突然被杉杉集团举牌，对于力合股份（000532.SZ来说，仿佛陷入了一场迷局。

　　但接下来力合股份的反应则更加让人惊异，公司自3月17日至4月14日停牌2次，仅交易3天。市场上有关力合股份涉嫌恶意停牌，对杉杉集团关联账户的质疑层出不穷，公司方面却对媒体表现得“义正词严”，坚称两次持续时间颇长的停牌合规。

　　而在业内人士看来，力合股份的停牌有些蹊跷，质疑这是上市公司与举牌方的“合谋”。

　　力合股份的答疑

　　4月14日力合股份恢复交易，并在同一时间发布公司2010年的业绩报告。

　　年报显示，公司2010年实现净利润2385.04万元，同比下降41.49%，拟每10股派发现金0.5元（含税）。公司2010年实现营业收入2.56亿元，同比增长27.59%，每股收益0.07元。

　　或许受到这份年报的影响，4月14日该股低开，全天维持震荡走势，并以下跌3.63%报收。

　　尽管外界对于力合股份长久停牌一事有诸多质疑，公司却对此有自己的说法。

　　“这段时间很多投资者打电话来，都在询问关于停牌的事。”力合股份证券事务代表付小芳表示，力合股份一直以来股权都很分散，所以对外界有关公司控股权的猜测也可以理解。

　　力合股份董秘曹海霞向记者表示：“第一次停牌耗时8个工作日，公司在拿到杉杉集团方面的相关资料后第一时间便转交给了交易所，至于杉杉集团完成相关工作为何耗时这么久就不清楚了。至于第二次停牌，杉杉集团方面几次提交的材料让交易所觉得不够完备，有些澄而不清，几番补充，耽搁了时间。”

　　对于第一次停牌，付小芳向本报记者表示：“3月17日，力合股份接到宁波恒益、宁波顺诺的通知，两公司称已通过公开市场购入力合股份股票达5%，我们很及时地将材料转交给深交所，准备披露《简式权益变动报告书》，因两公司未能提供披露《简式权益变动报告书》必备证明文件而无法公告，所以于次日进行停牌。”

　　而对于第二次停牌，付小芳的解释是，一些媒体刊登的《杉杉举牌意图：欲与力合股份合作高科技》等文章对宁波恒益、宁波顺诺持有力合股份股票目的、相关账户与杉杉集团的关系、相关机构和个人可能提前知悉了举牌信息等进行了报道。鉴于上述报道内容可能导致力合股份股价大幅波动，根据深圳证券交易所《股票上市规则》，力合股份应就上述媒体报道事项是否属实予以核实并澄清。为此，力合股份股票停牌，向宁波恒益、宁波顺诺发出了书面问询函，请其对媒体报道进行澄清说明。

　　然而，对于第二次停牌时间是否太长，付小芳表示：“这都是符合深交所对上市公司要求的。很多投资者以为我们闲着，这中间我们也做了很多工作。”

　　按力合股份的说法，停牌期间公司并没有闲着。4月7日，公司披露《关于媒体传闻事项澄清进展公告》，继续敦促宁波恒益、宁波顺诺尽快按有关法律法规要求履行信息披露义务。4月13日，力合股份收到宁波恒益、宁波顺诺《关于提请股东尽快答复〈关注函〉所提问题的函的回复》，当日向深圳证券交易所提交了《关于相关媒体报道事项澄清情况的公告》。

　　面对公司的“言之凿凿”，北京市律师协会企业法律风险管理专业委员会主任、北京市智维律师事务所主任陈晓峰向记者表示：“从表面上看，力合似乎有一定的理由，也有相应的法规依据。但是，似乎力合又太"乖"了因为上市公司都像力合这样"乖"，可能将有大量的上市公司处于不断的停牌和复牌之中，之所以引起质疑，是因为市场认为力合停牌不正常，而不正常的原因是资本市场有太多的类似理由，但是有太少的上市公司因此而停牌。”

