来源:金十数据
诸多大行正在备战2025!美国银行预测,明年市场的特点是进入一段长时间的平静期,然后发生突然的剧烈波动。
预计2025年市场将继续平静的投资者应该保持警惕,因为特朗普的税收和关税政策的不确定性可能会引发类似今年8月份那样的市场震荡。
美国银行、摩根大通和BBVA的策略师预计,持续的期权卖出将总体上抑制波动性,摩根大通预计芝加哥期权交易所波动指数(VIX)平均值约为16,而2024年平均值为约15.5。但BBVA指出,一系列因素——包括美国关税政策的不确定性上升、地缘政治紧张局势、过度集中和估值、融资市场压力迹象以及就业市场疲软——都可能引发更大的波动。
BVA策略师Michalis Onisiforou在一份给客户的报告中写道,“持续的增长以及波动性卖出策略日益普及,应该会支持欧美地区结构性的低波动环境。然而,一些因素表明,更广泛的波动性水平将升高,并且波动性更频繁地爆发。”
美国银行认为,市场的特点是进入一段长时间的平静期,然后发生“肥尾”事件(即突然的剧烈波动)为特征。该机构预计,与过去80年相比,标普500指数发生脆弱性冲击的频率将增加五倍,并表示,另一次覆盖整个指数的重大冲击事件可能早该发生。
零日期权、银行兜售的量化投资策略以及卖出期权以提高回报率的ETF,将增加市场供应,使交易商持有较多伽马头寸,这往往会抑制市场波动,因为交易商需要在市场下跌时买入更多期货或股票,并在市场上涨时卖出,以保持头寸平衡。
摩根大通还指出,尽管技术因素正在抑制波动,但宏观指标表明波动性应该更高,数据显示VIX的合理平均水平约为19。虽然美国和欧洲的投资者将继续卖出波动性,但在亚洲,市场交易员们可能对波动性的需求将会更高。
Dominice & Co.资产管理公司合伙人兼投资主管Pierre de Saab表示,“当前的低波动性状态可能只是暂时的:投资者已经消化了即将实施的特朗普政策带来的所有好消息,但他们对这些政策可能产生的负面影响却置之不理。我预计2025年市场的上涨空间将会减弱,并且由于特朗普的非常规政策,市场面临严重中断的风险将大于2024年或2017年。”
瑞银集团策略师指出,关税和减税之间的政策抵消可能会导致更大的波动。该银行美国股票衍生品研究主管Max Grinacoff表示,“明年上半年,我们可能直接进入相对较高的股票波动环境。”
瑞银认为,潜在的关税升级将导致美联储采取更宽松的政策,并使其政策更具确定性,从而降低债券波动性。该公司建议投资者通过卖出iShares 20年期以上美国国债ETF融资,并以此建立6月到期的标普500指数跨式期权。
法国兴业银行的策略师也同样认为,波动性下降的空间正在缩小。“我们的模型预测,2025年和2026年波动性将上升,”该银行衍生品策略师Jitesh Kumar表示。“我们建议逢低做多波动性。”
美国银行和摩根大通表示,对冲大幅抛售风险的一种方法,且资金成本较低,是买入VIX看涨期权并卖出标普500指数看跌期权。波动性指数往往对市场动荡迅速做出反应,多头头寸可作为缓冲,而交易者还可以通过从标普500指数看跌期权中收取溢价,从股票价格上涨中获利。
摩根大通和美国银行都在大力推荐定制的一篮子价差交易。美国银行指出,创纪录高位的股票脆弱性(或相对于历史波动而言的异常突然的波动)是股市的驱动力。“2024年,标普500指数中最大股票的脆弱性冲击幅度达到了30多年来的极值,如果人工智能热潮持续下去,几乎没有消退的迹象,”包括Benjamin Bowler在内的美国银行策略师写道。
继2024年兴趣激增之后,跨资产交易可能在2025年开年仍然很受欢迎。摩根大通重点介绍了一种押注欧洲斯托克50指数下跌、美国10年期收益率上涨的双重二元期权,并补充道这用于押注“即将上任的特朗普政府在驱逐非法移民、关税和近岸业务等方面更激进地执行竞选承诺的情况”。
新加坡一家规模35亿美元的家族理财办公室Lighthouse Canton的顾问主管Antoine Bracq表示,“我们对较高利率和新关税的潜在影响持谨慎态度。虽然风险资产可能比预期保持更长时间的强劲势头,但我们现在看到了一个机会,可以利用低廉的波动性水平来保护您的股票投资。”
来源:金十数据
红商网优质内容还将同步分发到公众号、视频号、头条号、西瓜抖音、网易号、搜狐号、企鹅号、百家号、好看视频、新浪微博等国内主力流量平台。
|