这是银华系基金重仓股南玻A近期股价走势的写照。虽然南玻A在今年4月8日公告定向增发方案，欲进一步挺进光伏产业，但遗憾的是，这只股票在3月18日至4月15日期间，却遭遇以基金为首的主力机构集体减仓，上演了基金17天大撤退，合计抛售该股19亿元筹码；同期，股价一路下滑11.51%。

　　其实，从交易所披露的大宗交易上可以发现，该股早在1月19日就已经出现了筹码松动迹象，机构资金出现明显分歧，至今已有超过20亿元的筹码被抛售。据《证券日报》基金周刊记者观察，在去年四季度的震荡市中，南玻A获得基金的大手笔埋伏，包括银华系6基金在内的20只偏股基金重仓该股。然而，在不到一个月的时间，这些曾大手笔增仓的基金便选择逃离。

　　对此，北京某券商建筑建材业分析人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示：“现在的问题是，市场对2011年公司新能源这一块的业绩不乐观，国内其他上市公司的多晶硅项目有一大堆，落后产能过剩让南玻感到某种危机；另外，多晶硅行业提高准入门槛，不少上市公司正在评估影响，而正准备投产新项目的南玻，其产能或许会受到限制。”

　　遭抛弃的新经济第一股

　　基金17天减筹19亿元

　　一季度中旬至二季度中旬这段时间（3月16日至4月15日），正是基金换筹的密集期，虽然大盘成功穿越3000点大关并上涨5.33%，但这并为掩盖住基金重仓股的异动。可对比的72只基金重仓股（基金合计持股市值占流通股本比例超过15%）平均下跌5.36%，其间仅有11只实现上涨，且跑赢大盘的仅有7只。银华系6只基金重仓持有的南玻A，同期下跌12.76%，在3月18日以来遭遇19亿元以以基金为首的主力机构资金大撤离，成为遭抛弃的新经济第一股。

　　根据指南针机构密码数据，3月18日至4月14日期间（4月15日该股停牌），基金等主力机构持仓南玻A下降7.17个百分点，净卖额19亿元，其中买入额44.58亿元，卖出额63.58亿元；私募基金17天则合计增仓0.51%，买入额6.3亿元，卖出额2.48亿元，净买入3.82亿元。尤其在上周，主力资金抛售南玻A的势头更猛：上周一机构净卖出该股1.76亿元，上周二机构净卖出该股2.01亿元，上周三机构净卖出该股2.03亿元，周四机构净卖出该股0.17亿元，上周五该股停牌。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，南玻A早在1月19日就已经出现了筹码松动迹象，机构资金出现明显分歧，至今已有超过20亿元的筹码被抛售。

　　1月19日，南玻A发布增发预案，公司拟募集资金40亿元用于投资总规模高达60.65亿元的项目。其中，太阳能电池和节能玻璃是公司未来主攻方向。当天，该股以9.99%的涨幅封于涨停板，并惊艳亮相深交所大宗交易平台，其第二到第四大买家均为机构专用席位，合计买入5743.91万元；同时，前三位卖出席位清一色是机构专用席位，合计卖出6371.36万元。同时出现机构买入卖出的身影，无不显示出基金等主力机构出现严重分歧。

　　一个月后的2月19日，南玻A再爆两大股东联手减持自家股份，深国际控股（深圳）有限公司、新通产实业开发（深圳）有限公司以集中竞价交易方式，一年时间分别减持自家股票1016.55万股、1389.49万股，股价随后应声下落。此前，1月20日有媒体报道称，平安信托近期已通过集中交易系统减持了部分南玻A股份，同时披露在未来12个月可能继续减持其持有的南玻A流通股。

　　银华系持股权重增强

　　旗下6只基金3涨3跌

　　在去年四季度的震荡市中，南玻A获得基金的大手笔增仓。根据财汇资讯数据，2010年底共有20只基金重仓该股，总持股数为2.35亿股，期末持仓占流通股本比例18.39%。相比之下，去年9月末共有6只基金重仓该股，总持股数为1.1亿股，占其流通盘比重的11.2%，持股数环比三季度增加了1.25亿股，持股占比也增加了7.19百分点。不过，银华系跻身上市公司前十大股东的席位减少，但其持股权重并未减弱。

