此前的3月1日，通化东宝公告称，将以不低于人民币4亿元价格将其全部持有的甘李药业29.42%的股权转让。

　　同时，根据双方签署的协议，通化东宝获得了三代胰岛素类似物专利生产技术授权，并允许在42个月后上市销售。 另外，作为交换的条件，甘李药业也获得了二代胰岛素的专利和专有技术，并也获准在42个月之后上市销售。

　　此前，为避免同业竞争，甘李公司只能生产和销售三代胰岛素，而通化东宝只能生产销售二代胰岛素。尽管获得了42个月后三代胰岛素的销售权，但此次股权的转让，对于通化东宝的意义显然并不一样。

　　此前，虽然通化东宝主营二代胰岛素，但由于其仍拥有甘李药业股权，而甘李药业独家所有的第三代胰岛素项目一直是通化东宝未来业绩最大看点。

　　“我们最为关注的是，转让甘李药业股权后，公司的第三代胰岛素业务将何去何从？”一位长期跟踪通化东宝的券商医药行业研究员对记者表示。

　　42个月后，市场格局似乎难以预料。倘若甘李药业上市融资成功，携第三代胰岛素产品大举进军国内市场胰岛素市场，通化东宝的三代胰岛素销售授权到时还能发挥什么作用？

　　多年博弈

　　事实上，甘李药业自诞生之日起，就已经为13年后的单飞埋下了伏笔。甘李药业之名取自公司董事长甘忠和通化东宝董事长李一奎二人之姓。

　　公司成立于1998年，由通化东宝、安泰克生物工程公司（以下简称“通化安泰克”）和甘忠如三人出资组建。其中，通化东宝一度位列甘李药业的控股股东，持有股权高达41.50%。

　　2005年，通化安泰克将三项专有技术分别授权转让给通化东宝和甘李药业。

　　其中，通化东宝排他性持有二代重组人胰岛素技术，甘李药业排他性持有第三代胰岛素技术。

　　但其后，通化东宝却一直未将充满发展潜力的甘李药业收归旗下，反而逐渐放弃了甘李药业的控股权。6年中，通化东宝持有的甘李药业股权不断被稀化，截至本次收购前，持股比例已经由最初的41.50%减少至29.43%。

　　“甘李药业掌握着第三代胰岛素核心技术，近两年发展极为迅速，早就想脱离通化东宝的控制。去年5月，公司引进启明创投1亿元的资金，进一步向通化东宝表明了单飞态度的强烈。”上述医药行业研究员表示。

　　“（为了甘李单独发展的事），我们跟甘李医药谈了很多年，目前达成的是双方都能接受的最好结果。”3月3日下午，通化东宝证券事务代表谷丽萍告诉记者。

　　但广大投资者却对本次交易并不认可。

　　目前，第一代胰岛素产品已经被市场淘汰，第二代产品重组人胰岛素是市场目前主流。而第三代胰岛素产品基于二代产品技术，能够屏蔽上一代产品的缺点，有效缩短治疗时间，尽管其价格在二代胰岛素的三倍左右，但仍有望未来替代二代胰岛素。

　　投资者认为，甘李药业拥有的第三代胰岛素技术国内唯一，放弃这颗盈利金蛋无疑使公司未来的良好业绩预期蒙上阴影。

　　更有投资者在股吧提出质疑，以通化东宝3370万元的初始出资计算，此次出售约为10倍溢价。目前，通化东宝2010年市盈率约为55倍，同期创业板医药上市公司市盈率也在70倍左右，若甘李药业单飞成功上市，则将身价倍增。通化东宝本次以4亿元就将这块值钱的资产转让，有贱卖之嫌。

　　对此，谷丽萍表示，不低于4亿元的出让价格是由专业的评估机构根据甘李药业未来业绩预期估算的，不存在贱卖的可能。

　　她表示，甘李药业和通化东宝一直处于同业竞争状态，双方分开是必然。而尽管通化东宝卖出了甘李药业，但也获得了第三代胰岛素的专有技术，并能够在42个月后生产销售，将长期有利于公司发展。

　　42个月的较量？

　　问题是，通化东宝在42个月内能做什么？

　　“我们将在未来大力发展第三代胰岛素项目，”谷丽萍告诉记者，“对于公司来说，42个月并不是禁售期。”

　　事实上，公司在获得三代胰岛素技术后，投入研发、临床试验、报批时间也需要三年左右，需要上述时间来开发生产三代胰岛素产品。

　　另外，甘李药业自身规模较小，它们也需要在上述时间内扩充产能，这是双方公司根据实际情况最终定下的产品保护期。

　　但中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示，显然通化东宝已失去了三代胰岛素市场竞争先机。

　　虽然甘李药业目前规模较小，具有极强的成长性，在顺利融资扩产后，有望在未来三年有突破性发展。

　　由于两者的同业竞争关系，甘李药业未来一定会对通化东宝的胰岛素市场产生影响。

　　“我们并未听说通化东宝之前有对第三代胰岛素的未来发展有相关部署，这意味着公司将从研发开始从头做起，未来要走的路还很长。”某医药行业研究员表示。

　　“甘李药业的规模还小，我们并未把它视作竞争对手。”谷丽萍表示，“我们主要对手是诺和诺德、礼来、赛诺菲安万特等国外医药巨头公司。”

　　光大证券分析师姚杰在近期出具的研报中指出，目前国内胰岛素市场诺和诺德是国内胰岛素最大的供应商，产品覆盖了第二、第三代胰岛素，占有国内60%左右的胰岛素市场。

　　而礼来、赛诺菲、通化东宝（甘李药业）市场份额相差不大。目前二代人胰岛素占据了70%多的国内市场份额，是最主要的品种，而三代胰岛素虽然占比约25%，但年均增速较高。

　　不过，由于通化东宝从始至终都未掌握三代胰岛素核心技术，此番以卖出甘李药业股权而换来未来准入三代胰岛素市场的资格，也许已经属于较佳选择。

　　而第三代胰岛素技术门槛较高，目前全世界仅有诺和诺德、礼来、赛诺菲安万特和甘李药业四家掌握核心技术，其他医药企业近期获得三代胰岛素技术并进行批量生产的可能性不大。

　　而甘李药业受自身规模限制，不可能抢占三代胰岛素市场大部分份额，这意味着通化东宝在42个月后进入该市场，仍有望获得竞争机会。

　　但竞争机会到底有多大，就要看在这42个月内，通化东宝在三代胰岛素上到底能做出什么突破？