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他建议投资者选择那些债务水平较低、利润率较高的公司，以增强抵御市场冲击的能力。
Grantham：人口下降导致“动物精神”消失
除了对股市的担忧，Grantham还关注人口下降的长期影响。他认为，人口下降是“潜在威胁中发展最快的一个”，对经济产生负面影响。
Grantham指出，劳动力下降直接影响GDP增长：
“如果你所在社会的劳动力在下降，你会发现自己所处的生产力水平也会降低。”
他认为，人口下降会导致“动物精神”的消失，企业和个人变得更加保守，不愿意冒险和投资。他提到，欧洲过去15年的劳动力平均下降了近0.5%，这直接导致GDP增长下降了2%。
虽然移民可以在一定程度上缓解人口下降带来的问题，但从长期来看，需要改变社会对生育的激励机制，以提高生育率。
非美市场崛起？Grantham的全球投资策略
尽管Grantham对美股持悲观态度，但他认为非美国市场相对合理：
“当然，持有非美国市场的风险要小得多，而且它们很可能在5到10年内碾压美国市场。”
他指出，在过去的市场周期中，非美国市场往往会在美国市场表现优异后迎头赶上。尽管在全球市场下跌时，非美国市场可能会受到影响，但他相信它们会更快地复苏，并在长期内表现更好。
关于加密货币，Grantham认为它们“没有产生任何东西，也不是一种交换媒介，但它们是一种极好的投机媒介。”他认为，在2020年期间的刺激计划下，大量资金涌入加密货币市场，加剧了投机行为。
对于黄金，Grantham表示，尽管他对黄金持谨慎态度，但他认为黄金仍然比比特币更适合作为避险资产：
“黄金没有股息，不产生任何东西。除了它是一种美妙、漂亮的金属，并且确实有少量的工业用途外，人们不得不承认，它90%是一种投机媒介。”
Grantham还批评了传统经济学理论的局限性。他引用了詹姆斯·加尔布雷斯（James Galbraith）的新书《熵经济学》（Entropy Economics），该书从物理学和熵的角度审视经济学。
Grantham认为，传统经济学“在处理现实世界方面表现得非常无能。”他指出，传统经济学模型只考虑资本、劳动力和生产力，而忽略了原材料和能源等关键因素。他强调，“在有限的星球上不可能有复合增长。这是物理定律，行不通。”
来源：华尔街见闻 共2页 上一页 [1] [2]
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