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作为一家婴幼儿食品生產企业，浙江贝因美科工贸股份有限公司(下文简称“贝因美”)30日开始申购并即将上市。但这家公司在环保、产品质量、现金流紧缺以及“保荐+直投”等方面，遭到媒体的诸多质疑。而且作为一家跨省经营的重污染行业企业，贝因美竟然沒有经过国家环保部门的环保核查。
| 贝因美基本资料 |
| 公司名称 |
浙江贝因美科工贸股份有限公司 |
股票种类 |
人民币普通股(A股) |
| 法人代表 |
谢宏 |
注册资本 |
38，305 万元 |
| 拟发行股数 |
4，300 万股 |
发行后股本 |
42，605 万股 |
| 每股净资产 |
2.88 元/股（发行前） |
主承销商 |
平安证券有限责任公司 |
| 经营范围 |
一直从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务，主营业务未发生过重大变化。 |
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作为一家婴幼儿食品生產企业，贝因美3月30日开始申购并即将上市。但有媒体报道发现，作为一家跨省经营的重污染行业企业，贝因美竟然沒有经过国家环保部门的环保核查。 浙江省环保厅污染防治处具体负责拟上市公司环保核查的丁兴告明确表示，贝因美需要提交环保核查函，将就反映的贝因美未经环保核查的情况向上级汇报，然后作出具体处理决定。
环保部门：贝因美必须尽快进行环保核查
媒体披露，30日开始申购并即将上市的浙江贝因美(002570)科工贸股份有限公司，没有经过国家环保部门的环保核查。
根据2003年国家环保总局下发《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的规定》(环发[2003]101号)，明确指出核查对象是重污染行业申请上市的企业和申请再融资且募集资金投资于重污染行业的上市企业，重污染行业暂定为冶金、化工、石化、煤炭、火电、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、制革和采矿业。该规定还指出，对于跨省从事重污染行业生产经营活动的申请上市企业，其登记所在地省级环境保护行政主管部门应与有关省级环境保护行政主管部门进行协调，将核查意见及建议报国家环保总局，由国家环保总局报送中国证券监督管理委员会。
针对上述问题，浙江省环保厅黄主任表示：“对于跨省从事重污染行业生产经营活动的申请上市企业，肯定是要申请核查的，杭州市余杭区环境保护局所做的《关于浙江贝因美科工贸股份有限公司环境保护情况的证明》，不能作为上市的依据。我们已经要求贝因美公司尽快提交有关材料，履行核查手续。”
就环保核查问题，万盛投资副总经理、分析师陈操指出，贝因美的产品是否属于需要环保核查的14类重污染企业的产品，是主要的分歧所在。至于说像有些媒体所说证监会应立即暂停贝因美上市、申购等程序，待核查清楚后再行上市，目前也看不出有这样的迹象。如果贝因美没有经过国家环保部门的环保核查，那需要再行补充相关的材料，这也体现出我们的上市发审工作也存在一定瑕疵。
华讯投资分析师宋瑶尧指出，贝因美在《招股说明书》中既没有出具国家环保部的核查公函，也没有出具浙江省环保厅或其他省市环保部门的核查公函。如果没有通过环保检验就上市发行，那么就将引发二级市场上的一系列抛盘。加之新股破发潮一浪高过一浪，贝因美也是劫数难逃。能不能尽快通过一系列环保核查手续，就是最大的关键。但短期来看，难度也相当之大。
揭开贝因美上市的“面纱”
贝因美在IPO之前经历了7次令人眼花缭乱的股权转让和5次增资扩股。而在业内人士的诸多质疑中，首当其冲的便是贝因美的第五次增资扩股。
资料显示，1999年4月27日，贝因美在浙江省工商行政管理局注册登记，注册资本3284.10万元，由杭州贝因美食品有限公司及谢宏等43位自然人共同发起设立。发行前，贝因美集团有限公司(下称：贝因美集团)持有贝因美43%的股份，为贝因美的控股股东。
值得注意的是，平安财智投资管理有限公司(下称：平安财智)持有贝因美4.91%的股份，为贝因美第四大股东。而平安财智是平安证券的全资子公司，平安证券正是贝因美此次发行上市的承销保荐机构。
据招股书中资料显示，贝因美在2008年末、2009年末和2010年末净资产分别为：32439.29万元、83669.66万元和110436.98万元。贝因美对此解释，各年度净资产的增长主要系公司生产经营过程中产生的净利润以及股东增资所致。
