*ST化工(000818)自3月11日复牌后连续涨停，截至上周四股价已经累计上涨27.6%。但3月21日，周一开盘股价有所下跌。

　　有化工行业研究员向《证券日报》记者表示，介于上周*ST化工的表现，本周开盘股价短期内震荡回调属于合理情况。另外，他还表示，“近期，化工板块上涨与化工产品价格上涨有关，并且在当前市场缺乏主线投资的背景下，*ST化工破产重整与资产注入的概念也会受到投资者的关注。”

　　据公开资料显示，此次重组*ST化工的方大集团主营业务包括特种钢材、炭素新材料等，之前并未涉及化工行业，此次为何会选择*ST化工作为重组的对象呢？

　　就以上问题，《证券日报》3月21日记者采访了方大集团证券部长李成涛。

　　为何选择*ST化工

　　李成涛表示，在此之前方大集团就已经制定了相应战略规划。“集团之前制定的战略规划，就已经明确了以三大板块为主的发展方向，第一个板块是以炭素为主的新材料，第二个板块是以钢铁为主的，这两个板块就包括了上市公司方大炭素(16.12,0.28,1.77%)和方大特钢，第三个板块就是化工板块，在收购重组*ST化工之前，公司没有涉及这方面业务，但是已经制定了相应的长期规划。收购*ST化工完善了方大集团的产业板块，并且，收购*ST化工符合方大集团的战略规划，取得了进军化工行业的平台。”

　　据公开资料显示，在破产前，*ST化工曾连续10年亏损，其中，2007年亏损1.88亿元，2008年亏损5.49亿元，2009年亏损7.13亿元。之前隶属于*ST化工的锦化氯碱(6.73,-0.29,-4.13%)股票也于2009年12月成为ST股，去年3月又被冠上*ST，面临退市危险。公司严重资不抵债，老锦化(现名称为：*ST化工)衍生出的锦化氯碱、锦化集团和华天实业三家企业账面总资产41亿元，总负债54.6亿元，负债率达133%。

　　“在集团收购、重组*ST化工后，向公司无偿无息的注入了一定量的资金，帮助公司克服资金上面临的问题。”李成涛还表示。“截止2010年末清偿了破产债权，债务清偿率达99.23%，同时确认破产重整收益约168,252 万元。彻底甩掉了沉重的历史负债包袱，增加了市场竞争力。资产负债率的大大降低为公司的未来再融资创造了有利的条件。”

　　据悉，2011年3月9日，方大集团拟将旗下三家公司葫芦岛锦化进出口有限公司100%的股权、葫芦岛锦化公路运输有限公司100%的股权、葫芦岛锦化化工工程设计有限公司85.5%的股权注入到上市公司。“三家公司主要负责为*ST化工的经营活动实施辅助配套性生产，有助于实现*ST化工生产经营性资产的完整与统一，消除了与潜在控股股东控制的公司间的关联交易。有利于上市公司拓宽销售渠道，增强协同效应，提升上市公司经济效益，实现产业链的无缝对接。该资产净资产收益率为16.04%，增加了*ST化工的盈利能力。”最后他如是表示。

　　管理经营不善是亏损主因

　　另据公开资料显示，*ST化工的主要产品是烧碱、环氧丙烷、聚醚等化工产品，破产重整前该公司已经形成了一定的规模优势，其中环氧丙烷生产在国内乃至全亚洲都具有较大市场份额。根据2010年中报，*ST化工的主营产品中，环氧丙烷占据了主营收入的34.47%。

　　有化工行业分析师向记者表示：“管理与经营的不善是*ST化工前控股股东锦化化工破产的根本原因，而方大集团的入主不但整合了*ST化工、锦化集团、华天实业的资产，大大增加了*st化工的产值，更带来了科学有效的管理模式，并在公司原有基础之上实现产业链的完善和业务的拓展。这或许也是投资者对于*ST化工破产重整寄予厚望的重要因素。”

　　有市场人士表示，2011年环氧丙烷的供给将出现紧缺状况，价格有进一步上涨的空间。而*ST化工2010年中报显示，环氧丙烷在公司主营产品中占有主营业务收入的34.47%，因此，伴随*ST化工主营产品的涨价预期，市场对*ST化工的估值水平也会有所上移。另据了解，环氧丙烷的价格由上周的15100元/吨涨至15200元/吨。

　　此前，曾有媒体报道称，方大集团此次收购、重组*ST化工，短期内不打算改变公司的主营业务。

　　对此，李成涛表示：“集团对于*ST化工的定位，与此前的方大特钢和方大炭素是没有多大区别的，从企业发展角度来讲，都是以坐稳主业为主，也就是说先要把主业巩固好。在坐稳主业之后，就是向上下游进行延伸。*ST化工作为盐化工企业，公司向上游主要是发展盐、丙烯、乙烯等资源，通过方大集团的资源来帮助企业发展，并且通过公司自身努力来进行发展。”

　　据记者了解，*ST化工将于4月30日公布2010年年报， 根据上市公司已经发布的业绩预报，预计2010年1月1日至2010年12月31日归属于上市公司股东的净利润约102,000万元至107,000万元。”