4月1日，天津泰达股份有限公司（泰达股份，000652.SZ）总经理吴树桐在股东大会现场回答记者提问时表示，公司今后几年将不再介入住宅市场，此前已经卖出了手中的住宅项目股权，只保留保障房和商业地产业务。2011年，公司将把土地一级整理和石油仓储业务作为重点。

　　此前不久，泰达控股旗下另一家以房地产为主业的上市公司天津津滨发展股份有限公司（津滨发展，000897.SZ）传出全面转向为住宅开发商的消息。

　　在同样的市场形势下，拥有同一个实际控制人的两家地产上市公司却做出了完全不同又互为补充的选择，令人不禁产生了这样的疑问：这是否意味着泰达控股梳理整合庞杂地产业务的开始？

　　泰达股份从“商”

　　“土地一级整理、商业地产和保障房三方面的发展目标，我这里目前还没有较为清晰的说法。”4月7日，泰达股份证券事务代表尚志在电话中对记者表示。

　　他介绍，公司目前的一级土地开发业务集中于江苏南京与扬州，商业地产项目多为此类业务的配套，保障性住房项目则位于天津滨海新区的汉沽。

　　2010年年报显示，泰达股份位于江苏扬州的广陵新城项目总面积达11平方公里，经过4年开发，形成了国内唯一的专业信息服务产业集聚区——江苏信息产业基地，目前已有50多家IT企业入驻。

　　此外，该公司在2010年还启动了面积800亩的大连市甘井子工业园区金龙寺土地整理项目，并在江苏镇江投资设立3个项目公司，以拓展区域市场。

　　该公司在商业地产方面的资产主要为南京新城发展中心项目，规划总建筑面积4.83万平方米。

　　该公司在保障房方面的资产主要为天津汉沽经济适用房和和家园一期，2010年已全部竣工并进入验收阶段。

　　现有的地产资产状况是泰达股份于去年做出大幅调整后的结果。天相投顾的研究报告指出，通过出售二级地产项目——先后售出南京托乐嘉项目51%股权和天津天马项目25%股权，该公司正集中资源推动现有土地一级开发业务。

　　吴树桐表示，做出转型决策的主要原因是“自2010年就预测到了房地产市场的政策调控”。但分析人士认为，住宅市场目前虽然被打压，但未来两三年的前景始终会向好。且分析泰达股份历年来的业绩，上述说法并不能令人完全信服。

　　以南京托乐嘉项目为例，过去3年，其都为泰达股份地产业务收入的主要来源，去年泰达股份中期报告出炉时，分析师仍然预计该项目将“继续为公司带来3～4年的稳定利润回报”。相形之下，一级开发项目广陵新城并未被其提及。

　　同时，西南证券分析师肖剑指出：“土地一级开发、商业地产和保障性住房的共同特点是利润率很低。”

　　可以作为例证的是，天相投顾对泰达股份连续两年的业绩评估均显示，汉沽的经济适用房项目偏低的利润率拖低了泰达股份地产业务的总体利润率。

　　肖剑认为，泰达股份确定新的经营策略后，需要保证项目中一二级土地开发的联动，才有可能保持较高的利润率。

　　同业竞争待解

　　无独有偶，在泰达股份宣布新的战略转型之前，其实际控制人泰达控股旗下另一家上市公司津滨发展对外透露了一个截然相反的转型决策：由企业成立时就确定的工业地产+商业地产的定位向住宅开发商转型，原因是前者对资金占压过大。

　　目前，该公司增加了住宅业务的比例，今年往后主要的精力和投资方向都会放在住宅项目上，原有的部分工业地产和商业地产项目将转手他人。

　　两家上市公司在泰达控股架构中的微妙位置，不禁令人对这两个决策浮想联翩。

　　泰达控股为天津市人民政府100%控股的企业集团，其下属有十余家控股集团（公司）与参股公司。据查，泰达控股绝大多数地产开发类业务，都由其排名前两位的全资子公司——泰达集团和泰达建设集团来操作。

　　泰达股份与津滨发展，分别是泰达集团与泰达建设集团旗下唯一在主营业务中包括地产业务的上市公司。其中，泰达集团持有泰达股份37.4%股权，泰达建设则持有津滨发展23.29%股权。

　　“在这样的背景下，泰达股份从"商"，津滨发展从"住"，可被看作是泰达控股梳理整合地产业务开始。”肖剑认为。

　　但两家公司的证券事务代表均表示，转型仅是公司的经营决策，公司层面目前并没有任何大股东整合地产业务的消息。

　　“我们和大股东完全是分开经营的，与泰达股份之间更是各自经营各自决策。转型完全是公司自己的决定，并且我们从2009年开始就逐渐转向到住宅地产上了。”津滨发展内部人士称。

　　本报记者采访的多位天津地产商，均表示未听说泰达控股要对地产业务进行整合。

　　不过，对于上述津滨发展内部人士的说法，一位不愿具名的分析师并不认同：“公司经营决策固然是独立的，但是整体业务转型无论如何都应该向大股东报备，不可能完全与大股东无关，其决策首先得符合大股东的策略调整。”

　　尽管泰达控股地产业务的整合与否并无定论，但长期以来的同业竞争问题，是摆在泰达控股面前亟待解决的问题。

　　公开资料显示，无论是泰达集团还是泰达建设集团，其内部的地产资产分布都极为复杂。在上市公司之外，分别又有若干从事地产开发的非上市公司，其所掌握的项目规模、体量与上市公司难分伯仲，业态与上市公司的项目也有重合。

　　同时，泰达集团与泰达建设集团业务类型同样重合颇多，除泰达集团较为偏重土地一级开发外，二者的业务均涵盖了住宅、工业地产、商业地产等，且多数项目都集中于天津市。

　　据天津房地产业内人士介绍，泰达集团主要是通过城市运营和一级整理后的非市场行为拿地，而泰达建设集团则是以市场化方式取得土地，二者在土地资源上并无竞争。“不过在住宅业务方面，它们的确有竞争”。

　　除泰达集团和泰达建设集团的地产业务庞杂之外，两个上市公司自身的业务也颇为复杂。津滨发展在地产业务外还有商品批发业务，2010年地产业务收入为24.75亿元，占主营业务收入的70.89%；泰达股份更涵盖了生态环保、高科技人造纤维材料、土地资源整理、公共交通等业务，2010年地产业务收入为4.2亿元，仅占主营业务收入的6.2%。