　　银华旗下6只偏股基金持有南玻A，持股数较多的基金是银华价值优选，持有5860万股；银华-道琼斯88指数退居其后，持股2467.61万股；银华富裕主题、银华优质增长两只基金持股量也均超过1000万股；银华内需精选股票(LOF)、银华和谐主题混合前10大重仓股中也出现了南玻A的身影。据统计，银华基金旗下6只基金合计持有南玻A股票1.16亿股，持股市值合计23亿元；而在去年三季度末，银华基金旗下5只基金合计持有南玻A股票1.12亿股，持股市值合计17.72亿元。

　　不过，据南玻A披露的2010年年报显示，前十大流通股东的席位银华系基金已经减少一个，截至去年底仅有银华核心价值优选、银华－道琼斯88精选两只基金入围，分别列居该股第5大股东、第7大股东，持股量合计8327.61万股，占该股流通股本比例6.54%；而在去年三季度末，银华系3基金共计持有9476.31万股，占该股流通股本比例9.65%。虽然进驻上市公司“前十大”的基金持股比例下降，但整体来看，银华系持股权重并未减弱。数据显示，去年三季度末，银华系基金持仓股数占股票总股本比例5.39%；而到去年四季度末，持股占比升至5.61%。

　　由于今年南玻A走势低迷，年初以来股价累计上涨0.41%，跑输上证指数8.22个百分点（上证指数今年以来累计上涨8.63%），银华系基金并未从中获得较大收益。若年初以来不进行调仓，银华系6只基金合计浮盈943.04万元，与去年底23亿元的持股市值相比微不足道，持仓最多的银华价值优选今年以来账面浮盈474.51万元。

　　从今年以来的回报率排行榜上看，这些重仓南玻A的基金净值表现分化。持股数最多的银华价值优选，今年以来净值增长1.94%，银华和谐主题更是取得了1.44%的较高回报率，银华-道琼斯88指数更是也取得4.72%的回报率；而银华内需精选(LOF)、银华优质增长、银华富裕主题则收益告负，回报率分别为-8.88%、-6.23%、-5.42%。对比数据显示，今年以来363只偏股基金净值平均回报率为-1.05%，而同期20只重仓南玻A的基金同期平均回报率为-3.15%。显然，南玻A的低迷走势，令持股基金倍感焦灼。

　　多晶硅前景难卜

　　传统业务盈利能力下降

　　“现在的问题是，市场对2011年公司新能源这一块的业绩不乐观，国内其他上市公司的多晶硅项目有一大堆，产能过剩让南玻感到某种危机；另外，多晶硅行业提高准入门槛，不少上市公司正在评估影响，而正准备投产新项目的南玻，其产能或许会受到限制。”北京某券商建筑建材业分析人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示。

　　记者注意到，根据工信部近日发布的《多晶硅行业准入条件》，大大提高了准入门槛，最低资本金比例、环境条件要求、项目每期规模、还原电耗等方面均有更为苛刻的要求，相对而言，一批多晶硅小企业不得不对即将出局的尴尬。从光伏产业界一度“拥硅得天下”，到多晶硅产业爆出产能严重过剩、遭遇金融危机价格惨跌，2011年多晶硅产业或在国家宏观调控下逐步结束丛林混战局面。

　　“此次多晶硅准入门槛的出台将引起行业的一轮洗牌，这对刚刚涉足这一领域的南玻A有何影响，尚不确定。但可以肯定的是，全球多晶硅过剩实在太多，即便需求继续反弹20%-30%也于事无补。而另一方面，南玻A传统玻璃业务盈利能力下降已成事实，‘顾此失彼’或‘赔了夫人又损兵’或在这家公司身上应验。”

　　据南玻A2010年年报披露，公司太阳能产业主营收入22.6亿元，占主营总收入比29.19%；太阳能产业主营利润8.18亿元，占主营总利润29.22%；全年贡献净利润5.10亿元，占全年公司净利润的35.17%。尤其是随着定向增发募集资金的投入，转型更为深入，公司成长价值重新凸显。但面对这些数据，不少券商们却对其利润增长前景态度仍然谨慎：由于国内技术成熟时间一般需要1-2两年，因此新能源近期不一定可以为南玻A持续贡献利润；目前，公司业绩主要靠传统的玻璃业务支撑，由于供需关系的恶化，传统产业盈利能力降低。

　　据《证券日报》基金周刊记者观察，平板玻璃的毛利率高点已在去年中期出现，对比2010年中报和2010年年报显示，南玻A平板玻璃毛利占比已经从50%下降到39%。另外，工程玻璃产业盈利能力也出现下降，在成本上升及市场竞争加剧的双重压力下，公司工程玻璃产业全年毛利率为30.04%，同比下降3.5个百分点；公司工程玻璃全年共实现净利润3.08亿元，同比下降18.95%。