而平安财智正是在2009年突击入股(也是贝因美第五次增资扩股)，一跃成为贝因美第四大股东的。一时间，业内人士对其“直投+保荐”的模式涉嫌内幕交易的猜测接连不断，质疑之声四起。
此外，招股书中资料显示，谢宏为贝因美的实际控制人，通过持有贝因美集团55.00%股权而间接持有本公司23.65%的股份。
有趣的是，公司设立时谢宏等人的出资方式颇显“离奇”，资料显示，谢宏以实物资产、贝因美研究所净资产、预付广告款以及房产预付款等方式出资。值得注意的是，1998年谢宏用于出资的实物资产主要为婴幼儿速食米粉等，而股份公司设立时，该部分原材料已临近保质期。为此，谢宏不得不以货币资金502.24万元置换原实物资产452.15万元和贝因美研究所净资产50.09万元出资。该笔资金直到2000年12月29日才全部缴清。
而以490万元的预付广告款出资的出资方式更是与股份公司设立时相关批准文件不符，因此，经2008年的股东大会同意，谢宏以货币资金490万元再投入。后经2010年3月会计师事务所出具的验资报告验证，出资资金足额到位。
企业仍临大考
从2008年9月爆发“三聚氰胺”事件后，贝因美产品因其安全性，迈入高速发展期。在历史机遇下，目前贝因美在国内婴幼儿奶粉市场中占有率近10%，在本土品牌中排名第二，仅次于伊利。然而正是这家有着广阔市场空间的企业，却深陷“红疹门”、米粉惊现活虫以及营养磨牙饼内有苍蝇等丑闻之中，引来社会各界的质疑。
事实上，自“三聚氰胺”事件席卷全国，国家相关部门对乳制品的质量问题一再加强监管。去年11月，国家质检总局、国家发改委及工信部联合发布《关于在乳品行业开展项目企业审核清理工作的通知》，对所有乳制品生产企业重新审查的准入新规，最终确定本月底为重新申请生产许可证的最后期限。
而据招股书中资料显示，包括贝因美以及其旗下全资子公司黑龙江贝因美乳业有限公司、宜昌贝因美食品科技有限公司、北海贝因美营养食品有限公司和贝因美控股子公司杭州贝因美母婴营养品有限公司在内的五家公司刚刚获得新的婴幼儿配方乳粉生产许可证。
此外，2011年3月25日，国务院办公厅印发关于《2011年食品安全重点工作安排》，提出今年六类食品将被严控，在婴幼儿配方乳粉和原料乳粉生产企业试点建设电子信息追溯系统等监督措施，可见乳制品的监管更是重中之重。
除此之外，今年2月末，有媒体报道称包括奶粉、化妆品在内的部分产品进口关税可能降低。如果奶粉的进口关税降低，来自国外市场的产品，无疑将对贝因美这家本土品牌的企业带来较大冲击，贝因美能否经受市场竞争“洪流”的考验，仍需拭目以待。 以上内容摘自环球网、人民网等
招股说明书摘要
IPO募集资金用途将用于的项目
| 序号 |
项目名称 |
投资额（万）
|
| 1 |
黑龙江贝因美乳业有限公司年产5 万吨配方奶粉工程项目 |
59853
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| 2 |
补充营运资金 |
15000
|
| 3 |
北海贝因美营养食品有限公司年产6000 吨米粉项目 |
12308.3
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| |
合 计 |
87161.3
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主要股东
| 序号 |
股东名称 |
持股数量
|
占总股本比例
|
| 1 |
贝因美集团有限公司 |
164,723,250
|
43.00
|
| 2 |
J.V.R International Limited |
24,675,000
|
6.44
|
| 3 |
Perpetual Treasure Limited |
23,500,000
|
6.14
|
| 4 |
平安财智投资管理有限公司 |
18,800,000
|
4.91
|
| 5 |
西子联合控股有限公司 |
16,450,000
|
4.29
|
| 6 |
吴红心 |
14,805,000
|
3.87
|
| 7 |
国科瑞华创业投资企业 |
11,750,000
|
3.07
|
| 8 |
CEL Baby Food Investments Limited |
9,400,000
|
2.45
|
| 9 |
SeaBright China Baby Products Company（HongKong）Limited |
9,400,000
|
2.45
|
| 10 |
