无论前景如何，TCL都只能在液晶面板线这条路上继续走下去，它骑虎难下。

　　3月15日，TCL集团（000100.SZ）公告称，法国南特商业法庭于3月10日就TTE欧洲公司（TCL与法国汤姆逊集团成立的合资公司）重组诉讼案做出初审判决，要求TCL集团、TCL多媒体及其4家全资子公司向TTE欧洲公司的法定清盘人赔偿2310万欧元（折合人民币约2.1亿元），并付律师费和诉讼费用30000欧元（折合人民币约27.4万元）。

　　这仅仅是TTE欧洲公司重组诉讼案的第一令诉讼的判决结果。TCL多媒体的公告和TCL集团年报均显示，今年5月4日法国南特商业法庭还将判决第二令状，其中索赔额度高达3400万欧元（约合3.08亿元）。

　　TCL集团表示不服初审，会继续上诉。家电行业专家罗清启认为：“这会给TCL集团未来盈利带来压力，尤其在TCL多媒体业务去年巨亏、8.5代面板线急需后续资金的情况下，这将进一步削弱TCL本已较弱的盈利能力。”

　　TCL集团2010年财务报告显示，去年TCL集团营业收入518.7亿元，净利润4.33亿元。其中，TCL手机业务收入实现利润6.11亿元，TCL多媒体业务亏损8.57亿元。对比之下，TCL多媒体的巨亏异常显眼。

　　对于TCL多媒体的亏损，市场早有预期，因为这一切都与8.5代液晶面板生产线有着极大的关联。在TCL8.5代线募资的说明书中，明确表示了投入8.5代线的风险。其中，TCL首先面临的就是资金链断裂的风险。

　　烧钱的游戏

　　2009年11月16日，深圳“高交会”首日，TCL集团与深圳市深超科技投资有限公司（下称深超）宣布联手投资245亿元启动国内一条8.5代液晶面板生产线。双方为该项目成立的合资公司深圳市华星光电技术有限公司（下称华星光电）也同时宣布成立。

　　据TCL集团董事长李东生介绍，华星光电8.5代线的总投资将达到245亿元，其中220亿元为固定资产投资，其余25亿元为流动资金，在前期100亿元的注册资本金中，深超公司与TCL集团各出资50亿元，为此TCL集团推出了总规模不超过50亿元的A股定向增发计划。

　　然而50亿元的注册资金仅仅是开始，项目的整体推进需要高达245亿元的总投资，TCL从此开始了漫长的融资之路。

　　2010年1月16日，华星光电8.5代线项目正式开工。

　　5月31日，TCL集团发布公告称，为投资建设该项目非公开发行不超过15亿股新股。作为TCL的大股东和三股东，惠州市投资控股有限公司和李东生作为战略投资者参与认购，认购金额分别为2.5亿~4亿元和3亿~5亿元。

　　10天后，TCL多媒体再次发布公告称，李东生日前通过大宗交易形式出售了TCL多媒体1500万股股份，获得现金8475万港元。其目的就是为参与TCL集团8.5代液晶面板生产线的定向增发项目，并承诺锁定三年以支持8.5代液晶面板项目及TCL的长期发展。

　　深圳市政府、广东省政府也在6、7月份先后对该项目补助合计15.52亿元。

　　一个多月来，围绕这个8.5代线项目，政府轮番补贴，大股东不断套现，但是这相对于245亿元的巨额投资仍显得太少，TCL集团资金链紧张的传闻仍然在市场上不绝于耳。

　　“TCL从去年至今，通过增发、银团借贷、与战略投资者谈判等多重方式疯狂圈钱，但是近来其在资本市场的融资之路并不顺利。”某证券咨询中心分析师冯庆涛告诉记者。

　　由于TCL集团没有面板技术经验以及液晶面板行业前景未卜，银行在放贷时非常谨慎。TCL集团高级副总裁、华星光电CEO贺成明曾公开表示：“为了消除银行对华星光电的团队及市场前景等方面的疑虑，我若干次到北京向总行行长汇报我们的进展情况，还请银行的专业考察团队到我们公司现场考察，期间经历了不少波折，可以说是非常艰辛。”

　　2010年10月20日，作为牵头行的国家开发银行和中国进出口银行及中国台湾地区以及作为结算代理行的工商银行广东分行、建设银行广东分行、深圳发展银行深圳分行，与华星光电签署总贷款额度为12.8亿美元（约83亿元）的银团贷款合同。

　　虽然到目前为止，TCL对外宣称245亿元的资金已经基本到位，但是巨额的银行贷款为TCL的后续发展增添了资金压力。TCL集团年报显示，其银团贷款利息的算术平均值在4.05%，假设华星光电的其他融资都来源于银团贷款，按TCL集团55%的出资比例计算，2011年其仅在8.5代线的银团贷款上，就要承担3亿多元的利息支出，这会直接将其2010年年报的利润吞噬殆尽。

　　无奈的豪赌

　　“国内每个投入高世代生产线的企业几乎都面临着资金难题，一些企业因此负债非常高。”业内人士告诉本刊记者，“但是目前的产业环境要求国内的彩电行业必须有自己的高世代线。”

　　李东生身受缺屏之痛。

　　2009年2月底，三星电子、LG等韩国面板巨头突然向友达、奇美等台湾地区面板企业抛出了2008年8月以来最大规模的中小尺寸面板订单，同时，韩国企业还放慢了向中国大陆彩电企业出售面板的步伐，并提高面板采购价格。韩国企业的大批订单令友达、奇美始料不及，于是，它们在对大陆企业首批交货后便推迟再次交货，而这批以26英寸、32英寸为主的面板实际上正是TCL等中国大陆几大品牌布局“家电下乡”的主力。

　　那一年TCL损失惨重。2009年1～9月，TCL多媒体销售收入190.95亿港元，较去年同期下降9.5%；归属上市公司纯利亏损9.91亿港元。10月，TCL液晶电视销售60.5万台，同比下降19.61%，销量继续低迷。