然而德力玻璃的成长性却值得质疑，阅读其招股说明书发现，处在非朝阳产业的德力玻璃在报告期内，出现收入和费用变化趋势不匹配等财务异常现象，其报告期内主营业务增长率持续下滑，成长性缺乏说服力。另外，其历史上的几次股权转让也让人生疑，德力玻璃作为一个典型的家族企业，在未来上市后或许将面临不可避免的治理风险。

　　成长性堪忧，行业步入夕阳

　　德力玻璃是目前国内日用玻璃器皿生产细分行业中规模最大、品种系列最为齐全、销售网络最为完备、生产工艺处于行业领先地位的大型日用玻璃专业生产企业之一。公司产品主要分为水具酒具类、餐厨用具类及其他用具类三大类别。水具酒具是公司产品收入的主要来源，2007年至2010年前三季度，占公司营业收入的比重分别达69.74％、69.57％、69.50％和68.38％。

　　根据中国日用玻璃协会统计，公司2007年产量、销量分别为6.33万吨和5.64万吨，其中产量在国内同类行业中排名第三、销量排名第二；2008年产量、销量分别为7.61万吨和8.13万吨；2009年产量、销量分别为8.52万吨和8.67万吨，连续两年产销量均在行业内排名第一，具有明显的规模优势。

　　实际上，玻璃器皿并非属于极具成长性和高技术含量的朝阳产业。2010年5月初，国务院下发通知，对玻璃、造、纸炼铁、炼钢、水泥、电解铝6个行业做出产能淘汰的具体要求。而在其后工信部下达的淘汰落后产能行业的目标任务中，玻璃等6大重点行业的淘汰任务更大幅超过国务院通知的要求。

　　尽管玻璃器皿行业不属于国家明确淘汰的建材玻璃范围内，但其同样属于资源型、高耗能型的夕阳产业。目前，整个玻璃器皿行业面临转型，但实现根本转型很难。而公司日益放缓的业绩增速也从侧面体现了玻璃器皿行业的竞争激烈。报告期三年内，公司营业收入分别为23067.61万元、33991.24万元、38862.03万元，增长速度由47.35%缩减至12.32%。

　　德力玻璃在申报稿中也坦陈，日用玻璃器皿行业是一个充分竞争的行业，国内生产厂商众多，行业集中度低易引发恶性竞争，且与国外先进企业相比在产品品质和生产效率上还存在一定差距。实际上，处在高耗能、资源型的劳动密集型产业中，德力玻璃跟国内千千万万小型玻璃器皿厂商一样，也面临着融资困难和产品结构转型等问题。日前，工信部刚发布了《日用玻璃行业准入条件》，对生产工艺及装备、产品质量与品种、能耗及环境保护都做了严格的准入要求，其目的就是为了加快推进日用玻璃行业结构调整和产业升级。

　　企业治理结构不全 实际控制人暴富

　　招股说明书已经可以看出，德力玻璃是一家典型的家族企业，公司治理结构上并不是很健全。

　　另外，德力玻璃多年股本维持1块钱，有悖于常理，其间又有多位相关人员的入股及退出，不排除有利益输送的嫌疑。此外，在某些重要信息上，德力玻璃披露得还不够明确，比如涉及大股东变动、债转股，这些实际是影响公司业绩的重要情况，因此招股说明书应对这些事项作出更为清晰的解释。

　　值得关注的是，如果德力玻璃成功上市，按照市盈率25倍计算，公司实际控制人施卫东拥有4110.33万股股权(占上市前公司总股份的65.13%)，价值达10.28亿元。较其原始投资15万元增值超过6850倍，较其总出资增值超24倍。