Manful Worldwide Limited |
8,107,500
|
2.12
|
最近三年财务指标
| 财务指标/时间 |
2010年
|
2009年
|
2008年
|
| 总资产（亿元） |
26.603
|
20.266
|
13.965
|
| 净资产（亿元） |
11.044
|
8.367
|
3.244
|
| 少数股东权益（亿元） |
|
0.0135
|
0.0057
|
| 净利润（亿元） |
4.2206
|
3.7590
|
1.0991
|
| 资本公积（亿元） |
0.7761
|
0.7761
|
1.0217
|
| 未分配利润（亿元） |
5.6675
|
3.2318
|
0.6709
|
| 基本每股收益（元） |
1.1
|
1.04
|
0.31
|
| 稀释每股收益（元） |
1.1
|
1.04
|
0.31
|
| 每股现金流（元） |
0.65
|
0.86
|
0.46
|
| 净资产收益率（%） |
44.71
|
71.81
|
36.91
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IPO初步询价及推介公告日程
| 序号 |
日期 |
发行安排 |
| 1 |
T-6日2011年3月22日(周二) |
刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》 |
| 2 |
T-5日2011年3月23日(周三) |
初步询价（通过网下发行电子平台）及现场推介（上海） |
| 3 |
T-4日2011年3月24日(周四) |
初步询价（通过网下发行电子平台）及现场推介（深圳） |
| 4 |
T-3日2011年3月25日(周五) |
初步询价（通过网下发行电子平台）及现场推介（北京） 初步询价截止日（15:00） |
| 5 |
T-2日2011年3月28日(周一) |
确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象数量及有效申报数量 刊登《网上路演公告》 |
| 6 |
T-1日2011年3月29日(周二) |
刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》 网上路演 |
| 7 |
T日2011年3月30日(周三) |
网下申购缴款日（9:30-15:00；有效到账时间15:00 之前） 网上发行申购日（9:30-11:30，13:00-15:00） 网下申购资金验资，网下发行配号 |
| 8 |
T＋1日2011年3月31日(周四) |
网下发行摇号抽签 网上申购资金验资 |
| 9 |
T＋2日2011年4月1日(周五) |
刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》 网上申购摇号抽签 网下申购多余款项退还 |
| 10 |
T＋3日2011年4月6日(周三) |
刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还 |
IPO重要信息
| 股票代码 |
002570 |
| 股票简称 |
贝因美 |
| 申购代码 |
002570 |
| 发行价格（元／股） |
42 |
| 发行市盈率 |
42.42 |
| 网上发行日期 |
2011-03-30 |
| 网上发行股数（股） |
34,420,000 |
| 申购数量上限（股） |
34000 |
| 中签号公告日 |
2011-04-06 |
| 上市日期 |
|
| 网上发行中签率（％） |
|
| 网上发行每中一签约（万元） |
|
| 冻结资金总计（亿元） |
|
| 募集资金总额（亿元） |
18.06 |
企业简介
贝因美于1992年11月成立，目前总部位于杭州，业务方位主要涉及婴儿产品及服务。
公司主营业务：婴幼儿营养食品、儿童食品、辅助食品、儿童卫生用品、婴幼儿保健咨询服务，现贝因美的主导项目为婴幼儿(儿童)食品。目前，产品涵盖代乳品、断奶期食品和辅助食品三大类，成为国内(包括合资企业)品种规格最多最齐全的厂家。主导产品为婴幼儿营养米粉系列。是中国华东地区最大断奶期食品生产基地，中国三大婴幼儿基本营养食品专业生产企业之一。目前产品覆盖全国，并在上海、南京、杭州设立了直属分公司(经营机构)以及贝因美儿童营养咨询中心。
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