日前，山东豪迈机械科技股份有限公司(以下简称山东豪迈)的首发申请被暂缓表决。

　　记者查阅其招股说明书发现，山东豪迈存在四大疑团。

　　其一为媒体质疑“豪迈机械(指山东豪迈)在股权变更的过程中，曾经注销了可能与其有同业竞争的子公司，并把该公司的资产据为己有”。在公司的《招股书》中，公司始终强调其对该子公司只是“参股”，而事实上山东豪迈已对该子公司构成了“控制”。

　　其二公司存在疑似职工股清理问题。另外，公司的销售收入和毛利率也与同行业公司出现较大的差距。

　　参股还是控股？

　　2006年年底，山东豪迈曾有一次增资，公司注册资本由原来的1680万元变更为5200万元，而增资的部分固定资产则来自山东豪迈的子公司——高密豪迈机械科技有限公司(现已注销).

　　《招股书》显示，该子公司成立于2004年9月，注册资本500万元，经营范围为机械配件铸造、热处理、加工业务。山东豪迈持有其40%的股份。

　　高密豪迈机械科技有限公司于2004年11月分别与张恭运、冯民堂、柳胜军、徐文和、徐华兵等9人签署《借款协议》，先后通过借款1080.80万元方式购买部分机器设备及零配件进行加工、组装模具加工机械。

　　而后，该公司因经营不善，以固定资产抵偿上述债务。

　　不过，该公司亏损的原因却缘于山东豪迈的阻挠。根据《招股书》，“随着2005-2006 年公司轮胎模具业务逐渐打开销售局面，产品创新和市场开拓逐步走上良性循环，高密豪迈的主要股东及高级管理人员(与公司主要股东及高级管理人员大部分重合)为确保公司(记者注：指山东豪迈)在轮胎模具行业内的技术和市场领先地位，要求高密豪迈减少甚至停止向公司之外的其他轮胎模具行业竞争企业的模具加工设备的销售，使其销售规模受到限制，盈利能力较弱，无法偿还上述借款。”

　　但公司在《招股书》中始终强调高密豪迈只是山东豪迈的参股子公司，但事实上，根据《招股书》的表述，山东豪迈对高密豪迈的经营决策能够产生决定性的影响，那就不仅仅只是“参股”那么简单了。

　　由此来看，山东豪迈在2006年的这次增资，确有“巧取豪夺”之嫌，而且在《招股书》中对此并未进行详细披露。

　　而山东豪迈的另外一个重大的信披疑点就是其职工股问题。

　　据《工人日报》等媒体报道，该公司秉持“合伙、合作”理念，“从2000年开始，公司每年都吸收5%的优秀员工入股，目前该公司由普通职工发展成股东的人数已经达到480人，约占全体员工人数的六分之一，他们中既有刚进企业不久的大学生和工程技术人员，也有农民工，但都因为做出优异成绩而成为企业合伙人，最终能参与公司经营成果分配。”

　　但从招股说明书来看，其反映的股东只不到其十分之一，有员工代持股之嫌疑，但招股书并没如实说明，有虚假陈述之疑。

　　销售数据相差1亿

　　除了子公司问题外，记者调查还发现山东豪迈的业绩数据也存在疑问。

　　目前，轮胎模具行业的上市公司只有巨轮股份一家。而记者翻阅巨轮股份的2009年年报发现，公司在年报中与山东豪迈进行了详细的对比，而且还推算出了山东豪迈2006年至2008年的销售收入，但巨轮股份的推算却与山东豪迈的《招股书》出现了巨大差异。

　　巨轮股份认为，“2003年至2008年，公司模具产品销售收入连续多年排名居同行业第一名。”

　　巨轮股份引述的行业协会统计资料显示：2006年-2008年，公司轮胎模具产品增值税先征后返金额分别为1346.7万元、1301.6万元、1421.7万元，而同行业第二名山东豪迈机械科技股份有限公司返税额分别为468.34万元、619.57万元、1027.91万元，是山东豪迈的34.78%，47.6%、72.3%。

　　同时，巨轮股份对上述数据进行了推算：由于模具行业是以销定产、以产定购的经营模式，行业主要企业原材料采购价格差别不大，而增值税返还额是应缴增值税的50%，且须经财政部驻各地专员检查核定，能较准确地直接推算出轮胎模具销售收入。

　　其结论是：截至2008年，公司轮胎模具销售收入均比行业第二名高出约38%。

　　2008年，巨轮股份的营业收入为3.7亿元，营业成本为2.3亿元，成本占到销售收入的62.16%，公司适用增值税率为17%。

　　根据山东豪迈的《招股书》，其2008年的营业收入为4.19亿元。这与巨轮股份的推算产生了约1亿元的差异。

　　与此同时，山东豪迈也与巨轮股份在毛利率做过一番对比。

　　2007年到2009年，公司主营业务毛利率分别为46.49%、47.55%和47.48%。而巨轮股份则为43.49%、36.71%和37.25%。

　　不过令人不解的是，这其中一个非常重要的原因却是来自于固定资产折旧。

　　山东豪迈《招股书》中表示，“公司固定资产折旧额1906.38万元，实现营业收入45266.13万元，巨轮股份2009 年固定资产折旧额约为5361.41 万元，实现营业收入40759.7821万元，假设两公司营业收入规模相同，其他变动成本和固定成本相同，仅节约固定资产折旧一项即可带动公司毛利率比巨轮股份高约8个百分点。”