后（三天机构净卖出额分别为4256万元、4150万元、5479万元），上周四、上周五主力机构分别净买入4545万元、261万元。

　　104只基金“豪赌”

　　平均业绩跑输同侪4成

　　截至上周末，基金一季报已披露完毕，主动型基金押宝行业、豪赌个股的现象尤为明显。海螺水泥则是被下赌注的股票之一。

　　据财汇资讯最新统计，今年的一季度共有104只基金重仓持有海螺水泥，持股市值合计187.05亿元；合计持股46163.1万股，期末持仓占流通股本、总股本比例分别为17.31%、13.07%。其中，主动管理型偏股基金有95只，占持有海螺水泥基金数量的91.35%，合计持股量45645.65万股，占重仓基金持股总量的98.88%。

　　海螺水泥一季度荣升为12只股票型基金和5只混合型基金的第一大重仓股，包括泰达宏利旗下三只基金行业精选、市值优选、红利先锋以及景顺长城能源基建、广发核心精选、华安宏利等。

　　值得注意的是，海螺水泥前三大重仓基金，均为一季度新进仓基金。具体来看，李培刚执掌的博时新兴成长股票，以新进2400万股持股量，位列重仓海螺水泥基金首位，期末持仓市值97248万元；刘文动、巩怀志联合执掌的华夏优势增长股票，以新进2399.95万股持股量，位列重仓海螺水泥基金第二位，期末持仓市值97245.93万元；易阳方执掌的广发聚丰股票，以新进1990万股持股量，位列重仓海螺水泥基金第三位，期末持仓市值80634.8万元。此外，陈戈执掌的富国天益价值股票、尚志民执掌的华安宏利股票、张媚钗执掌的交银蓝筹股票、刘文动、阳琨、张勇联合执掌的华夏盛世精选股票等4只基金，一季度末持有海螺水泥市值均超过5亿元。

　　4月7日，海螺水泥冲高43.05元，依此股价计算104只基金持股市值合计198.73亿元，进入4月份的仅仅3天时间，持股基金账面浮盈11.68亿元。在随后的12天时间里，该股一路下跌，截至4月18日股价最低至38.2元，依此股价计算104只基金持股市值合计176.34亿元。即，在短短12天时间里，重仓持有海螺水泥的基金账面产生22.39亿元的浮亏额。

　　具体来看，博时新兴成长股票、华夏优势增长股票两只基金在12天时间账面浮亏额均为1.164亿元；广发聚丰股票紧随其后，同期账面浮亏额9651.5万元；富国天益价值股票、华安宏利股票两只基金的浮亏额也分别达到8516.11万元、8099.47万元。

　　海螺水泥的下跌，令重仓基金受伤。据《证券日报》基金周刊及财汇资讯最新统计，95只重仓海螺水泥的主动管理型偏股基金4月以来平均回报率为0.63%，同期363只主动管理型偏股基金平均回报率为1%，跑输同侪37%；仅有20只重仓基金跻身同期同类基金榜单前1/3，37只则落后至后1/3排名。4月7日至4月18日海螺水泥大跌期间，95只重仓基金平均回报0.55%，同期同类基金平均回报0.98%，跑输同侪43.88%；仅有24只重仓基金跻身同期同类基金榜单前1/3，51只则落后至后1/3排名。

　　规模效应显效

　　基金二季度不言减筹

　　4月19日，海螺水泥披露今年一季报，公司实现营业收入93.15亿元，同比增长约53%，归属母公司净利润22.16亿元，同比上涨约179.7%。业绩增长主要是由于水泥价格同比大幅上涨及销量增加，事实上，一季度公司下属部分子公司所得税率优惠陆续到期，不考虑所得税的话，利润总额的同比增长接近200%。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，规模效应使得海螺水泥吨费用和成本的提升幅度低于同行，公司作为全国最大产能之一的水泥企业，规模效应明显。据季报数据，一季度公司综合产品平均售价321.2元/吨，环比去年四季度仅略微下降1.1元/吨，同比提高近100元/吨；综合产品成本193.46元/吨，环比去年四季度提高6.3元/吨，同比提高25.4元/吨；比较一季度与去年四季度的能源成本基本保持稳定。分析人士认为，单吨成本的环比提高主要由于一季度淡季，销量减少引致单吨产品折旧等成本提高所致；同比提高则由于能源成本提高及限产所致。另外，一季度公司综合产品吨费用（考虑期间费用）28.78元，环比去年四季度略降0.17元/吨，同比提高6.3元/吨；分析认为吨费用的同比提高主要是由于限产引致；一季度公司综合产品吨税收25.99元，环比去年4季度提高1.69元/吨，同比提高19.14元/吨，主要由于利润增长税收增加所致。

　　国信证券4月22日发布的水泥行业研报指出，进入4月份，全国水泥价格持续上扬，截至上周，全国水泥平均价格达到392元/吨，同比上涨约14%；预计未来在需求回暖和限电压力下，水泥价格可能再创新高。2011年1-3月全国水泥产量为3.7亿吨，同比增长18.1%；3月全国水泥产量同比增长29.8%，水泥需求明显回暖。水泥行业供需关系改善，行业集中度进一步提高，水泥企业盈利模式正在转变，行业盈利能力大幅度提升。申银万国则认为，海螺水泥首季报业绩符合预期，预计因需求平稳、供给受限以及行业协同效应加强等因素，海螺水泥二季度盈利依然环比提升。

　　“二季度随着天气回暖，进入施工期，水泥需求和价格都会有所上升。需求保护，供给端持续减少，企业心态趋稳，我们看好水泥行业中长期景气回归！”北京一建材业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“虽然4月份海螺水泥股价出现了一轮快速下跌，但绝大多数基金并未减少筹码，说明这些资金依然确信其二季度盈利增长。”