　　引发猜想

　　力合股份是否真的有那么“乖”？分析人士还是能指出其间的瑕疵。

　　按照相关规定，通过证券交易所的证券交易，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，抄报该上市公司所在地的中国证监会派出机构，通知该上市公司，并予公告。

　　而力合股份从得知此事到正式公告，竟然耗时十天之久，不免让人生疑。陈晓峰告诉记者：“即便是由于杉杉集团方面出现拖延的情况，力合股份也应拿出证据证明是对方的问题，不然也应该承担责任。而如果力合股份是为防止被二次举牌，力合股份的此类停牌可能涉嫌侵犯广大中小投资者自由交易的权利。”

　　此前，深交所就杉杉集团举牌力合股份一事要求北京市大成律师事务所杭州分所核查与其同时大举吸筹的其他6个账户是否与杉杉集团有千丝万缕的关系。

　　力合股份4月14日发布公告称，举牌方承认，当时与杉杉集团一起买入力合股份的6个账户与杉杉方面存在着千丝万缕的联系，他们同时否认了双方“同进同退”的说法。另外，杉杉集团董事长郑永刚未向任何媒体表示拟对力合股份进行高科技业务整合的筹划。

　　对于力合股份实际控制人是否有增加股份的意图，曹海霞表示：“股东方有何种意愿上市公司不做评论。”

　　上海一位阳光私募人士在谈及此事的时候表示：“在我印象中，国内上市公司的控股股东几乎没有通过被举牌的方式失去控制权的，尤其对力合股份这样的国企，如果大股东抵制，杉杉集团的胜算简直是微乎其微。”

　　公开资料显示，珠海城市建设集团有限公司是力合股份的控股股东，持股比例为10.06%，而珠海市国资委100%持有珠海城建集团。

　　“而从力合股份被举牌，对方持股数恰好在5%，力合股份频频停牌，关联账户暴露等等一系列迹象看，我甚至在揣测，是不是上市公司实际控制人、公司高管已经与举牌方达成某种一致。”上述私募人士表示。

　　对于“合伙做局”的质疑，曹海霞表示：“目前，上市公司与杉杉集团的沟通仅限于相关信息披露，除此之外并未有任何其他接触。”

　　后市研判

　　“被举牌”利好难阻资金出逃

　　一般情况下，“被举牌”往往成为上市公司在二级市场上的利好。究其原因，一方面说明股价被低估，另一方面也说明其资本平台被产业资本青睐。

　　回顾资本市场，去年7月，深振业A风起云涌的举牌大战直接拉动该股大幅飙升，涨幅高达70%；去年12月上旬，深振业A再度逆市大涨逾三成；而在今年3月31日发布年报后，深振业A最高涨幅近一成。

　　此次力合股份被举牌，便得到3月30日复牌后一个涨停板的回应。当日龙虎榜显示，游资成为本次异动的总导演。其中，银河证券厦门美湖路证券营业部是买入榜的绝对主力，该席位一口吞下2072.24万股，十分豪迈。而中信建投上海世纪大道证券营业部则趁此良机大举抛筹，当日卖出959.54万股，且坚决地一股未进。

　　广发证券分析师曹恒乾曾在今年3月中旬前往力合股份调研，对于这家从事多个行业的投资控股型上市公司，曹恒乾指出，近三年对公司净利润始终有贡献的是珠海清华科技园创业投资有限公司、珠海力合环保有限公司。而其他参控股公司业绩不稳定，对公司未来业绩贡献预测也不明确。

　　二级市场上，长久停牌之后再度复牌的力合股份也似乎不再受举牌利好刺激，市场表现仅能用“一般”来形容。4月15日，力合股份开盘买单涌现，很快飙涨5%，但随机遭到空方打压，截至收盘，该股跌0.34%。

　　年报显示，中邮核心优势灵活配置混合型持有力合股份480.61万股，位列机构持股榜单第一位，占流通比1.40%。而中邮基金一位投资高层向记者透露：“这个股或许我们已经卖完了，研究团队都没有人提及该股近期动向，我们在去年四季度中小板形势较好时买入该股，现在我们觉得类似大盘蓝筹才有更好的市场表现。”