按照昨天的收盘价计算，雅戈尔去年参与增发的这12家公司中，已经跑出了不少牛股。分析人士表示，雅戈尔背后拥有上海凯石投资等专业运营平台，对定增对象的分析具备较强能力，对普通投资者而言，同样具有一定的参考意义。

　　定向增发浮盈超过20亿

　　雅戈尔2010年年报显示，公司的金融投资业务十分给力，报告期内公司积极参与定向增发和PE投资，总计实现投资收益高达20.6亿元，尤其是处置可供出售金融资产实现收益18.65亿元。公司在报告期内出售完毕了东方电气、交通银行、海通证券、百联股份、上海九百、双汇发展等18家上市公司股权。

　　截至期末，公司尚持有16家上市公司股份，其中有12家为公司去年新进定向增发投资项目。公司在报告期内借助上海凯石投资管理有限公司，选择参与了上海汽车、中联重科、中国国航、徐工机械等12家上市公司的定向增发投资，投资超过51.72亿元。

　　算上仍持有的中信证券、宁波银行以及2009年增发投资项目浦发银行、苏宁电器等股权价值，公司报告期末持有可供出售的上市公司股权价值超过130多亿元，资产规模相当庞大。

　　今年3月，这位“定增专业户”再度在定向增发市场中出手。

　　公告显示，3月12日，公司决定投资9800万元，以24.5元/股的价格认购广百股份非公开发行的股票400万股。3月18日，公司投资1.664亿元，以33.28元/股的价格认购海正药业非公开发行的股票500万股。3月31日，公司投资7043.82万元，以18.60元/股的价格认购海利得非公开发行的股票378.7万股。

　　这三笔投资，雅戈尔又投下约3.35亿元，截至昨天的浮盈达到了3143万元。

　　雅戈尔背后有投资高参

　　尽管定向增发此前一直被投资者质疑导致公司业绩波动过大，但逐渐摸到门道的雅戈尔似乎已经精通其中之道，幕后高参上海凯石投资去年在定增对象的选择与节奏把握上值得称道。

　　根据雅戈尔12笔投资业务的时间进度来看，公司去年4月至7月均未参与任何定向增发项目，而4月到7月正是去年大盘出现连续下跌行情的时段。分析人士指出，在这一过程中，即便通过定向增发得到低于市价的增发股，被套牢的可能性很大，表明雅戈尔投资团队对大盘走势判断比较精准。

　　随后，雅戈尔从去年8、9月份开始进入定向增发频发期，其中8月、9月各认购一次，10月认购2次，11月再度认购1次，而12月份则大举参与了4次定向增发。分析人士指出，同期大盘走出了一波上涨行情，让雅戈尔去年的定向增发赚得盆满钵满。

　　据统计，即便按照昨天的收盘价计算，其中也仅有中国国航一只跌破了增发价。而12只定增股中，雅戈尔抓住了不少牛股。如去年年初投资的中联重科复权后的股价涨幅已经接近118%，传化股份、动力传动以及徐工机械的股价涨幅也均超过80%。其中，斥资近12亿元参与增发的徐工机械为目前浮盈绝对数额最高个股，浮盈接近10亿元。